Investment Guide 2025 CHN

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中德投资平台绿地投资 – 合资公司 – 企业并购杂志 - 在线 - 活动 - 商业网络 2025 更多本主题相关信息请访问: investmentplatformchina.com 投资指南 2025 现状 - 展望 - 趋势第四年机遇中国制造：投资者的机遇 2025并购市场更多在德绿地投资知产保护保障在华知识产权

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砥砺前行无论您在中国是否有子公司、分公司或单独商务项目，或者希望涉足中国市场，我们都乐于为您提供全方位的支持和咨询服务。作为律师、税务师、企业和IT咨询师以及审计师，我们是全球领先的中型企业的高效的联系人。 www.roedl.de/china | www.roedl.com/china 请联系我们！我们在中国的广州、北京、上海、太仓和香港特别行政区）设有办公室，能为您提供实时服务。或者您也可以联系我们德国的团队，位于慕尼黑、纽伦堡和斯图加特的中国事务组期待与您相识。我们期待与您见面！及时掌握最新动态！请关注我们的领英了解最新信息： www.linkedin.com/company/roedl-partner-china

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社论信任抑或合作？亲爱的读者们, 中德投资环境一方面呈现出经济合作与相互尊重的特点，另一方面也受到地缘政治不确定性、战略脱钩和经济谨慎态度的影响。德国《对外贸易法》的修订和联邦层面更严格的投资审查等监管壁垒已显现成效。2018年以来中国对德投资无论从项目数量还是投资额均持续走低。但值得注意的是，绿地投资项目却有显著增加（参见罗伯特·赫尔茨纳Robert Herzner、托马斯· 博约赞Thomas Boyozan关于中国绿地投资现状的论述，第？页，对高森及博多·德内博士Dr.Bodo Dehne的访谈，第？页）。林肯国际的迈克尔·德里尔博士(Dr. Michael Drill)在分析中德投资现状时甚至认为，并购交易也可能出现回暖迹象。诸如青岛鸿裕吉轨道交通装备有限公司(Honrock Railway Transportation)的秦思刚等企业家试图以德国为跳板开拓欧洲市场的案例，也为市场注入了一缕曙光（第？页）。然而许多中国投资者表现出更强的风险意识，他们在德国日益面临政治层面的顾虑——尤其在半导体、通信等安全相关行业及关键基础设施领域。德国政府最新发布的以多元化和风险最小化为核心的“中国战略报告”与此一脉相承，要求企业在不丧失中国市场准入的前提下降低对华依赖，这种平衡术在实际操作中很难实现。德国政府的对华政策在安全划界与经济务实之间摇摆。柏林方面希望实现“风险降低”，而非彻底脱钩。然而，全球政治局势——中美贸易冲突、台湾问题或乌克兰战争——使得这种平衡之举愈发艰难。投资日益成为施加地缘政治影响力的战略工具。然而，德国巨头企业仍在持续加大对华投资——尤其是汽车行业。大众、宝马以及巴斯夫等企业近年来纷纷启动或扩建了数十亿欧元级的投资项目。与此同时，中德两国共同关注的关键议题也不容忽视。例如，中国新出台的ESG法规就为两国投资者带来了新机遇（马倩博士，第？页）。克里斯蒂安·豪格博士(D r.C h ristia n Haug)同样建议“现在正是进军中国市场的时机（第？页）“，中国正日益成为投资者的创新引擎（马蒂亚斯·穆勒Mathias Müller，第？页）。德国投资者既可善用“ 中国制造“产品的竞争优势（雷纳·伯克哈特Rainer Burkardt、安德烈·扎普莱塔尔 Ondřej Zapletal ，第？页），也能通过完善知识产权保护机制来防范商业机密泄露风险，并有效维护自身权益（顾今、克里斯托夫·施密特Christoph Schmitt ，第？页）。然而德国中小企业对华态度仍显矛盾：一方面，地缘政治紧张局势、日益抬头的保护主义及监管不确定性导致营商环境难以预测；另一方面，中国市场对企业的营收增长仍具有不可替代的战略价值。中德投资平台团队谨此为您奉上关于两国投资机遇、风险与战略的精彩洞见。 Georg von Stein 主编辑中德投资平台 vonstein@chinainvestmentmedia.de 投资指南2025 | 3

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目录力“中国制造”的竞争优势本土化战略开启投资者机遇之门第6页 3 社论信任抑或合作？ 5 年的交易中德并购交易表背景介绍 6 借力“中国制造”的竞争优势投资者如何从中国本土化战略中获益 Rainer Burkardt, Ondřej Zapletal 8 中国知识产权保护法律提示规避商业秘密风险与捍卫知识产权 Jin Gu （顾今）, Christoph Schmitt 企业并购 10 2025年中德併購市場中德投资现状深度洞察 Michael Drill博士 4 | 投资指南2025 . . m o c e b o d a k c o t s – v o n a y e m e Y m y s k a M © : o t o F l 创新脉动：中国作为投资者的创新引擎德资机遇领域：自动化技术、医疗科技与绿色技术第12页 . . m o c e b o d a k c o t s – o d u t S d n e r T @ i © : o t o F 12 创新共振：中国打造全球投资新动能投资者在华应聚焦的领域与战略路径 Matthias Müller 26 "中国市场的投资路径正在偏离绿地投资" 采访Gerald Neumann博士 14 回馈的时候到了中国企业家如何开拓德欧市场 Peter Tichauer 16 "文化往往决定交易的成败” 专访 Sen Gao, Dr. Bodo Dehne 投資趨勢 18 中国在德绿地投资现状中国投资者的战略布局与行业聚焦 Thomas Bozoyan, Robert Herzner 20 "现在是迈向中国的时候了" 采访Dr. Christian Haug 24 中国进入可持续信息披露加速时代中国ESG立法进程加速 Qian Ma博士市场趋势 28 专家访谈：“在猜疑、市场与机遇之间“ 年影响中德投资的核心议题专家调研 (Gaëtan Witz, Dr. Daniel Frerichs, Prof. Jochen Vogel) 网络 22 投资网络 29 投资网络从头到尾服务 32 版本说明

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中德并购交易表市场与数据市场交易 2025年中国企业对德投资趋势：全资收购与控股型并购日期 2024年7 月25 目标公司行业买家细节 / 顾问投资量 (百万欧元/ 美元） 6.65亿欧元默克集团（表面处理业务部， 100%股权）化工全球NC6创新材料国际控股有限公司富而德律师事务所（Freshfields）担任默克集团（Merck）卖方顾问，贝克·麦坚时（Baker McKenzie）为江苏新潮创新投资集团（GNMI）收购提供法律支持。其他顾问机构包括：高盛（Goldman Sachs）、德意志银行（Deutsche Bank）、中金公司（CICC）。默克集团将出售所得部分投入下一代芯片材料与电子事业部。GNMI则承诺在2032年前保障德国盖恩海姆（Gernsheim）生产基地的就业岗位稳定。 2024年8月 30日未知 Hedin电动出行有限公司（100%控股） 2024年9 月2日 2000万欧元 AL-KO设备有限公司（100%股权） 2024年9月 13日 5.25亿欧元莱尼股份公司（LEONI AG）（控股50.1%）；莱尼线缆系统有限公司（LEONI Kabel GmbH）汽车/ 卡车零售汽车/ 货车/ 电子比亚迪股份有限公司诺尔律师事务所（Noerr）全程协助德国Hedin 电动出行有限公司完成本次交易。比亚迪（BYD）全面接管销售与售后服务网络，而Hedin公司将继续作为本地合作伙伴。宁波大叶园林设备股份有限公司霍金路伟律师事务所（HEUKING）担任AL-KO法律顾问。本次收购使大叶公司能够进入欧洲生产基地，研发中心以及成熟的销售渠道（Stihl, OBI, Bauhaus等）。立讯精密工业股份有限公司富而德律师事务所（Freshfields）担任莱尼股份（LEONI AG）法律顾问，贝克·麦坚时（Baker McKen- zie）与年利达（Clifford Chance）分别为立讯精密（Luxshare）提供并购咨询与融资法律服务。其他顾问机构包括：花旗集团（Citi）、中金公司（CICC）。收购莱尼股份（LEONI AG）配线系统部门50.1% 的股份和子公司莱尼线缆系统有限公司（Leoni Kabel GmbH）100%的股份，总价分别为2.05亿欧元和 3.2亿欧元。莱尼自2021年陷入财务危机，期间经历由Stefan Pierer提供资本支持，退市重整以及通过 StaRUG 程序进行重组。 2024年9月 18日未知 CDA DATENTRAEGER ALBRECHTS有限公司（微光学业务，100%控股）计算机和电子瑞声科技控股有限公司; Advanced Micro-optics Technologies GmbH "瑞声科技有限公司通过子公司Advanced Micro-optics Technologies GmbH 完成微光学领域并购。拥有约 42 名员工的 Suhl 工厂（图林根州）已整合至AMOT 体系。 2024年9月 19日 2024年10 月16日 370万欧元 Aristo精密切削解决方案有限公司（100%控股） 600万欧元卡乐热转印技术有限公司（100%股权） 2024年10 月30日 900万欧元 Levicron有限公司（100%股权） 2024年11 月8日未知 Alpha Plan有限公司（100%控股）机械制造印刷机械制造健康杭州爱科科技股份有限公司罗德律师事务所（Rödl & Partner）为爱科（IECHO）提供法律与税务全流程顾问服务。此次合并旨在将 ARISTO 的高端精密机械与爱科的智能切割技术相结合，开发智能制造解决方案。杭州天地数码科技股份有限公司; 港田（香港）控股有限公司罗德律师事务所（Rödl & Partner）为天地数码提供全程法律支持。GVG企业财务顾问公司（GVG Corporate Finance Advisors）担任卡乐（CALOR）原股东的卖方顾问。杭州天地科技数码通过其子公司GT Holdings（HK）Ltd收购了CALOR（德国）和REGMA（法国）的100%股权。湖南崇德科技股份有限公司 RSM埃布纳施托尔茨会计师事务所（RSM Ebner Stolz，陈然团队）为湖南崇德科技股份有限公司收购 Levicron GmbH提供全程顾问服务。其他顾问机构包括：新策企业融资有限公司（Syntra Corporate Finance GmbH）。本次收购旨在拓展崇德现有产品线（主营油润滑轴承），新增油气混合润滑高精度主轴产品。浙江金麦特集团有限公司浙江金麦特科技（GMT Technology）的顾问团队包括： IMAP并购咨询公司（战略交易顾问）和高伟绅律师事务所(GvW)（法律与税务顾问）。通过本次收购，金麦特科技将获取高端医疗设备自动化领域的核心技术。 2024年12 月10日 810万欧元 MSSC Ahle有限公司（100%股权）金属/ 钢材浙江美力科技股份有限公司; 美力德国有限公司高尔律师事务所（GÖRG Partnerschaft von Rechtsanwälten mbB）担任破产重整顾问，朗克尔律师事务所（Runkel Rechtsanwälte Partnerschaft mbB）作为法院指定监管人，GO & Company 有限公司（法兰克福/科隆办公室）担任卖方并购顾问， RSM埃布纳施托尔茨会计师事务所为买方美力集团提供财务与税务尽职调查。美力通过此次收购直接获取高端客户资源，重点覆盖商用车、客车及乘用车领域。 2024年9月 13日 4.78亿欧元中国化工装备（卢森堡）责任有限公司（控股 90.76%）化工/ 机械制造国中化控股有限责任公司; 中化装备（香港）有限公司格拉斯律师事务所（Gleiss Lutz）为中化控股股份有限公司就克劳斯玛菲中国证券股份有限公司（KraussMaffei China Securities Co. Ltd. ）的债转股和重组提供法律服务。CNCE 卢森堡公司原隶属于克劳斯玛菲集团有限公司。2024年底，KMCL的少数股东中化控股宣布将约4.78亿欧元的贷款转换为股权。重组后90.76%的股份将由中化装备（香港）有限公司持有，KMCL 只保留少数股份。消费品苏州欧圣电气股份有限公司 Producteers公司为苏州对接德国驱动技术与自动化领域资源——此举与Alton的核心业务（压缩机、清洁技术）形成互补。劳埃律师事务所(Raue LLP)就资产收购和破产重整方案向Volocopter提供咨法律服务。泰乐信律师事务所（Taylor Wessing）代表钻石飞机工业集团(万丰飞机事业部)就 Volocopter 的重组和调整提供咨询。罗斯柴尔德集团（Rothschild & Co.）通过新设立的德国子公司Heptus 591有限公司实施收购，委托方为万丰飞机工业有限公司/钻石飞机工业集团。万丰集团原主业为汽车零部件与航空制造（钻石飞机）通过收购Volocopter切入电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域。特别是获得了有形资产，知识产权和开发先进eVTOL产品的特定合同权利和义务。 Callaway/狼爪交易财务顾问团队：高盛（财务），瑞生国际律师事务所（法律）。安踏体育顾问团队：摩根路易斯律师事务所（法律咨询，包括在香港、慕尼黑、法兰克福、美国的办事处）。摩根路易斯律师事务所的Connie Cheung和Florian Harder也参与其中。安踏体育将以2.9亿美元现金向其前母公司Topgolf Callaway Brands收购狼爪100%的股份，外加营运资金调整。 2025年3 月7日 2025年3 月7日 1800万欧元 1000万欧元 Producteer国际有限公司（100%股权） Volocopter有限公司（100%股权）空中出租车浙江万丰奥威汽轮股份有限公司; 万丰飞机工业有限公司 2025年4月 10日 2.61亿欧元狼爪股份有限公司（100%控股）纺织安踏体育用品有限公司资料来源：Dealogic, 德勤、自己的研究 2025年德国企业对华投资趋势：少数股权投资（非控股型）日期投资量 (百万欧元/ 美元）目标公司行业买家细节 / 顾问 2025年12月1日 7500亿美元北京初速度科技有限公司汽车梅赛德斯-奔驰梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）以 7,500万美元获得北京初速度科技有限公司未公开比例股权。本次投资使北京初速度成为奔驰自动驾驶技术优先供应商。北京初速度拟启动IPO，奔驰承诺作为基石投资者持续持股。料来源：Dealogic, 德勤、自己的研究投资指南2025 | 5

