宁波继峰 - search results

格拉默（Grammer AG）公布了其2020年的业务数据。除亚太地区外，公司在全球范围内的销售额均出现下滑。格拉默再次大幅拓展了其在亚太地区，特别是在中国的业务。 受新冠疫情影响，格拉默2020年的业务数据显示其营业额下滑十分严重。虽然2020年下半年已出现明显复苏迹象，且欧洲、中东和非洲地区以及亚太地区第四季度的业绩都出现了同比增长，但息税前利润(EBIT)仍为负数（负4610万欧元）。按年计算，亚太地区是唯一的增长市场。格拉默在此地区2020财年的营业额达到了3.305亿欧元，同比增长5.4%。 因此，格拉默计划进一步拓展这一重要的未来市场也就不足为奇了。 格拉默在华新工厂和合作项目 格拉默在2020财年再次大幅扩大了其中国业务。鉴于汽车和商用车这两个产品板块正持续发展，格拉默在宁波和沈阳开设了两家新工厂。从而，格拉默在亚太地区共有8个生产基地和物流基地以及三个研发中心。该公司认为这一平台能为自己进一步扩大在该地区的客户基础。 自2020年起，格拉默就同其大股东宁波继峰开展了多项合作项目。其中包括在采购和制造领域实现协同效应，扩大产品组合以及改善某些地区的市场准入情况。 两家公司仅通过2020年第一季度协商达成的全球采购合作就能承诺在未来几年内实现千万欧元的节约。此外，格拉默和宁波继峰于10月决定，建立起日本市场的销售合作。从而，格拉默能确保更好地进入日本汽车制造商市场。

长期以来，中方对德国汽车制造商戴姆勒的青睐是公认的事实。因此这支经典的中国控股的D股值得拥有。新年初始前不久，有关中方将增持股份的传闻不绝于耳。据路透社报道，中国国有企业北汽集团迟早将成为该斯图加特集团的最大股东。 北汽计划以此在该施瓦本集团的监事会中占有一席之地。作为戴姆勒的合伙人，北汽才在2019年7月宣布持有该汽车制造商5％的股权，之后显然又在英国主流银行汇丰银行的支持下计划扩大持股，将至少拥有戴姆勒10％的股份。这将超过其本国竞争对手吉利：吉利创始人李书福大约在两年前购买了9.69％的股份，且长期以来因结构问题违反了现行的申报义务。早在收购沃尔沃一案时，吉利便或多或少拥有话语权。 新冠肺炎冲击下的优势 此次新冠肺炎危机可能有利于这两位中国大股东的扩张计划。由于股市的抛售潮，戴姆勒股价自年初以来时而下跌超半成，其市值目前还不到300亿欧元。暂时停产以及车厂关闭将在上半年给整个行业带来巨大的冲击。而这一危机偏巧碰上戴姆勒集团还面临着重大挑战、电动汽车和自动驾驶的经费问题以及柴油丑闻负面后果的阶段。 在此期间，许多上述问题似乎成为了影响股价的因素，此外戴姆勒目前为止还未接受国家援助，同时2月份宣布每股0.90欧元的股息也计划保持不变——但也不排除其改变主意。即使今年销量下降30％，该斯图加特汽车制造商的收益仍将达到1200亿欧元左右。这将相当于0.25的市销率。         戴姆勒小结 这两位中国投资者自然有可能以当前的优惠价增持股份， 该施瓦本集团将必须与他们进行协商。 追随财富——目前看来，投资戴姆勒似乎很有吸引力。 饶有兴趣的中国投资者 戴姆勒并不是唯一值得投资的一支中国控股的D股。仅2017年一年，中国公司就向德国公司投资了近121亿欧元。据德国经济研究所（IW）统计共计40例投资并购项目。德国的技术知识似乎对落实“中国制造2025”战略极有价值：联邦经济部在几个月前就宣布将收紧人工智能、机器人技术、半导体或生物技术等“关键技术”领域的投资并购法规。目前电网等关键基础设施领域的法规已经相当严格。德国政府现已准备了价值高达十亿元的救助基金，用以避免股市崩盘后德国的经济和工业单位被廉价出售。 2018年和2019年上半年，中国公司似乎由于国际贸易冲突而变得相对谨慎起来。而从去年年底起，购买兴趣再次明显攀升。 2019年前六个月仅登记了14笔交易，而下半年则登记了25笔，这39笔交易的总投资额为46亿欧元。而去年共进行了35笔交易，交易额总计107亿欧元。在欧洲范围内，德国是中国公司投资最多的国家。英国（31笔）、法国（18笔）和意大利（14笔）名列其后。 “投资大项目的热情明显在升温，”安永德语区中国业务部负责人孙轶表示道，“工业和高科技领域当前也有很大的需求——不管是对于欧洲强大的利基供应商，还是对于成长缓慢的公司，中国都是他们的战略投资者。”孙轶认为投资率还不算高，但她也观察到中国公司的“学习曲线十分陡峭”。 反例：库卡 中国公司也将从先前的交易中吸取教训。尽管对许多公司来说，交易目的重在技术转让而非盈利。但一部分事实是，中方投资者此前对德国的投资和收购也并非全部走运。最好的例子是奥格斯堡机器人专家库卡，中国公司美的自2017年起持有其94.5％的股份。这家来自远东的家用电器制造商斥资45亿欧元（合每股115欧元）高价购买股份。 大约三年后，库卡的经营业务出现明显的其放缓的迹象：2018年的营业额和利润大幅下降之后，其董事会下调了2019财年的年度目标。由于新冠肺炎的蔓延，管理层目前无法对2020年进行展望。整个集团目前的股票市值不到12亿欧元，与收购价相比损失了大约四分之三。         库卡小结 目前？）无需着急进行投资。在新冠肺炎危机之前，库卡就存在严重的经营问题，而这些问题如今可能将发展为海啸之势。这个例子清楚地表明，中国投资者也尚未找到战略投资的秘籍。 汽车供应行业必须面对利润空间小的问题，因而在好天气时与航天业相差甚远。但对航天业来说，每次暴风都会引发系统性危机。 海航集团在德意志银行的短暂客座 中方对德意志银行的投资事业也不容乐观。海航集团在2007年初以高达7.55亿欧元的首笔投资额购买了德国最大金融机构足足3％的股份，随后将其持股比扩大至9.9％。中方的加入从一开始就饱受非议——一方面是因为该集团的主业在航空、旅游业和房地产领域；另一方面，因为政、商两界担心中国对德国最重要的信贷机构的影响力会越来越大。 而今，这些担忧已不复存在了：中方于2019年底彻底退出了。官方说法是因为受到了来自中国政府的压力。但决定性原因当然还在于，海航集团近来不得不进行金融扩张，但其在德投资到目前为止几乎无利可图：与2017年初刚投资时相比，德意志银行的股票市值到2019年底蒸发了近60％。         迷失在转变中？ 然而，管理层认为目前这种情况还远不能与2008年的金融危机相提并论。“我们的股本比超过13％，流动资金达2000亿欧元，没有外债，今年开了个好头。”首席执行官Sewing在3月中旬表示道。根据去年12月份在资本市场日所得出的令人信服的前景以及来自美国的新的大股东的演讲称，股价可在此期间上涨近60％，并能在2月份再次达到10欧元以上，这将是自2018年以来的首次好成绩——当然，这是在没发生新冠肺炎的前提下。而目前的情况，股价自然又是介于5到6欧之间。 德意志银行小结 有理由认为，中方与该德国先锋行业进行的买卖遇上了不利的时机。该法兰克福集团目前的市值仅为114亿欧元（！），是热门的收购对象。