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背景介绍外资企业如何借力“中国制造” 产品获得竞争优势国务院于2015年发布的《中国制造2025》旨在提升中国在关键产业的创新能力，使中国成为全球具有竞争力的制造基地，并减少对外国技术的依赖。为实现这一目标，中国计划全面掌控整条价值链，并逐步在国内实现本地化。文| RAINER BURKARDT 和 ONDŘEJ ZAPLETAL 财政部于2024年12月5日在这方面发布了一项重要新政，《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》（以下简称“草案”）。草案特别明确了未来哪些产品可被认定为“本国产品“的标准。此外，本草案规定人物简介 Rainer Burkardt 是上海Burkardt & Partner的创始人与行政主管。他在中国工作生活已近三十载，专注于为奥地利、德国及瑞士的中型企业、企业集团及国际工业巨头在华投资与商业活动提供法律咨询服务. 他和他的团队致力于为您量身定制本土化战略方案，并全程提供支持和执行。 Ondřej Zapletal 现为Burkardt & Partner顾问。他曾在上海华东政法大学研修中国民商法，拥有近十年的在华实务经验，专注于为外资企业在华投资与商业活动提供法律咨询，尤其精擅中国商事法律及数据保护法领域。 www.bktlegal.com 6 | 投资指南2025 政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予 20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。 “本国产品”认定标准产品须满足以下条件方可被认定为“本国产品“： 1）产品在中国境内生产。产品必须在中国境内生产，即在中国关境内实现从原材料、组件到产品的属性改变。属性改变是指通过制造、加工或者组装等工序，产生完全不同于原材料、组件的新产品，并具有新的名称和特征（用途）。以下细微操作不属于属性改变：为运输而进行的包装、简单的上漆或磨光、贴附或印刷标志等。适用产品类别哪些产品适用于本规定？相关产品已列入《政府采购品目分类目录》，主要包括工业类产品，例如：车辆、机械设备、电气装置、石油化工及核能工业装备、农林建设机械、食品加工设备、医疗器材。该目录总计涵盖 6,000多种具体产品。直接及间接涉及企业该草案主要适用于向政府机关及事业单位（医院、高校、科研机构等）销售产品的企业。此外，其一级和二级供应商（Tier 1、Tier 2）也将间接受到“本国产品”标准的影响；即便——或者说正因为——这些零部件是在中国境外生产的，只要它们用于受草案影响的产品。 2) 中国零部件最低比例要求：“ 本国产品”在中国境内生产的组件成本应当达到规定比例要求，具体计算公式为：预计所有直接受草案影响的企业都将要求其供应商在中国境内生产产品，以满足“本国产品“认证标准。产品在中国境内生产的组件成本/ 产品总成本 ≥规定比例 3）关键零组件 / 关键工序：除满足上述第1）和第2）项标准外，特定产品的关键组件应在中国境内生产、关键工序应该在中国境内完成。未来三至五年内，财政部将会同相关部门陆续制定有关产品的中国境内生产组件成本比例要求，以及对特定产品的关键部件和关键工序要求。此外，国有企业及民营企业的非公开采购项目中可能也会自愿执行“本国产品“的标准。该草案对外资企业的影响受在华本土制造产品价格的降低及产品竞争力的提升影响最大的企业主要包括以下类型： • 在中国无实体存在，仅通过当地贸易伙伴销售产品； • 在中国设立贸易公司并自行进口产品； • 从中国境外进口低价零部件，在中国境内进行组装或集成； • 在中国制造、加工或组装产品时，未达到草案要求的“属性变更”。

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背景介绍您的产品是否符合“本国产品”标准吗？来源: Burkardt & Partner; 照片: © Maksym Yemelyanov – stock.adobe.com 结论受草案影响的相关企业将必须调整或本土化其生产流程，以满足“ 本国产品”标准，使其能够与价格优惠 20% 的“ 本国产品” 产品竞争。具体而言，企业可以将拟在中国市场销售的产品全部或大部分迁移至中国生产；提升现有在华生产组件的成本比例；或把产品制造环节外包给位于中国的第三方制造商。因此，企业应评估是否需要进一步在中国本土化生产，或与在华第三方企业开展合作。 ■ 投资指南2025 | 7

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背景介绍中国知识产权保护法律提示知识产权往往是一家企业的核心资产。您可以在本文中了解中国目前知识产权保护的现状，以及企业在实务中可以采取的实用保护措施。文| 克里斯托夫·施密特先生, 顾今中国的知识产权法律框架中国的知识产权保护法律体系主要包含以下几部法律： (1）《民法典》：明确知识产权作为民事权利的法律地位，并对其类型作出规定； (2）《专利法》、《商标法》、《著作权法》及其附属法规和实施细则：对各类知人物简介克里斯托夫·施密特先生，律师、合伙人及中国部主管。克里斯托夫·施密特先生二十多年来为国内和国际客户提供商法、公司法以及劳动法等领域的咨询服务。在德国以及国际商事合同法及通用格式条款等方面，他是业内公认的专家。此外，他还擅长经销合同、企业并购合同、合作合同和合资企业合同的起草和谈判。在企业间合同关系纠纷解决方面，他拥有多年的诉讼律师执业经验。二十多年来，他还作为FORUM管理学院、Beck律师学院等其他知名研讨会的主讲人，为专业及非专业人士提供培训指导。顾今先生，中国执业律师及中国部成员。顾今律师毕业于上海交通大学和法兰克福歌德大学，于2012年取得中国律师执业资格，并于2018年起作为中国执业律师于恒领律师事务所任职。得益于他在国际贸易法、合同及公司法方面的专业知识和经验，以及中国和德国双边的文化背景和语言能力，他从2012年起一直为各行业的中国和外国企业就国际并购、贸易和经销系统优化提供法律支持。 www.hoffmannliebs.de 8 | 投资指南2025 识产权的注册、保护、纠纷等事宜作出分别规定； (3）《反不正当竞争法》：对商业秘密的转让收益等政策。越早注册，也越方便企业进入某些地方产业目录，或被认定为高新技术企业等。保护作出规定。除对法律框架有基本的认识外，外国企业还应当多多了解中国政府发布的各种行政法规。近年来中国政府加大了知识产权保护力度，因此许多地方政府都出台了配套政策。与此对应的，外国企业还应该多了解中国法院的最新司法判例，以及中国各地区政府为保护知识产权而采取的地方性的措施。若发生知识产权纠纷而需要进行诉讼的，必须要需要注意法院的管辖权。目前中国在北京、上海、广州等地设有知识产权法院，以及在某些城市设有知识产权法庭，专门受理相关（并非全部）知识产权案件。换言之，知识产权案件并非全部由普通法院受理。争议各方希望约定管辖法院的，应注意中国民事诉讼法律对管辖法院约定的各项条件，避免约定无效。争议各方若达成仲裁协议的，也可以通过仲裁解决纠纷。尤其是在与中方签订保密协议时，为了保证将来发生纠纷时能够得到及时且有效的救济，一般推荐在保密协议中约定在中国进行仲裁的条款，比如通过中国国际经济贸易仲裁委员会进行仲裁。及时且全面的注册对于某些知识产权类型而言，合法注册是得到保护的前提，如专利（包括发明、实用新型、外观设计等）和商标。此类注册一般至少需要数月的时间。总有许多企业直到知识产权需要在中国使用时才开始注册流程，往往为时已晚。在经济全球化和中国仍然为世界工厂的大背景下，提前对知识产权进行注册始终是明智之举。这是以较小的代价获得最大保护的最优途径，也能有效地防止自身的知识产权被提前抢注，尤其是商标。有些情况下，企业注册知识产权（如专利、商标、软件著作权等）能获得政策上的受益，如税收优惠、政府补贴、项目申报、专利许多企业在注册知识产权时时常忽略，应当适当考虑某个知识产权在未来可能产生的延伸价值。比如在注册商标时需要申报相应的产品或服务种类。此时应着眼于未来，尽量将该商标未来可能涉及到的商品和服务也注册在内，避免出现该商标具有一定知名度后，需要扩展至新的使用领域时却发现已被抢注的情况，避免额外损失。外国企业仍需重视商标在中国被抢注的现状。一种可能的情形是，外国企业在中国进行生产，而商品未在中国销售，但商标却遭到了中国本地“职业抢注者”的侵犯，有时甚至是他们自己的代工厂。著名的篮球运动员迈克尔·乔丹在中国维护自身权利的案件就是一个很好的例子。一家1984年成立的默默无名的中国企业，于 2000年注册了“乔丹”、“QIAODAN”的文字及图形商标，并更名为“乔丹体育”后，获得了广泛的知名度，并迅速发展为中国最著名的体育产品生产商之一。然而这家企业与迈克尔·乔丹本人没有任何关联。这名篮球运动员与这家企业展开了近十年的法律攻防战，直到2021年才部分夺回了本属于自己的权利。通过制订完善的合同或其他法律手段维护知识产权授权第三方使用知识产权，或使用知识产权进行投资（如以知识产权作为注册资本进行合资）时，应当通过合同的方式明确知识产权的归属、使用范围和责任分担。值得考虑的要点很多，举例而言： • 知识产权授权的排他性； • 地域、时间或用途上的使用限制； • 许可费的支付方式； • 发生风险的责任归属； • 保密义务的范围、期限； • 违约责任及违约金； • 争议解决方式。

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发生知识产权侵权时，有多种维权方式。知识产权保护措施首先，可以向地方市场监管部门或知识产权局进行投诉，要求政府查处侵权行为。其次，可以直接提起诉讼，并可以通过申请临时救济手段紧急保护自身合法权益，如保全证据或立即停止侵权行为。最后，面对严重的侵权行为，如假冒注册商标或侵犯商业秘密等，可以直接向公安机关刑事报案。某些严重的知识产权侵权行为在中国是需要承担刑事责任的。著名的玩具生产商乐高在中国就以多种措施保护自身知识产权闻名，尤其是在针对著名的仿冒生产商“乐拼”的案件中。乐拼从 2015年起仿冒生产乐高玩具，销售量极大。乐高为了维护自身权益，不仅在民事领域以著作权侵权、外观设计专利侵权和不正当竞争为由提起民事诉讼，还联合警方发起刑事打击，追查生产销售源头。案件最后，共有9人承担了刑事责任，被送进监狱。商业秘密的保护商业秘密与其他可以通过注册获得保护的知识产权存在很大区别。按照中国《反不正当竞争法》的规定，商业秘密是指不为公众所知悉、具有商业价值并经权利人采取相应保密措施的技术信息、经营信息等商业信息。技术信息包括配方、工艺、设计、代码或实验数据等，经营信息则包括客户名单、供应链数据、成本价格或招投标策略等。这其中也包括对于很多企业而言非常重要的技术诀窍（Know-how）。商业秘密的所有权人必须采取一定的措施，保持信息的秘密性，才能够主张商业秘密的存在。这包括很多措施，举例而言： (1）可以在企业内部可以建立一定的保密制度，包括文件管理制度，限制不同人员的接触权限，并可以采用一定的技术加密手段保护电子文件。比如，对员工设置保密级别并对其访问权限进行限制，禁止使用未经加密的社交软件传输数据，禁止使用未经认证的数据载体或数据传输方式，引入不可见的的文件数字水印以追溯泄密源头等等。 (2）可以企业与员工、合作伙伴之间应当签订保密协议，并明确保密范围、期限和违约责任等内容。对于员工，可以视情况约定竞业限制条款，以保证商业秘密不被竞争对手使用。同时，在中国时常组织这方面的培训的很有帮助的。若没有采取足够的保密措施，则在发生纠纷时，会存在某项信息不被中国法律认定为商业秘密的风险。在商业秘密侵权案件中，对自身商业秘密被侵害的事实和受到的损失进行举证，往往十分困难。为了减轻被侵权人的举证责任，《反不正当竞争法》中规定，商业秘密权利人提供初步证据，证明其已经对所主张的商业秘密采取保密措施，且合理表明商业秘密被侵犯，涉嫌侵权人应当证明权利人所主张的商业秘密不属于本法规定的商业秘密。这里所指的初步证据可以是： • 有证据表明涉嫌侵权人有渠道或者机会获取商业秘密，且其使用的信息与该商业秘密实质上相同；如果智慧財產權糾紛必須在法庭上進行訴訟，則考慮法庭的管轄權非常重要。 . m o c e b o d a k c o t s – . l e u n a M © : 片照背景介绍 • 有证据表明商业秘密已经被涉嫌侵权人披露、使用或者有被披露、使用的风险； • 有其他证据表明商业秘密被涉嫌侵权人侵犯。因此，商业秘密权利人应当以此为指导，采取相应的保密措施，以减轻自身的举证压力。值得肯定的是，近年来，中国正在加大对商业秘密侵害行为的打击力度，侵权方往往需要承担很重的法律责任。以知识产权为有限责任公司出资很多中外合资企业的设立是外国投资者的技术和中国投资者的本土优势的结合。许多外国投资者会考虑以知识产权直接作为出资投入到合资公司，进而避免以现金支付公司的注册资本，尤其是专利技术，有时也涉及商业秘密。投资者需要了解的是，按照中国公司法的规定，非货币出资是允许的，但该类资产必须（i）可以货币估价、（ii）可依法转让，且（iii）并非法律法规禁止的出资资产，如劳务等。在这方面，出资方应注意以下法律风险： (1）对知识产权的估价，应当委托具有合法资格的评估机构进行，并采用合法的估值方法（如按照研发成本估值，按照与同类知识产权的比较估值，按照可能产生的现金流价值估值等等）。其中，对于技术秘密的估价是比较复杂的，因为它具有特殊的秘密性。需要注意的是，在估价过程中，要避免有意提高估值。 (2）知识产权必须进行完整转让，如专利可直接转让至被投资方名下。商业秘密的交付也较为复杂，出资方必须提供准确且完整的技术资料，以保证被投资方能够事实上掌握并使用该商业秘密。并且，为了保持商业秘密的法律性质，在转移过程中特别需要注意持续保密。 (3）知识产权必须不存在权利瑕疵或权利负担。被用于出资的知识产权须确为出资方所拥有且可以进行完全的处分，也不存在可能侵犯第三方权力的风险。结语我们希望，您通过本文的简要介绍对于外国企业在中国的知识产权保护现状有了一个大致的了解，并从中获得了一些实用的法律提示。由于篇幅限制，本文无法进行深入的探讨，但外国企业需要了解的是，知识产权保护是一个专业性较高的领域，同时也特别需要外国企业具备在中国的“本土知识”。必要的时候，应尽早委托专业人士来处理相关事宜。 ■ 投资指南2025 | 9

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企业并购 2025年中德併購市場受美国进口关税、消费下滑、经济前景疲软及持续乌克兰冲突的影响，德国并购活动仍处于低位。尽管整体氛围低迷，但多项迹象表明，并购市场将在下半年有所复苏，中资收购德企的交易亦将回暖。文| MICHAEL DRILL博士当前不确定性环境下，买卖双方难以就企业估值达成一致。加之企业趋于谨慎，对高风险大规模收购持观望态度。但仍有充分理由预示并购活动将重焕生机。并购交易驱动因素对关键规模的要求提升、接班人问题、数字化商业模式及人工智能应用的重要性攀升，正迫使中德两国众多中型企业采取大胆的收购策略或出售给实力更强的合作伙伴。产品与企业周期缩短、核心业务挑战频现，以及此前大规模收购的后续影响，促使德国大型集团持续审视业务组合。因此，许多企业已无法延迟边缘业务的剥离。此外，众多公司正通过定向并购提升ESG评级。而德国私募股权机构近年持有投资组合时间显著延长，预计将引发一波退出潮。综上，我们预计2025年交易数量将小幅增长。买方主导的并购市场德国并购交易将主要由买方强势的议价地位主导。企业盈利动能减弱将继续压低估人物简介 Michael R. Drill博士系林肯国际德国区CEO。这家专注并购咨询的投行在全球拥有超1000名员工，并在主要经济体国家均设有分支机构。2025年林肯国际已在德语区完成12笔并购交易 www.lincolninternational.de 10 | 投资指南2025 并购交易驱动因素 · 全球化背景下实现关键规模的迫切性 · 供应链安全与关税规避 · 数字化与AI成为关键竞争力 · 集团业务组合战略评估与资产剥离 · 困境驱动的被迫出售 · 估值预期趋同 · 私募股权投资组合持有期过长 · 私募资金持续面临配置压力值乘数，这也为中资买家创造了机遇。大部分交易将集中于中型企业板块——这也是中德交易最活跃的领域。而像DB Schenker 出售给丹麦DSV、科思创被阿联酋ADNOC收购这类十亿级大型交易仍属例外。几乎所有行业都将受并购影响，科技、商业服务、医疗健康和基础设施这些投资领域的活跃度将尤为突出。跨境交易持续活跃今年跨境交易占比仍将维持在70%以上。与往年相同，外资收购德企的数量将远超德企的海外收购。美国仍是德企最重要的买方与标的国，欧洲竞争对手也对德国企业兴趣浓厚。同时，尽管存在政治阻力，中德参与的交易未来数月可能重拾动能。中德交易量偏低过去几年，德国政界与公众对中资收购普遍持怀疑态度，审查日趋严格。因担忧交易被否，许多德国卖家已不再考虑中资买家。2022至2024年间，年均仅十余家德企被中资收购，例如上市公司SMT Scharf（采矿运输系统制造商）售予兖矿能源集团。这一活跃度远低于疫情前年均约30起的水平。政策环境变迁当前中国政府正寻求破解对美关税困局，同时保障美国市场准入。解决方案之一或是加强在欧洲并购以规避高关税——安踏体育收购户外品牌Jack Wolfskin即为范例。通过并购深度嵌入欧洲供应链，可规避对美出口的惩罚性关税。德国政商界有必要重新审视对华立场：中国仍是德国的第二大贸易伙伴，应通过并购来结构性巩固与未来全球最大经济体的商贸纽带。尽管德企近年以绿地投资等形式在华投入近千亿欧元，中资在德的收购仍存有巨大补足空间。在“中国制造2030”和“双循环”战略推动下，中国政策正鼓励国企收购尖端技术与知识资产。对于此类企业，中资买家将愿意支付估值溢价。结论当前中资企业重点关注机械设备制造、机器人、医疗技术、可再生能源及具备技术优势的汽车零部件领域标的，并愿支付战略溢价。但涉及人工智能、芯片和关键基础设施等敏感行业的德企交易，德国经济能源部将继续行使否决权以维护国家安全。 ■ . m o c e b o d a k c o t s – 8 f w a R © : . 片照

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企业并购创新共振：中国打造全球投资新动能过去二十年间，中国完成了从世界代工厂向创新强国的蜕变。这个曾被视为经济模仿者的国度，如今正源源不断地输出具有全球影响力的创新成果与产品。面对中国式发展路径，投资者应当采取何种应对策略？文| MATHIAS MÜLLER 4 0年前，深圳还只是一个小渔村，如今却已成为持续创新的沃土。从观澜区芯片工厂生产的7纳米智能手机芯片和人工智能处理器，到2024年亮相的 SA01和SE01人形机器人——这些能行走、跳跃甚至完成后空翻的尖端科技产品，再到可运载770公斤水或泡沫的高性能消防无人机、能扑灭百米高空火灾的救援装备，深圳的创新成果正不断刷新世界的认知對於投資者和德國企業來說，中國仍然是一個擁有巨大潛力的市場——尤其是在能夠將技術知識與在地化適應相結合的領域。人物简介 Mathias H. Müller 慕容满庭，(美国芝加哥大学工商管理学硕士）是德国罗德律师事务所的合伙人，也是慕尼黑中国业务组的负责人。作为注册税务师（德国）和注册会计师（美国伊利诺伊州），他协助来自德国、奥地利和瑞士地区的中型企业在中国投资，也辅导中国企业在德国投资，此外，他在国际税法、并购和跨境融资方面有多年经验，专注于中国境内和境外投资。慕容满庭先生曾在上海、香港和新加坡有工作经验。 www.roedl.de 这样的创新正催生整个新兴市场，为投资者创造大量机遇。电动汽车行业就是典型例证——当前全球约70%的电动汽车产自中国。制造商们通过创新电池解决方案推动市场发展，例如宁德时代的换电技术，以及小鹏、蔚来等品牌搭载激光雷达的智能网联汽车。这一市场不仅吸引本土企业，国际资本同样活跃：特斯拉在上海运营着全球规模最大的电动车工厂之一；英国制造商Volex近期因电动车市场需求激增，利润暴涨25%；大众汽车则通过安徽MEB平台布局市场，并向第三方品牌开放该平台（例如福特基于该平台生产电动版“探险者”）。国际品牌正充分受益于中国完善的电动车基础设施和成本优势。更具战略意义的是，大众计划从2026年起联合小鹏等合作伙伴，基于全新中国电子架构（CEA）升级平台——这种“区域控制”式电子电气架构将同时取代现有CMP和MEB平台车型。中国正以令人瞩目的创新实力为全球投资者打开不同的机遇之门——中国构建的不仅是全球最长的高铁网络，超过4万公里的运营里程中，有一部分基于自主技术突破。从北斗卫星导航系统、天宫空间站到全球首颗量子通信卫星墨子号，这些尖端科技基础设施正在塑造未来技术范式。商汤科技、旷视科技、科大讯飞等初创企业，已在面部识别、语音处理和机器学习等AI领域跻身全球第一梯队——这些领域的技术合作为投资者开辟了广阔市场空间。这种创新势能同样体现在可再生能源（光伏/风电）、机器人及无人机、高端制造等领域。中国政府对这些战略性创新领域的持续投入和政策支 12 | 投资指南2025