德国的政策也永远不会允许德意志银行破产——第二大银行商业银行便是一个例子。如此分析看来，该股票绝对值得购买：不论是否有中国投资者。当然，也可经由（其他）中国投资者购买。 有转机潜能的二线股 在过去几年中，并不是所有中方投资者的投资都像投资德国银行业巨头那样饱受怀疑。例如2017年春季，汽车供应商格拉默（Grammer）对中国宁波继峰敞开怀抱。当时，中方持6千万欧元的可转换债券入股格拉默，向这家正陷入媒体斗争中的来自巴伐利亚东部安贝格的公司伸出了援手。一年之后，宁波吉峰提出了全面收购要约，自此便掌控了84％以上的股份——然而考虑到存在内幕交易的可能性，这笔交易目前再次处于详细的审查中。 但目前，让格拉默愁颜不展的不仅仅是检察院的调查：在去年营业终于恢复增长之后，如今又由于新冠疫情导致的经济后果，管理层预计2020年的增长将明显放缓。格拉默去年的营业额上涨了近10%达到20亿欧元，净收益几乎翻了一番达到4350万欧元（合每股3.56欧元）。 格拉默概要：无精确判断 而今年要达到这一成就是不可能的：“我们行业面临的一些主要挑战以及全球范围内爆发的COVID-19疫情导致尚无法预料的后果已经给我们2020年第一季度的业绩带来了深远的影响。”首席执行官Thorsten Seehars解释道。尽管前段时间暂时停工的中国工厂如今已经恢复生产了，但目前大部分汽车制造商的工厂却关闭了。然而，与宁波继峰在采购领域的强化合作还是令人振奋的。两家公司都期待在未来几年内能节省数百万美元的开支。       海德堡印刷机械的最后生机？ 作为中方投资者在德国新一批投资对象之一的海德堡印刷机械股份公司（Heidelberger Druckmaschinen）长期以来一直在致力转型。多年来，该印刷机制造商一直在努力应对印刷产品在数字化时代面临的淘汰危机。为了对抗这一趋势，该传统企业更换了管理层并开辟了新的业务领域——尽管在过去几年已经取得了明显的成功。 新上任的CEO于三年前在第一次总结性新闻发布会上发布的至少30亿欧元营业额和1亿欧元以上利润额的中期预测目标应该在去年春季已经达成——这算是给了中国长荣集团一个的奇怪的见面礼。该集团于2019年初以远高于市价的价格——每股2.68欧元，是过去八年来最高估价之一——购买了海德堡印刷公司8.5％的股份。大约一年后，该股下跌了80％，至0.58欧元。因此，3月中旬宣布的重组可能是这家传统型公司扭转趋势的最后机会。         为给目前预计将达到3亿欧元收益的2019/20财年计划提供资金，并偿还1.5亿欧元的高息债券，需从成立于2005年的海德堡养老金信托的信托基金中取回3.75亿欧元的流动性资金。目前市值不到2亿欧元。 海德堡印刷机械小结 这个例子又一次印证了中国人在数字变革方面并不一定比“老欧洲”更在行。抛开市销率等基本数据——这些数据又将在2020年下滑——印刷业自身存在的结构性问题已并非一日两日。该股的股价处于20年来的最低点，这也并非毫无道理。 BioNTech：抗击新冠肺炎的生物技术项目 当大部分经济体遭受疫情重挫时，BioNTech等生物技术股却给人们在抗击病毒方面取得医学突破带来希望。这家位于美因茨的初创公司目前不仅在研发针对Covid-19的有效疗法，也在研发可预防感染的疫苗。该公司计划在获得卫生局批准后，从4月底起在人体上开展名为BNT162的mRNA疫苗候选物临床试验。         贝伦贝格银行（Berenberg）的分析师Shanshan Xu认为 BioNTech凭借广阔的发展平台，在全球疫苗竞争中处于有利地位，许多大型制药公司也表现出了他们的兴趣。与美国，BioNTech能与制药巨头辉瑞公司（Pfizer）共同合作，在中国也有复星医药与其并肩作战。复星医药对中国市场上药物的临床开发、批准和商业化有丰富的经验，而这对于这家年轻的生物技术初创公司而言将是极大的好处，特别是在中国进行临床研究方面。在此次交易中，复星将提供高达1.2亿欧元的合作研发资金。作为回报，复星除了获得疫苗在中国市场上的商业化权外，还将获得158万股股票，合计4400万欧元，0.7％的股份。这相当于不足28欧元每股的价格。 而目前，该股票的交易价格几乎是其两倍——J.P.摩根等许多咨询公司认为该股票中被提前赋予了众多期望。据专家称，所有货币化选项已得到确定。BioNTech的市值约为120亿欧元，超过了一些年销售额达数十亿美元的大型公司或在DAX上市的德意志银行。 BioNTech小结 一般而言，生物技术和生命科学对中国投资者而言，比那些多年来历经改革斗争的行业——如上述印刷行业或汽车供应商行业——更有价值。等其股价稳定下来后——特别是在45欧元以下，甚至40欧元以下——BioNTech是一直值得推荐的股票。预计该股自2019年上市后仍有一段上升趋势。 总结 与2019年年初的中美关税冲突一样，2020年的新冠肺炎危机可能也将暂时抑制中国在德国的活跃度。全年的交易数量和规模取决于全球范围内有效控制病毒的时间。若在未来几个月内一切能恢复正常，中国公司的购买意愿也会升温。再加上如今急剧下跌的股价为并购和投资提供了十分有利的环境，这比过去几年彻底克服2008/09年金融危机后的“Superbooms”阶段更有优势。这不仅是对于中国财务实力雄厚的公司，同样也适用于有战略导向的投资者。我们的统计也表明，无论什么样的战略投资者都无法在糟糕的时机或对行业前景的错误判断中全身而退。而这些挫折也应该能鼓舞每个私人投资者和企业家，或激发他们去思考。