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企业并购持，即便在地缘政治紧张背景下，仍为国际投资者和德国企业创造了独特机遇窗口。早在上世纪90年代，我们的创始人Bernd Rödl便作为德国经贸代表团成员踏足中国大陆。历经三十载咨询实践，我们已成功协助众多德企开拓中国市场。初期，我们主要聚焦子公司设立；随着合资企业税务与法律事务日益复杂，这逐渐成为我们的核心服务领域——尤其当德企希望建立低成本生产基地时，往往面临合资模式的制度约束。其中，保税区工厂发挥了关键作用：这些区域允许高效出口生产，享受极低或零关税的待遇，这与当今其他地区推崇的经济复苏模式形成鲜明对比！如今，市场策略已从单纯产能转移转向了本土销售渠道的开拓。服务业随之转型，催生了众多新兴企业与服务形态。当前，Rödl & Partner正积极协助客户建立销售公司，并指导企业完成复杂的行政审批流程。投资者应密切关注与其相关的领域发展，并及时获取下一阶段总体规划的相关信息。我们可凭借丰富的中国经验为您提供专业支持。对投资者和德国企业来说，中国始终是潜力巨大的重要市场——特别是在那些能将技术专长与本地化适配相结合的领域。绿色科技与能源转型尤其蕴含着重大机遇：氢能技术、能效解决方案、智能电网和碳中和生产等领域，正是西门子、博世、MAN等德国企业拥有核心优势的赛道。这一战略布局具有高度重要性，因中国承诺在2060 年前实现碳中和——该目标将为国际合作创造有利条件。投資人應該關注哪些創新領域在当前创新领域中，作为投资者或非中国企业，如何才能实现最佳共赢模式？中国在追求创新领导地位的过程中，三大战略计划发挥着核心作用： • 《中国制造2025》中国在十大战略性产业领域实现全球领先的目标将持续至2025年以后，重点包括：机器人、半导体、航空航天、电动汽车和医疗技术。 • “新基建”战略聚焦数字基础设施技术，包括：5G、人工智能、大数据、云计算，以及智能能源和交通系统。 • 现行《第十四个五年规划》（2021-2025）政府重点扶持领域涵盖： ■ 半导体制造 ■ 量子与云计算技术 ■ 生物技术 ■ 绿色科技与脱碳技术 ■ 智能制造其次，中国正致力于从“世界工厂”转型为“智能制造强国”。在这一进程中，德国自动化技术（如费斯托、倍福、万可）在传感器技术、机器人、数据集成和制造执行系统（MES）等领域大有可为。随着人口老龄化趋势加剧和中产阶级不断壮大，中国正在大力投资数字化医疗解决方案、诊断技术、手术机器人和远程医疗。这为拥有医疗技术创新实力的德国企业（如西门子医疗、赛多利斯）以及专业中型企业（如云端医生、Medatixx）创造了发展机遇。为此，许多企业选择在中国本土设立研发中心，以更快响应市场需求和商业逻辑。通过与深圳、成都、长三角等创新集群及高校的合作，企业不仅能获得新的应用场景，还能接触到顶尖人才资源。结论中国已发展成为全球创新引擎——这一成就是由政府引导、企业活力和对技术的巨大需求共同驱动的。对投资者和德国企业而言，机遇在于能否用本国高新技术解决中国实际需求的领域：能源、医疗、工业和可持续发展行业。成功的关键在于明智地设计投资法律架构，更重要的是开展平等互利的联合创新。因此，与其在投资时追求封闭式发展，不如寻找那些充满积极活力的领域。 ■ 投资指南2025 | 13

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企业并购回馈的时候到了 “是时候回馈德国一些东西了。”秦思刚郑重地说出这句分量十足的话。这位青岛鸿裕吉轨道交通装备有限公司（Honrock）的总经理，中国轨道交通装备领域的“隐形冠军”正满意地注视着眼前在拆除改建中的生产厂区。明年，由铝材和玻璃打造的现代化企业总部将在此落成——不再是单层厂房。“我们正在向上生长”，这位49岁的企业家说道。对他而言，向上生长还意味着持续扩张：立足中国，进军德国，布局欧洲。文| PETER TICHAUER 德国企业曾受益于中国铁路的飞速发展。如今中国铁轨上奔驰的现代化列车已实现100%国产化，并成为明星出口产品。德国企业当年赚得盆满钵满，这不应被遗忘——正如西门子等企业当年深知必须带着技术来华开拓市场，若非如此，日法竞争者就会乘虚而入。此为清醒的商业决策。自2003年首条时速约200公里的高铁开通以来，中国高铁网络已扩展至4.2万公里，2035年将达7万公里。目前高铁以350公里时速几乎连通全国每个角落，而鸿裕吉的产品——门锁系统、车门、遮阳帘——正被运用在大多数列车上。不久后，或许还将搭载与以色列初创企业Silentium联合开发的主动降噪（ANC）技术，该技术目前仅应用于地铁。这位企业家的看法：德国企业凭借在汽车工业、机械制造、化工工艺和医疗健康等领域的工程技术“征服了世界”，却在陶醉成功时“打了个盹”，错过了IT和人工智能等新技术的发展。他认为德国近年过度紧缩的财政政策阻碍了新技术研发和前瞻性基础设施建设。实际上，连电动汽车普及的前提——分布式能源网络的构想本就源自德国。“我曾为此着迷，”秦思刚说，“但过度节俭让这构想夭折了。” 德国企业能否提供现代技术？中国处理问题十分务实。像鸿裕吉这样年轻的中国企业已具备“用尖端技术支持”欧洲企业应对时代挑战的实力与潜力。年轻者正在回馈年长者，这隐约透着儒家孝道人物简介作者Peter Tichauer, 知名中国问题专家，曾任《ChinaContact》经济杂志主编二十余年，2018年起定居青岛。 https://bit.ly/petertichauer_li 14 | 投资指南2025

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企业并购秦思刚，鸿裕吉轨道交通装备有限公司总经理，与彼得·蒂肖尔（Peter Tichauer）在采访前合影：屏幕上展示着鸿裕吉新总部建筑模型的意味——尊重与责任。毕竟青岛地处山东，孔孟之乡。但这位鸿裕吉的掌门人更推崇同样影响山东的道家思想，其核心“反者道之动”揭示万物循环往复、阴阳交替的规律。借此他解释了为何选在中德关系充满猜疑阴影的 2024年，首次携公司亮相柏林国际轨道交通展（InnoTrans）。这位乐观主义者坚信黑暗之后必现光明，参展经历更坚定了他的信念。他坦言比起“全球化”，更青睐“全球本土化”的理念——全球布局与本地深耕并重。“我了解德国，也懂德国人。”秦思刚如此阐述进军欧洲市场的战略：以德国为支点，建立销售服务、本地的研发与制造体系。参展只是第一步，公司在德国奥芬巴赫市设立的子公司“位置居中，便于向法国和西班牙延伸”。他表示将稳扎稳打，同时保持长远发展的定力：“客户正密切观察我们能存活多久。”唯有摒弃短期逐利、坚持长期策略者才能成功。在吸收新的技术趋势和管理方法时，必须高效及专业。“我们愿分享过去25年在本土市场积累的宝贵经验。” 志在世界级声誉秦思刚出身铁路世家，曾在德国美因茨市攻读企业经济学，在明斯特获得会计学博士学位，后任职于汉高公司。其祖父早在上世纪40年代就在青岛四方机车车辆厂（现属中国中车）工作——该厂1900年由Krupp 创立，最初为德占胶州期间运营的山东铁路维修机车车辆。1999年，秦思刚的父亲与叔父创立了鸿裕吉，最初为轨道交通提供配件，逐步发展为科技企业。从绿皮火车的门锁起步，到2005年赢得高铁供应商资格，标志着进入了高科技时代。 2010年秦思刚作为二代从父亲手里接掌企业，开启了现代化管理与国际研发合作的新篇章，如与以色列Silentium的合作，2017年与日本合作伙伴研发臭氧空气净化技术。最新的研发之一是与清华大学联合研发的紫外线消毒系统，疫情期间在青岛地铁上投入了使用。秦思刚，鸿裕吉轨道交通装备有限公司总经理（Honrock Railway Transportation Co 2024年成为鸿裕吉国际化的元年。拥有4.4 亿人口的欧洲作为全球第二大轨道交通市场，秦思刚坚信，无论当前中欧关系如何，他都能参与其中。在中国市场积累的经验将成为一大优势。父辈追求“百年企业”，而他这代人要加上“世界闻名”的注脚。 ■ 投资指南2025 | 15

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企业并购 “ 文化因素往往决定交易的成功或失败” 中国投资者在德国市场仍然是重要参与者——在绿地投资方面日益增强，而在传统并购交易中则有所减少。在采访中，Bodo Dehne博士和高森律师解释了哪些领域是重点，监管如何制约，以及为什么文化能力是成功的关键因素。采访| GEORG VON STEIN 您目前认为中国投资者在德国的投资兴趣最大的领域是哪些？ Dehne律师：这取决于是并购收购还是绿地投资。在绿地投资方面，我们观察到光伏、电动汽车、电池生产、机器人和可再生能源等领域尤为突出。此外，还有投资于物流、电动汽车和备件、制药和医疗保健等领域。，中国在绿地投资方面2024年继续成为在德国仅次于美国和瑞士的顶级投资者之一。在这些领域，中国公司往往与德国公司一样先进，有时甚至更发达。在这里，中国投资者通常希望改善他们在欧洲的供应链、销售和客户接近度。而在并购领域，由于监管环境，特别是日益重要的投资控制，上述行业的投资更加困难。因此，在并购领域，我们经常看到未来技术领域的收购较少，而采矿或汽车供应商等传统领域的收购较多。中国投资者也有兴趣收购机人物简介 Bodo Dehne博士是HEUKING律所公司/并购领域的高级合伙人及中国事务部负责人。他拥有超过15年的并购经验，定期为中国和德国客户提供跨境并购交易的咨询。此外，他还专注于投资审查领域。高森律师是HEUKING律所的合伙人，并且是律所公司/并购专组的成员和中国事务部副负责人。他是德国少数几位获得执业资格的律师之一，能够流利讲中文，也是第一位德国商业和公司法的华人专业律师。他出生在中国，在德国上学并学习法律。 www.heuking.de/cn/主页 16 | 投资指南2025 器人、半导体、自动驾驶或 3D 打印等未来技术领导者的德国公司。然而，他们往往不敢收购，因为此类交易在投资管制法下受到限制或禁止的风险很高。，比如几乎不可能收购关键基础设施领域或媒体领域的公司，正如我们目前再次看到的，天然气网络运营商 Snam Group 计划入股Open Grid Europe。德国政府正在对此进行深入研究，并非常严格的审视，因为中国国家电网公司（SGCC）持有 Snam 的股份。中国投资者在行业中的投资规模和方式是否不同？高律师：这方面也必须区分。让我们以光伏领域为例，中国在技术领域上非常先进。中国公司在德国往往很少看到标的，因此中国投资大多是绿地投资。投资量主要取决于领域。例如，电池制造项目通常涉及非常大的投资量，但配送中心等其他项目也可能具有较小的投资量。在方法方面，我们看到中国投资者在交易结构以及融资、合同起草和谈判方面的专业化程度稳步提高。不仅在大盘股领域，在中小盘股的投资上也是如此，我们经常支持这些领域。例如，并购（W&I）保险也越来越受到中国投资者的欢迎。这也是中国投资者日益专业化的标志。由于投资管控更为严格，您是否正在初步审查交易方面会更多审查是否会被拒绝？绿地投资和并购交易之间有区别吗？ Dehne律师：对。绿地投资尚未受到投资管控。诚然，目前有正在考虑将绿地投资纳入今后的投资评估范围。欧盟委员会在其即将进行的欧盟筛选条例改革提案中也规定了这一点。然而，该提案尚未获得通过，仍在谈判中。因此，目前在德国无需进行投资评估，绿地投资仍然是可能的。并购交易的情况有所不同，根据投资控制法，收购 10% 或 20% 可能需要承担报告和同意义务。就中国并购交易而言，我们在这里做的第一件事是检查德国目标公司所处行业的安全关键性。这对于德国卖家和中国买家来说都极为重要。因此，提前检查交易是否面临禁止风险变得越来越重要，避免交易各方在交易过程中无效投入大量资金，如果交易实际上成功的机会很小。因此，交易双方通常在尽职调查或 SPA 谈判开始之前进行初步检查。当然，这使得这个过程有点耗时。但是，我们希望避免交易事后被联邦经济部调查。根据我们的观察，这种情况在过去两年中变得越来越普遍。我们越来越多地收到来自德国和中国交易方的询问，这些交易方在没有进行投资审查的情况下通过其他顾问进行了交易，并在交易完成后被联邦经济部询问为什么没有提交交易以及是否计划再次提交交易。这样的事情对交易安全来说是影响巨大的，我们希望防止这种情况发生。最后，从您陪伴的所有交易中，您认为对投资者最大的两个关注点是什么？高律师：到目前为止，我们明显观察到，不同的文化背景和语言障碍仍然经常决定中国投资者交易的成败。特别是在并购交易中，谈判中需要战术和敏感度。德方也需要一支具有中国经验、语言和文化能力的团队。作为律师，我们不仅是法律顾问，还是谈判顾问和沟通策略师，尤其是在与中方交易中。例如，对于交易中何时达成协议，存在不同的看法。合同何时算谈判完成？是否只为进一步的谈判奠定了基础？中国投资者经常在最后阶段提出新的要求和实质性的变化，德方认为这早已谈判完毕。这经常导致欧洲合作伙伴愤怒，因为他们期望规划安全，不习惯这种文化上不同的行为。而中国人则常常认为欧洲人的谈判文化不灵活。有时上面所说也是其他谈判策略和误解的混合造成的。我们经常观察到的一个问题是，在中国公司中，与德国方面进行交易的讲英语的谈判代表通常不是决策者。后者的英语说得不好，而且由于等级结构更强，有时他们比欧洲公司晚得多才深入参与。这也会导致信息丢失。因此导致会出现上述的新要求。我们的团队可以用德语、英语和中文进行调解，并且在这方面拥有丰富的交易经验。除此以外我们将看到人工智能会在程度上改变这种情况。我们已经在某种程度上看到了这一点，至少在语言领域是这样。我们可以想象，这将在未来 2 到 4 年内德中交易会有明显改变。但文化差异仍然存在。 ■ redaktion@investmentplattformchina.de

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Unser China Desk Germany besteht aus multidisziplinären Berater:innen, die über umfangreiche Erfahrung in der Beratung chinesischer Unternehmen verfügen und mit der chinesischen Kultur sowie Geschäftspraxis bestens vertraut sind. Seit fast 30 Jahren arbeiten wir eng mit unseren Bird & Bird-Büros in China zusammen und stellen sicher, dass die rechtlichen Probleme unserer Mandant:innen effizient gelöst werden, um ihre wirtschaftlichen Ziele zu erreichen. Unser Branchenfokus deckt sich dabei mit den Schlüsselindustrien der chinesischen Investitionsstrategie. In Kombination mit unserer geographischen Präsenz macht uns das zum idealen Partner für chinesische Investoren in Deutschland und Europa. 我们的中国事务部（德国）由多领域法律顾问组成，他们在为中国公司提供咨询服务方面拥有丰富经验，并且非常熟悉中国文化和商业惯例。近三十年以来，我们一直与鸿鹄律所中国办事处密切合作，确保客户的法律问题得到有效解决，从而实现其商业目标。我们咨询的行业重点与中国投资战略的关键行业保持一致。这些因素结合我们的地理优势，使我们成为中国投资者在德国和欧洲的理想合作伙伴。 twobirds.com Abu Dhabi • Amsterdam • Beijing • Bratislava • Brussels • Budapest • Casablanca • Copenhagen • Dubai • Dublin • Duesseldorf Frankfurt • The Hague • Hamburg • Helsinki • Hong Kong • London • Lyon • Madrid • Milan • Munich • Paris • Prague • Rome San Francisco • Shanghai • Shenzhen • Singapore • Stockholm • Sydney • Warsaw

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企业并购中国在德绿地投资现状中国对德国的对外直接投资（OFDI）正呈现出清晰的趋势：投资总量保持稳定。2023年，中国在德国的落地项目共计200个；德国联邦经济与能源事务部下属的德国贸易与投资署 (Germany Trade & Invest）在2024年登记的新增与扩建项目达到199个。由此，中国仍稳居在德国进行绿地投资和扩建投资的前三大国之列。以下是对投资者相关趋势的简要概览。文| THOMAS BOZOYAN, ROBERT HERZNER 中国在德的外国直接投资（FDI）项目，在某些产业领域和已实施的业务活动中展现出特别的重点。整体来看，德国境内的投资重点主要集中在数字化项目、可再生能源与原材料，以及电子与自动化领域。中国投资愈发聚焦于特定产业板块，如： • 可再生能源 • 电池供应链 • 汽车工业 • 医疗技术人物简介 Thomas Bozoyan是德国贸易与投资署（Germany Trade & Invest，缩写GTAI）在FDI Competence Center的高级经理。FDI Compe- tence Center负责提供关于FDI规模的经济分析和相关信息。通过发布 FDI报告和经济数据，为投资者招引工作提供支持。 Robert Herzner是GTAI驻香港首席代表，主要协助中德间的投资与贸易往来。他拥有多年亚洲（上海、北京、台北等地）经验，具备法律及工商管理双重背景，专注于为中国企业招引投资者的顾问工作。 www.gtai.de 18 | 投资指南2025 绿地投资与扩建项目的来源按地区划分按国家划分 (项目数量）意大利日本奥地利法国土耳其荷英国中国瑞士美国来源: GTAI, Regional Development Agencies, 2025 0 50 100 150 200 • 机器人技术，以及特别是 • 为上述领域提供的软件解决方案第二阶段扩建推进，员工人数可提升至350 人。就自家业务类型来看，中国企业更倾向于投资于生产及研发项目。在德国，平均每五个外资 FDI 项目中就有一个（占比20%）为生产或研发类项目，而在中国这一比例则高达 26%。一个典型案例是风电企业 Titan Wind Energy 在德国库克斯港投资3亿欧元，用于建设单桩（Monopiles）制造厂，预计可创造600个工作岗位。该工厂计划于2025年投产，年产达50万吨的产品将供应欧洲和北美市场。越来越多零售品牌进入德国市场另一个值得注意的趋势是中国零售品牌正在进入德国市场，主要面向年轻消费者，产品涵盖玩偶、玩具等。比如拥有广泛客户群的零售品牌名创优品（MINISO），以及以盲盒公仔（如Labubu）闻名的 CaDA Bricks 和泡泡玛特（POP MART）。这些企业正逐步在德国市场站稳脚跟，并持续扩展其被认为质量优异的投资项目。与此同时，也有部分企业暂停或搁置投资计划。例如，Botree 在德国古本市规划的电池回收项目因场地紧张而尚未实施。德赛西威（Desay SV）则在德国魏玛市投资2500万欧元，建设包含一个17米高测试舱的研发中心，用于如智能天线等部件的测试。该项目预计创造110个就业岗位。随着上述项目不仅体现了中国在德国的投资趋势，也反映出其在整个欧洲的投资动向。中国新投资项目遍布欧盟地区，从小型销售办事处到数十亿欧元的战略投资不等。德

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企业并购国持续与周边国家展开竞争，争夺投资者的青睐。德国的主要优势包括其位于欧洲中心的地理位置、法律安全、工业基础雄厚，以及创新能力。然而，监管障碍、较高的税费与运营成本，以及德国社会对中国投资抱有的怀疑态度，构成了一定不利因素。这些问题应加以改进，考虑到中国企业越来越倾向于投资电池技术、电动出行等未来关键技术，这些领域恰好也是德国基础设施转型所急需的。中国投资在全球背景下的比较从全球数据来看，德国在中国企业的海外投资布局中扮演着关键角色。根据数据库 fDi Markets 的统计，2019至2024年间，中国企业在全球启动的绿地与扩建项目超过5200个，占亚太地区对外新投资项目总量的27%，中国因此成为该区域最大投资来源国。自全球新冠疫情结束以来，中国企业的对外投资活动明显回升。2020年至2022 年间，fDi Markets记录中国项目每年平均 639个；而2023年升至1097个，2024年更进一步增至1136个。在这段时间内，德国与美国分别吸引了中国 9.5%的绿地及扩建类对外投资，是中国企业海外投资的最大受益者，其次为阿联酋与英国（分别占比4.3%）。结语中国企业的 FDI 项目已占据德国外资绿地投资与扩建投资的重要份额。中国投资者看重德国的市场规模、生产效率与技术创新能力，这些要素主要为中国企业在未来技术领域提供了理想的发展环境。德国之所以成为中国在欧洲最具吸引力的 FDI 目的地，并非偶然。为了巩固这一地位，德国还需进一步优化整体投资环境，持续提升其对高质量外资项目的吸引力。 ■ 照片: © I am from Mykolayiv – stock.adobe.com 在魏玛-莱格菲尔德为高度现代化3D天线测量室举行奠基仪式. 照片: © Desay SV Europe 投资指南2025 | 19

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企业并购 “现在是迈向中国的时候了” 中国在其新的总体发展规划中，进一步强调本地生产。这为德国企业在一些中国尚未成熟的领域带来了机遇，比如医疗技术。另一方面，将中国的OEM厂商引入欧洲也可能是明智之举。来自昆山Startup Factory的总经理、巴伐利亚中国论坛主席Christian Haug，对当前中德投资形势进行了分析。采访| GEORG VON STEIN 中德投资平台：当前在中德投资领域有哪些机遇？ Haug博士：我认为，一个新兴的领域是人工智能在生产领域的应用。它最初起源于“ 数字孪生”概念，现在通过人工智能进一步提升了生产效率。错误识别、质量管理和生产流程都将因此而优化。至于外国投资者是否能在中国找到机遇，对此我保持谨慎。我们在昆山的智能工厂有一家德国企业，提供基于人工智能的视觉检测系统。这些系统能够自主完成拣选流程，而无需像过去那样进行反复训练。这类高端技术将在中国市场找到机会，尤其是在能够利用中国庞大且具规模优势的市场环境的时候。相比之下，欧洲市场则面临着监管法规不统一的问题。人物简介 Christian Haug博士是启德航 (Startup Factory International)的合伙人兼德国区董事总经理，该公司是德国中小型企业在中国和美国的企业孵化器。他是巴伐利亚中国论坛董事会主席，活跃在中国的商业领域已有20年之久。他为德国中小企业在中国设立生产公司和自己的组织机构提供运营支持。 www.startup-factory.biz www.chinaforumbayern.de 20 | 投资指南2025 哪些行业可能因此受益？中国正在制定一项新的产业政策，目前仍处于草案阶段，还未正式立法。草案中规定：凡是涉及国家采购的设备和机械，必须在中国境内进行部分生产或增值加工，否则无法参与政府招标。而在投标报价评审环节，来自中国制造的产品将获得相当于价格降低20%的虚拟加权优惠。中国正试图增强自身的独立性，并大力推动将尚未具备国产能力的产品转移到国内生产。医疗行业就是典型案例，尤其是医院采购医疗设备时，这些医院通常是公立机构。对于尚未在中国本地设厂的德国企业来说，现在面临的就是一个问题：是否要现在迈出进入中国的这一步？否则未来在公共采购中可能只能扮演边缘角色。无论如何，这一领域都将迎来变化。从中国的下一轮发展规划来看，投资者还会有哪些机会？很遗憾，未来合作的机会可能会减少。这也与德国政府推行的“对华去风险”战略以及中国相应的“五年规划”——《统筹发展与安全》有关。在“中国制造2025”中，中国曾明确指出要在某些领域成为世界领先者。而现在则是要巩固这些已有优势，并消除一切潜在的弱点,如石化、农药、智能制造、医疗设备与药品、软件与IT服务等领域。这些策略意图在于推动市场“脱钩”。但这对双方都会带来经济损失，因为只有通过合作才能释放出真正的市场潜力。可惜的是，目前合作意愿正在减弱。企业方面也日益强调风险管理——从《供应链尽职调查法》到出口管制、复杂的制裁合规流程，再到关税与各种非关税壁垒，企业面临的压力是多方面的。与此同时，企业还能以中国为基地，供应整个亚洲市场。那在保持灵活性方面，有哪些最佳实践？我们昆山的Startup Factory中有一家企业，专门为汽车行业生产微型调节螺丝，用于调节仪表盘的缝隙——这是一种几乎不可见但在每辆车中都有几十个的组件。该公司已经成功从服务德国OEM厂商，扩展到为中国OEM厂商供货,并且也从中国为其他亚洲国家的OEM厂商（如韩国）提供产品。该公司拥有精简且高度自动化的装配线，并在Startup Factory租用生产空间，同时外包或租用行政支持服务，如人事和财务管理。这种运营方式非常灵活和简洁高效。而像巴斯夫（BASF）这样的跨国公司在中国扩张时，则部分通过中国的银行进行融资，从而避免了将德国的资金直接转移到中国。这是一种巧妙分散风险的方式。德企方面是否应该更积极地促进与中国投资者的交流？如果欧洲对中国投资持开放态度，就可能迎来巨大的机遇。但新一届德国政府是否会在政策上作出调整，还有待观察。一些中国OEM厂商已经开始在欧洲建厂，例如比亚迪（BYD）在匈牙利，奇瑞（CHERY）在西班牙。这也带动了它们在中国有合作的供应商一同前来。对于那些已经在中国汽车产业活跃的德国供应商来说，必须努力成为中国OEM在中国的供应商——只有这样，他们未来才能成为这些企业在欧洲的供应商。未来几年，我们会看到一些中国企业进入欧洲市场，我们期望它们来自太阳能电池板、电池制造等中国具有领先优势的领域。我们应当对这些投资者持开放态度。这种投资最终带来的将是彼此间更强的经济依赖，这也是一种“去风险”的方式。只不过，目前在政治层面上对此的支持仍然有限，因此这类项目往往落地在匈牙利，而非德国。 ■ redaktion@investmentplattformchina.de

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投资网络绿地投资 – 合资公司 – 企业并购从媒介到搭建桥梁: 中德投资平台打造的多元化跨媒体平台用长年累积的“中国经验” 为跨境业务企业创建连接(2022年以来新!)。我们的共同目标是促进中德之间的投资交易, 增进两国经济关系。加入我们！ www.investmentplattformchina.de/netzwerk 經過 Enabling Corporate Finance. Securing Wealth. Connecting People. . m o c e b o d a k c o t s – u . , l i y u o h z © 片照 :

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投資趨勢中国进入可持续信息披露加速时代随着ESG（环境、社会和治理）议题在全球范围内的重要性日益增加，全球上市企业的信息披露义务正逐步从自愿性向强制性转变。这一趋势充分体现了资本市场对可持续发展理念的广泛认可和积极响应。文| QIAN MA博士近年来，中国在ESG立法方面取得了显著进展。这些进展体现在对实现碳达峰和碳中和目标的高度重视，以及信息披露提速。2024年是中国ESG信息披露的“大年”，关于ESG信息披露的标准、政策不断出台。中国的可持续信息披露之路中国ESG标准：发布《上市公司可持续发展报告指引》在中国证监会的指导下，上海、深圳和北京三大证券交易所于2024年4月12日正式发布《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），该指引于2024年5月1日起正式实施。这些指引标志着中国ESG标准的新起点，根据《指引》要求，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数的样本公司，以及境内外同时上市的公司应当最晚在2026年首次披露2025年度《可持续发展报告》。其他上市公司则被鼓励自愿披露。 2012-2024年A股上市公司ESG报告发布数量 2.090 1.714 1.429 704 707 749 729 870 801 638 565 1.092 945 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 来源：商道咨询：2024年中国上市公司ESG信息披露分析与展望报告 – A股（沪深北交易所）指引的核心要点是双重重要性原则，强调财务重要性和影响重要性。指引与TCFD框架和ISSB准则等国际标准保持一致，以提高信息的可比性。指引共覆盖21个ESG议题，包括中国特色社会主义发展议题。指引还强调了第三方鉴证或审验的重要性，以确保数据质量。这些举措凸显了中国在ESG报告方面的进展，并促进了全球对话。九部委发布《企业可持续披露基本准则》 2024年12月17日，中国财政部等九部委联合发布了《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》（以下简称《基本准则》），这是建立国家统一的可持续披露准则体系的重要里程碑，明确了可持续信息披露的基本原则，包括双重重要性、重要性评估和信息质量要求。中国明确表示，信息披露义务不会仅限于上市公司，未来将“从上市公司向非上市公司扩展，从大型企业向中小企业扩展，从定性要求向定量要求扩展，从自愿披露向强制披露扩展”。 2025年1月17日，上海、深圳和北京证券交易所几乎同时发布了上市公司《可持续发展报告编制指南》。这些指南为企业编制个性化的ESG报告提供了全面的工具。欧盟在ESG转型路上：旅程已经开始，没有回头路作为ESG立法的长期领导者，欧盟已实施了一系列关键性指导方针，为可持续企业实践奠定了基础。其中包括欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）、欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）、德国《供人物简介马倩博士是普华永道德国合伙人，擅长跨境并购交易、房地产交易、资本市场法及知识产权法和商事仲裁，尤其侧重中资企业和跨国企业的德国与国际法律事宜。 www.pwccn.com 24 | 投资指南2025

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投資趨勢《指引》强制披露范围内上市公司2024年ESG报告发布情况来源：商道咨询：2024年中国上市公司ESG信息披露分析与展望报告 – A股（沪深北交易所应链尽职调查法》（LkSG）以及欧盟《碳边境调整机制》（CBAM），旨在促进可持续性报告的透明度和尽责性。依据《企业可持续发展报告指令》报告的第一波浪潮标志着标准化和基于实证的可持续性报告方法的开始。由于企业仍处于建立统一报告系统和流程的初期阶段，对最佳实践的开发工作需求巨大。尽管监管法规不断变化，包括欧盟委员会于2月发布的“综合简化”提案，但欧盟对于ESG的基本立场依然清晰：旅程已经开始，没有回头路。欧盟委员会的提案具体内容包括为《企业可持续发展报告指令》和《欧盟分类法》设定新门槛，以及“时钟暂停”提案，以给予企业更多时间进行过渡。拟议中的ESRS修订旨在减轻报告负担，同时不放松监管框架。企业须谨慎规划策略，以满足持续的监管要求。中国企业在德国投资面临的挑战与机遇中国企业在德国投资的过程中，适应欧盟不断变化的ESG要求已然成为一项重要挑战，其中包括欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）、欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）带来了更严格的披露要求，涉及整个价值链。主动了解欧盟法规并调整可持续发展战略对于降低风险和保持竞争优势至关重要。然而，这些更严格的要求也为企业提供了机会，使其成为负责任的市场参与者，并赢得投资者和客户的信任。德国企业在中国投资的风险管理和合规考量中国新出台的ESG指引为德国企业带来了提高可持续发展绩效、巩固市场地位的机遇。通过实施这些指引，德国企业可以提高声誉，获得可持续发展导向的投资者的青睐，并促进创新。尽管面临动态市场和严格合规要求的挑战，但在中国市场占据未来地位的机遇仍然大于挑战。德国企业应尽早把握这一发展机遇，以确保获得决定性的竞争优势并在全球范围内取得成功。结论中国在ESG立法方面取得了显著进展，正在建立一个统一的可持续披露体系，并且逐渐接轨国际标准。与此同时，欧盟正面临变革，“综合简化”提案将带来ESG监管法规的调整。总体而言，中德ESG立法正走在趋同的道路上，这凸显了国际合作的重要性。我们建议中德企业采取积极的策略：重新思考、重新定位并进行调整。 ■ 欧盟委员会的建议：相关步骤概述 1 ฀ ฀ 2 3 来源：普华永道投资指南2025 | 25

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投資趨勢 “ 中国市场的投资路径正在偏离绿地投资” 中国政府正通过财政激励推动本土化生产，同时德国企业也在加速收购在华公司。这是争夺中国庞大市场份额的正确策略吗？中国通Gerald Neumann博士——上海Ebner Stolz 子公司负责人给出了专业见解。采访| GEORG VON STEIN 德国商会调查显示，38%受访企业计划加速在华本土化以更好适应市场环境。企业应注意哪些要点？ Neumann博士：本土化已成必然。中国政府积极推动国产化。许多消费者与政府采购方都要求产品在中国生产。除经济与政治因素外，这更源于中国消费者特殊的期望。汽车行业就有过惨痛教训——中德市场对车型的需求截然不同。因此本土化确实必要，但需通过独立的第三方对需求进行深度分析，并全面评估现有及潜在竞争对手格局。其次，企业应充分授权于当地管理层，并大胆派遣德籍高管驻华作为可信赖的直接联系人。这里我们需强调，中国高素质管理人才对薪酬结构的期望显著高于德国同级高管，并希望浮动薪酬部分最好不设上限。第三，企业需建立一套具有实质意义的报告体系，并实施定期稽核制度。人物简介 Gerald Neumann博士是Ebner Stolz公司上海及斯图加特办事处合伙人，并担任该所中国子公司负责人。他主要为德语区企业提供在华投资的财务及税务咨询服务，同时兼任多家知名德国企业在华业务的监事。 www.ebnerstolz.de 26 | 投资指南2025 德企对华投资回升。您观察到有哪些新趋势？其一我们观察到合资模式再度兴起，这让人联想到改革开放初期外资入华的情形。但如今并非政策限制，而是德企借力合资方现有的产能或销售网络。其二，德国企业在华并购活动显著增加，投资策略正逐步偏离绿地模式——这表明德国企业已积累起对中国市场的深刻认知，并建立了稳固的本地商业网络企业报告称中国市场环境正在恶化，而大部分投资则来自大型集团。那么，适合中型企业的“进军中国“正确战略是什么？对于中型企业而言，“进军中国“应当是一个目标明确、准备充分的战略决策。关键成功因素包括：派遣核心管理团队、适应本地市场条件的能力，以及建立可靠的当地合作伙伴关系。对于中型企业，我们特别建议通过其具备技术或质量优势的专业利基市场进入中国。相较于直接立即投资，更推荐通过合资企业、当地分销伙伴或数字平台进入市场——尤其是在德国企业具有强大实力和卓越声誉的机械制造或医疗技术等领域。我们无法普遍证实中国市场环境对德国企业恶化的说法。不过，这种情况确实适用于那些与中国竞争对手产品差异不大，或是来自政府客户更青睐本土供应商的行业。这里我们看到的是其他市场也曾经历的发展阶段，中国目前正进入产业集中化进程。根据我们的观察，大多数德国企业在华仍保持着良好盈利。此外，成败不仅取决于产品本身，很大程度上还取决于当地管理团队的质量。拥有优质人脉网络和关系资源的销售总监作为“敲门砖“，已与部分客户取得了良好成效。反之，我们也看到许多德国子公司多年来沿用同一批管理人员。但必须认识到，中国的商业网络正在发生变化。因此，母公司必须持续进行本地化调整和实地监测。《2030年总体规划》正在制定中，投资者应特别关注哪些领域和主题？中国政府的第十四个五年规划（2021至 2025年）明确将促进创新作为重点，旨在建立新型技术领域的全球主导地位，从而到 2035年在关键技术领域实现重大突破。目前正在制定新的第十五个五年规划（2026 至2030年），尚不清楚哪些领域和行业将获得重点扶持。仅可知的是，重点将放在技术创新、传统产业改造升级和新兴产业培育上。因此，我们预计新五年规划不会带来突破性变化。在中国政府采购中获得全额财政支持而不被降级为外资投资者的最佳实践是什么？这项措施涉及中国财政部当前的一项草案，该草案旨在促使生产商及其供应商在中国实现本土化。本土生产在公开招标情况下可享受20%的价格折扣，这意味着在公开招标中他们的产品将被优惠20%予以考虑。这带来了巨大优势，如果不加以利用，可能意味着被中国市场淘汰。因此，在中国主要通过此类招标获得大部分收入的企业，根据当前草案需要：(1)在中国境内生产其产品，以及在进口个别组件时，(2)确保这些组件制造成本一定比例产生于中国境内。根据草案，计算公式如下：（中国境内制造的组件成本）/ （产品总成本） ≥规定比例目前草案尚未明确满足后一项标准所必须达到的具体规定比例。财政部也未最终确定是否将关键组件和关键工艺在中国境内的生产作为附加条件。企业应在当前战略规划中充分考虑并持续跟踪这些政策动向。 ■

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趋势 “ 在不信任、市场和机遇之间” 在地缘政治紧张、原材料依赖与技术竞争的多重背景下，中国与德国之间的投资正经历重新评估。数据显示，2025年上半年德国从中国进口额增长10.7%，达814亿欧元，而对华出口额下降14.2%至414亿欧元。尽管存在波动，两国企业间的销售机遇与合作前景依然极具吸引力，这包括科研协作到合资企业等多个领域。三位专家深度解析了未来一年影响投资走势的关键因素，指出哪些行业将迎来发展机遇，并展望2030年前可能呈现的发展图景。采访| GEORG VON STEIN 哪些因素将决定明年中德之间的投资情况？ Frerichs博士：特朗普的“关税战争”及其带来的不确定性将继续影响企业决策。然而，预计明年将出现适应效应。不确定性将成为新常态。企业将再次做出更多的投资决策。另外一大因素是稀土——数字化和物联网时代的原材料。这个话题在某种程度上还是相当地被“冷落”，尤其是在德国政界。事实是：中国根据不同材料控制了全球60%至90%的开采和加工。这是一种对双方都存在重大风险的依赖关系。德国政界和企业现在必须精确界定在各种稀土材料上的利益、需求和战略。随后，目标应该是在与中方始终可能的谈判、互利的合作以及有针对性的投资中实现这些战略。从建立中德合资企业处理回收电子垃圾和废旧电池中的稀土，到投资开发“减少稀土使用”驱动装置的深度科技初创公司，许多方案都是可行的且具有战略意义。 Vogel教授博士: 基于我们在战略咨询、运营优化及并购领域的项目经验，2026年地缘政治紧张局势与贸易冲突仍将影响投资决策。目前，德国对华出口额降至900亿欧元，而自华进口额达1,570亿欧元。这种贸易萎缩态势削弱了在华投资意愿。被冻结的《中欧全面投资协定》(CAI)以及旷日持久的关税谈判，进一步降低了投资规划的可预期性。不过，乌克兰若实现停火或为经济增长创造窗口。综合上述各种发展情况，我们认为全球可持续供应链将持续深度重构。现行ESG（环境社会治理）新规已波及德国中小企业——例如受欧盟碳边境调节机制(CBAM)影响，企业必须调整供应链布局或将部分产能回迁中国。与此同时，稀土等关键原材料的进口依赖，亟需建立强效投资风险对冲机制（如何实施？）。 Witz: 在中国投资时，德国企业主要追求三个目标：1. 挖掘巨大的销售潜力，2. 利用中国深度融入全球供应链的优势，3. 获取创新以保持竞争力。另一方面，中国的对外投资可能仍将受到些微的抑制。原因在于：尽管中国经济增速稳定在4.5%，但有所放缓；内需下降；以及房地产领域存在的高产能过剩和结构性问题。同时，德国经济也将面临能源成本飙升和熟练劳动力短缺等挑战。传统上与中国紧密交织的行业，如汽车业，还将继续承受压力，因为部分商业模式已不再奏效，比如保时捷，其2024年在华销量下降了28%。相反，受益于国家扶持计划的行业，如可再生能源或医疗技术，则可能表现出更强的韧性。对合格劳动力的争夺将在泛欧范围内加剧，尤其是STEM领域的人才。受影响最严重的领域包括：数字经济、IT安全、建筑/楼宇技术以及可再生能源。您认为在来年，中德投资在哪些行业和领域将最为活跃（原因是什么）？ Frerichs博士：一方面，是在中国本地研发投资的增加。如今，中国市场及其企业在越来越多的行业成为国际创新驱动力，并展现出中国特有的灵活性、客户导向性和速度。如果企业未能在中国积极主动地观察、适应并理想地共同塑造创新、技术趋势和新的商业模式，它们在中国乃至国际上就有落后的风险，例如在制药、化工、信息通信技术尤其是汽车行业。因此，大众汽车（Volkswagen）于2024年宣布将再投资25 亿欧元于其在合肥的创新中心，而舍弗勒（Schaeffler）尽管已有6个研发中心，仍计划进一步投资于研发设施和团队。另一方面，企业正加强投资于建立和深化本地销售网络，以便更自主地开发中国市场。与此同时，中国在德国的投资则明确侧重于 . m o c s o t o f n i l k c a 片照 j . w w w : 人物简介丹尼尔·弗雷里希斯博士（Dr. Daniel Frerichs）是 ASIAPILOTS Ltd. 的执行合伙人，也是上海业务发展代理机构 Salt&Pepper 的创始人。十五年来，他一直从事市场开发和投资咨询工作，客户包括德中两国企业以及中国政府。 www.asia-pilots.com www.silkroadconsultants.com 约亨·福格尔教授（Prof. Dr. Jochen Vogel）是Value Manage- ment GmbH国际增值咨询公司创始人兼首席执行官，同时担任FOM高等学院绩效管理、战略、工业企业与私募股权并购领域教授。他与其团队为首席执行官、财务总监和运营总监提供价值提升项目，包含变革管理的咨询服务。服务客户包括法兰克福足球俱乐部、Triton投资集团、BC Partners私募基金及摩根大通等知名机构。 www.vmvalue.de 盖坦·维茨 (Gaëtan Witz) 是摩根菲力普人才咨询 (Morgan Philips Talent Consulting) 的董事总经理。他设计全球跨文化人才发展项目。2005年，他曾在中国生活一年，此后通过人才诊断推动亚欧之间的文化转型，以实现更有效的合作。 www.morganphilips.com 投资指南2025 | 27

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趋势建立本地生产能力，例如如国轩高科(Go- tion)在哥廷根的投资,以及开拓市场准入, 例如京东(JD.com)即将收购Mediamarkt/ Saturn。 Vogel教授博士: 据我们观察，德国整车厂及零部件供应商因营收与利润高度依赖中国市场，2026年及后续阶段仍将持续加码对华投资。大众与宝马投资额可能突破 30亿欧元，梅赛德斯约达20亿欧元。与此同时，中国电动车企（如上汽、比亚迪、蔚来）将通过拓展在德分销网络提升市场份额。而中国最大汽车出口商——国有奇瑞集团（Chery）将扩大欧洲研发产能，部分动因是为规避高达38%的关税。反观德国化工领域，整体投资仍显滞缓。虽然巴斯夫（BASF）作为全球最大的化工基地在新管理层主导下坚持推进百亿欧元投资计划，但诸如正被阿布扎比国家石油公司(Adnoc) 收购中的科思创(Covestro)已暂停工厂扩建，转而聚焦战略合作。中国化工企业在德投资则难有突破，主因是高昂的能源与人力成本。我们的咨询师认为，德国机械设备制造商将继续深耕中国市场，尤其是高科技领域。典型案例：通快集团（Trumpf）正扩建太仓智能激光系统基地，服务电动汽车生产。反观中国企业，京东、比亚迪、腾讯等仍将作为买家活跃于德国并购市场。 Witz: 越来越多的企业正在思考，在中国的合作是否仍有意义，或者是否有必要将研发迁回欧洲以保护核心技术。为了在生物技术、电动汽车、绿色技术和人工智能的技术竞赛中保持竞争力，两国都将继续向本土研发和人才投入资金，或者尝试通过代价高昂的全球人才流动来吸引人才。对于中国的进步而言，人才培养和教育具有引领作用。例如，教育部正在所有中学推广人工智能进修课程。据美国银行全球研究（BofA Glo- bal）预测，2025年中国的AI投资可能达到近990亿美元,是2024年的两倍,其中超过一半的资金可能来自政府渠道。根据斯坦福大学的AI指数，中国也在一年内将其顶级AI 模型的质量差距从20.5%缩小至0.3%。在爱德曼（Edelman）的“2025全球信任度调查报告”中，72%的中国受访者表示信任AI，而在德国这一比例仅为29%。为了减少对国际制药公司的依赖，中国也将聚焦医疗健康领域。因此，中国投资可能会瞄准德国的生物技术公司，以获取创新研发能力。您认为到2030年，中德投资可能会出现哪些可能的情景？ 28 | 投资指南2025 . . m o c e b o d a k c o t s – h t n a s a r P © : 片照 Frerichs博士：假设地缘政治局势到2030 年趋于缓和：中国在德国的投资以及中德在国内外共同进行的投资将成为“新常态” 。这也包括在新材料领域的共同投资，以及与之密切相关的稀有及关键稀土的生产和加工。总体而言，中德投资将变得更加国际化和创新化。如今我们已经看到这一发展的首批先驱者：德国制药、生物技术和汽车企业与中国企业加强的“技术合作伙伴关系倡议”，例如大众汽车（Volkswagen）与小鹏汽车（Xpeng）在电动出行领域的合作，或梅赛德斯（Mercedes）与文远知行（WeRide）在自动驾驶领域的合作。 Vogel教授博士: 我们认为可能出现的情景一：阵营化与平行价值链。我们预计，到 2030年，中国对特定领域的投资监管将持续强化。例如国家发改委（NDRC）可能针对性管控电动车、太阳能技术及电池等战略行业的无序投资浪潮。德国企业则将加速推进 „中国本土化闭环“（China-for- China）与 „中国+1“ 战略转型。这意味着将建立独立于全球采购体系的区域供应链结构。由此引发的区域化进程，将催生越南等地的新兴合作伙伴关系，强化非华区域的本地化聚焦。与此同时，德国高校及西门子等德国企业与中国合作伙伴仍将深化在例如环境技术或者欧盟关键原材料法案（EU-CCMD）框架下的联合研发。通过国家医疗器械监管机构，双方将共筑监管协调机制并启动联合项目。另外一个发生概率较低的情景二：脱钩重构。若地缘冲突持续升级，可能引发产业链系统性脱钩甚至生产基地撤离，例如迁往越南或墨西哥等 „ 友岸外包“ 国。但该情景实施成本极高，以化工行业为例，“资产搁浅“风险将造成巨额损失。 Witz: 到2030年，中国将处于第十五个五年计划之中，其人口将达到15亿，之后将略微下降，劳动力人口同样如此。届时国内生产总值（GDP）可能达到26万亿美元。在此过程中，中国必须应对人口结构变化、随之而来的高负债以及气候紧急状态下的未解难题。它将必须转向更均衡的增长模式。为了留住大量外国直接投资，包括来自德国的投资，中国将继续改善其投资环境。届时，中国仍将是德国的合作伙伴，既是销售市场，也是生产基地。投资将主要流向人工智能、可再生能源和5G基础设施，目标是提高广大民众的生活水平。例如，到2030年，对5G基础设施的总投资预计将达到4000亿美元，其中对相关IT设备的投资可能达到 3000亿美元以上。但投资将更具选择性，风险管控也会更强。德国的直接投资将集中在拥有技术和人力资本优势的战略领域，例如高端机械制造，以及普遍的研发领域。 ■ redaktion@investmentplattformchina.de

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. m o c e b o d a k c o t s – u . l i , y u o h z © : 片照网络投资网络从头到尾伙伴页上海申欧律师事务所 ....................................................................29 恒领律师事务所 ............................................................................30 林肯国际股份公司 ........................................................................30 伙伴页 MSW有限责任公司 ..................................................................... 31 Rödl & Partner ....................................................................... 31 上海申欧律师事务所 Burkardt & Partner是一家在中国注册的律师事务所，主要为来自德国、奥地利和瑞士的中型企业以及企业集团和国际工业集团在中国的投资提供咨询服务。联系人 Burkardt & Partner不仅能为客户提供非诉讼咨询服务，如企业设立、并购和清算，而且在诉讼和仲裁业务包括劳动仲裁方面，具有丰富且成功的经验。得益于博凯德先生在相关领域的丰富经验，2013年至今他被上海国际仲裁中心（SHIAC）聘任为仲裁员。 Burkardt & Partner不把自己局限于仅提供严格意义上的法律意见，而是在作出评估时充分考虑中国国情、中国司法实践以及当地具体操作，提出切合实际的建议。 Rainer Burkardt 业务主管｜执行顾问 Shengming Zheng 合伙人 r.burkardt@BKTlegal.com s.zheng@BKTlegal.com Burkardt & Partner团队由精通英语和德语的，在中国获得律师执业资格并已从业达13年之久的经验丰富的律师组成。 Burkardt & Partner服务于汽车、化工、制药、快速消费品、食品等行业。成立年份：业务：地址：公司规模：参考项目：专职人员： 2013 法律顾问上海中小型企业 Kärcher, Continental, Ravensburger 15 联系方式上海申欧律师事务所、中国上海湖滨路150号企业天地5号楼1706室、邮编: 200021 电话：+86 (21) 6321 0088 传真：+86 (21) 6321 1100 info@BKTlegal.com www.bktlegal.com 照片: © NWM –stock.adobe.com 投资指南2025 | 29

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网络恒领律师事务所恒领律师事务所位于杜塞尔多夫，拥有超过60名执业律师。作为德国知名的中型经济律师事务所，我们专注于为委托人提供高品质的法律服务。广泛的业务领域使我们能够为您提供全方位的商事咨询，与您共同面对各种突发情况，帮您解决商业交易中的复杂问题。联系人恒领律师事务所中国部由德国、中国律师以及律师助理组成，对中德间的业务往来有全面了解，熟悉中德的法律、语言及文化。自中国部成立的二十年来，我们为委托人在中国、德国和欧洲的商业计划保驾护航。中国部与事务所的其他部门强力联合，竭诚为您提供量身定做、价格实惠的专业法律服务。 Christoph Schmitt 克里斯托夫·施密特律师 | 合伙人中国事务部主任电话: +49 211 518 82 123 Christoph.Schmitt@ Julian Hoff 朱利安·霍夫律师 | 合伙人中国事务部主任电话: +49 211 51882 150 Julian.Hoff@ Jin Gu 顾今律师电话: +49 211 518 82 113 Jin.Gu@ hoffmannliebs.de hoffmannliebs.de hoffmannliebs.de 成立年份: 公司驻地: 专业领域: 公司规模: 1979 杜塞尔多夫；预期2024年上海公司组建；合资企业；并购收购；经销法；公司法；商业法；起草与审查合同 32位合伙人 | 总员工数>100人联系方式 Goltsteinstraße 14 40211 杜塞尔多夫 Düsseldorf 电话: +49 211 518 82 113 ChinaDesk@hoffmannliebs.de www.hoffmannliebs.de 联系人林肯国际股份公司林肯国际是一家专注于全球中型并购交易的综合并购财务顾问公司，为客户提供国际一流水平的企业融资并购重组财务顾问服务。林肯国际在全球拥有 22 个办公室以及900 多名专业员工。在 2022 营业年度，林肯国际为全球 200 多项成功的并购交易提供了顾问服务。在德国，林肯国际多年来一直是交易数量领先的企业顾问，其中约 75% 的并购项目是跨国交易。我们的业务重点是企业并购和财务顾问。我们的客户中包含 DAX- 和MDAX 指数企业、大型家族企业、公司所有者、企业家、金融投资者和家族办公室。 Michael Drill博士 m.drill@lincolninternational.de 电话: +49 69 97105 461 Friedrich Bieselt f.bieselt@lincolninternational.de 电话: +49 69 97105 426 业务：成立年份及地点：设立中国业务部：公司地址：公司规模：参考项目：专业人士：并购、公司融资 1996年，芝加哥 2016年 21全世界 5千万至5亿欧元 2021年：将Elexis (德)的Hekuma出售给Dürr (德) 将Seepex（德）出售给Ingersoll Rand（美）将Telexiom（德）出售给Qualitest集团（英）将KMK Kinderzimmer (德)的多数股权出售给 Haniel(德) 将Eschenbach（德）出售给Inspecs（英）将Zimmermann（德）出售给Stackpole（加） 750人以上联系方式 Ulmenstraße 37-39 60325 法兰克福电话: +49 69 97105 400 contact@lincolninternational.de www.lincolninternational.de 30 | 投资指南2025 照片: © NWM –stock.adobe.com

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网络 MSW有限责任公司 MSW有限公司位于柏林市中心，是一家活跃于国际市场的审计公司。本公司专业核心领域为年度审计以及税务咨询，此外还是公司财务融资方面的专家。本公司潜心于对国内和国际、与资本市场有联系的中型企业以及新成。联系人创始人Horst Mantay有着近30年作为审计师和税务顾问的专业经验，曾任职于毕马威会计师事务所（KPMG）和罗尔夫合伙人事务所（天职国际）。自 2001年创立MSW后，他致力将MSW发展成为一家专注于为与资本市场有联系的中小型企业提供审计和咨询的公司。蒂耶尔博士先生作为MSW公司的总经理，负责“审计”和“质量”部门。他之前是在毕马威会计师事务所(KPMG)负责审计，以及为面向资本市场的公司提供咨询，同时也在政策部门工作了几年。蒂耶尔博士先生在勃兰登堡应用科技大学(Technische Hochschule Brandenburg)担任“国际财务报告准则(IFRS)”系列讲座的教学任务。 Horst Mantay 审计师，税务顾问，公司董事总经理为面向资本市场的公司/IPO提供咨询；企业评估/尽职调查；年度财务报表 /合并财务报表的审计；重组/改组 Dr. Mathias Thiere 总经理、马蒂亚斯·蒂耶尔博士审计师、税务顾问、合伙人根据商法典(HGB)和国际财务报告准则(IFRS)对年度财务报表/合并财务报表进行审计, 际财务报告准则, 公司估值, 财务尽职调查 mantay@mswberlin.de thiere@mswberlin.de 成立年份: 公司地址: 专业领域: 参考项目: 2001 柏林审计，公司财务，税务咨询，致力于为国内与国际的中型企业提供服务应要求提供联系方式 Straße des 17. Juni 106-108 10623 Berlin 电话：+49 30 88 77 58-0 info@mswberlin.de www.mswberlin.de Rödl & Partner 作为律师、税务师、管理和IT顾问以及审计师，我们在全世界50个国家拥有超过100家自属的分支机构。我们全球 5500名员工得到了客户的信赖。联系人无论您在中国是否有子公司、分公司或单独商务项目，或者希望涉足中国市场，我们都乐于为您提供全方位的支持和咨询服务。作为律师、税务师、企业和IT咨询师以及审计师，我们是全球领先的中型企业的高效的联系人。 Dr. Thilo Ketterer 柯泰乐博士德国注册会计师合伙人电话: +49 911 9193 3062 thilo.ketterer@roedl.com Mathias Müller 慕容满庭税务咨询师，注册会计师（美国）合伙人电话: + 49 89 9287 80 210 mathias.mueller@ roedl.com Jiawei Wang, LL.M. (Heidelberg) 王佳维, 法学硕士 (海德堡) 律师合伙人电话: +49 711 7819 1432 jiawei.wang@roedl.com 开幕: 场地: 服务: 1977年在纽伦堡, 自1995年以来在中国北京, 广州, 上海, 太仓, 香港 (SAR), 慕尼黑,纽伦堡, 斯图加特, 在50个国家有100个分支机构法律咨询, 税务咨询, 税收安排 / 国际税法, 日常税务咨询, 审计, 业务流程外包服务, 会计, 内部会计联系慕尼黑地址: Denninger Strasse 84 81925 Munich 电话: +49 89 928780 214 shanghai@roedl.com www.roedl.com 照片: © NWM –stock.adobe.com 投资指南2025 | 31

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版本说明封面: © kotoffei– stock.adobe.com 版本说明中德投资平台,投资指南 2025 出版社: China Investment Media GmbH – Hofmannstr. 7a, 81379 慕尼黑 (München), 总经理: 马库斯·里格尔(Markus Rieger) 电话: +49 89-2000 339-0 电子邮件: info@investmentplattformchina.com 网页: www.investmentplattformchina.de 博客: www.investmentplattformchina.de 编辑: 格奥尔格·冯·斯坦(Georg von Stein), 主编辑图片编辑: 罗伯特·贝尔格(Robert Berger) 图片: stock.adobe.com, 企业图片封面: © kotoffei– stock.adobe.com 本期撰稿人: Thomas Boyozan Rainer Burkardt, Dr. Michael R. Drill, Jin Gu, Robert Herzner, Mathias Müller, Dr. Qian Ma, Christoph Schmitt, Peter Tichauer, Ondrej Zpaletal 受访专家: Dr. Bodo Dehne, Dr. Daniel Frerichs, Sen Gao, Dr. Christian Haug, Dr. Gerald Neumann, Prof. Jochen Vogel, Prof. Jochen Vogel, Gaetan Witz 审校: 本雅明·伊德尔(Benjamin Eder) 翻译: 胡容舒特、冯若琳 (Hu Rong-Schütt, Feng Ruolin) 设计: 罗伯特·贝尔格(Robert Berger) 发布管理/合作伙伴支持: 马库斯·里格尔(Markus Rieger), 电话 +49 89-2000 339-0, rieger@investmentplattformchina.de 广告: 以2020年1月1日价目表为准。联系地址: GoingPublic Media AG, Hofmannstr. 7a, 81379 慕尼黑 (München), 电话: +49 089-2000 339-0 印刷: 印刷厂 Joh. Walch GmbH & Co KG 法律责任和提示: 编辑部保重文章、推荐、图表来源的可靠性。但是不保证信息的准确性。对于未经要求发来的文章，编辑部有权删减或拒绝印刷。数据保护: 保护您的数据对我们非常重要。China Investment Media GmbH的隐私政策也适用于我们的网站. 也可在我们的网站上找到 www.investmentplattformchina.de/datenschutz 再版: © 2025 China Investment Media GmbH, 慕尼黑 (München). 保留所有权利，尤其是其他外语译本。未经过China Investment Media GmbH书面出版许可，不得以照相机械方式（影印、微缩）复制本杂志或其部分内容。同样禁止将本刊收录进电子数据库、互联网或数据载体上的复制。 ISSN 2627-5880, ZKZ 14362 32 | 投资指南2025

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信任抑或合作

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市场交易

外资企业如何借力“中国制造” 产品获得竞争优势

中国知识产权保护法律提示

2025年中德併購市場

创新共振：中国打造全球投资新动能

回馈的时候到了

“ 文化因素往往决定交易的成功或失败”

中国在德绿地投资现状

“现在是迈向中国的时候了”

投资网络

中国进入可持续信息披露加速时代

“ 中国市场的投资路径正在偏离绿地投资”

“ 在不信任、市场和机遇之间

投资网络 / Burkardt & Partner

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