在被宁波继峰收购后不久，德国格拉默公司全体董事集体宣布辞去当前职位，可谓出人意料。在企业于9月24日发表的公告中，董事长Harmut Müller、首席财务官Gérard Cordonnier以及首席技术官Manfred Pretscher共同向监事会告知了有关他们将放弃各自董事职务的消息。目前，格拉默已经在开始寻找继任者。监事会主席Klaus Probst表示，继峰此前对长期保留格拉默的所有业务地点以及约13000名格拉默员工的工作岗位的承诺不受影响，仍然有效。

中国汽车零部件生产商宁波继峰对德国格拉默公司的公开要约收购伴随着绝对性的成功告一段落。截至收购要约延展期限8月23日，继峰以近4.44亿欧元进一步购得了格拉默58.66%的股权，再加上此前已持有的25.56%少数股权，继峰目前的持股比达到了84.23%。由此一来，再没有任何其他股东能够达到拥有否决权的25%少数股权。继峰最后实现持有多数股权的投资总额可能在6.14亿欧元左右。

宁波继峰不久前在对格拉默的公开收购要约中降低了最低收购门槛，而就最新进展来看这一门槛已被轻松超越。在收购要约期满前一天，即8月6日凌晨24点，格拉默股东同意出售约20%的股份。由于继峰此前已经持有格拉默25.5%的股份，因此这家来自中国东部的私营企业对格拉默的持股率目前达到了将近45.6%，已经大幅超过了之前所宣布的36%这一最低目标。然而收购者——继峰背后的王氏家族恐怕并不十分满意，其原本希望能够收购多数股权。

宁波继峰对格拉默的公开收购报价显然未达到预期目标：继峰已经将最初最低收购的股份份额从50％外加一个股份降到了36％。与此同时，要约有效期从原计划的7月23日改到了8月6日。中国投资者继峰并没有提高收购价。在投资协议中商定好的对办公地点以及工作岗位的广泛保障也并没有受到影响。

宁波继峰于6月25日正式向格拉默提出公开收购要约。宁波继峰由王氏家族控股并管控，向汽车供应商格拉默的股东提供了价值每股60欧元的报价。相当于对格拉默的总估值为7.56亿欧元。继峰已经将最低收购股份份额设定为50％外加一个股份。目前，该公司已持有格拉默25.5％的少数股权。收购要约的有效期截止到7月23日，格拉默的股东可以在这段时间内考虑是否接受该要约。该收购预计将在第三季度末完成。德国金融业监管机构Bafin于上周末批准了该要约文件。该收购要约的报价远低于前几天市场的最高股价。

宁波继峰将向格拉默提出了价值每股61.25欧元（包括1.25欧元股息）的公开收购要约。5月29日，这家德国汽车配件供应商与其中国合作伙伴签署了投资协议。这其中包括为安贝格企业格拉默及其13000名员工提供多年的承诺。继峰目前已经拥有格拉默25.5％的股份。这家位于中国东部浙江省的公司欲以超过5.63亿欧元的价格收购格拉默剩余约四分之三的股份。相当于对格拉默的总估价超过7.56亿欧元。该收购要约的报价较协议公布前一天收市价溢价超过19％。波斯尼亚家族投资集团Hastor是格拉默的另一个主要投资者，他们因为报价过低而拒绝了该报价。

“面对恶意收购时，企业应当如何应对? ”在第十五届德国并购大会的一场小组讨论会上，德国并购协会主席Kai Lucks教授向与会者抛出了这一问题。本次为期两天的并购大会集结了来自各方企业的250名首席执行官，首席财务官以及并购专家。在位于慕尼黑的巴伐利亚州经济会议中心，与会者们共同探讨了当前的市场趋势。通过多场小组讨论和专题报告，并购专家们就当前企业的并购环境趋势进行了深入的交流，并借此机会拓宽了人脉。

德国汽车零配件制造商格拉默再次成功地抵御了波斯尼亚家族投资企业Hastor的掌控权。其中国合作伙伴宁波继峰再次增持了在这家德国巴伐利亚州企业的股份: 持股从20.01%增至为25.51%, 增资金额据估计可达3500万欧元。也就是说，增持到25%以后的宁波继峰目前对任何影响格拉默管理层的重大决策拥有否决权，从而可以抵御今后Hastor家族对格拉默管理层进行掌控的企图。格拉默与波斯尼亚家族间的冲突已经对其订单量和盈利预期造成了不良影响。

继峰继续参股拜仁汽车零件供应商格拉姆。根据Amberger 五月底的专栏报道，中国战略投资伙伴继峰将其股份由15,07% 增至20,01%，预计会再次增资3000万欧元。在此期间格拉姆获得了来自中国的背后支持与波斯尼亚投资家族Hastor进行对抗。

宁波继峰近期增持汽车零配件生产商格拉默股份至15.7%。在5月24日格拉默股东大会前夕，有消息公开道，中国浙江省的继峰前期认购的强制性可转换债券已转换为普通股，加上新购入的股份，继峰进一步扩大了对格拉默的持股。如此一来，继峰既强化了与安贝格汽车座椅生产商格拉默的战略合作伙伴关系，又巩固了其第二大股东的地位。格拉默的最大股东是波斯尼亚企业家族Hastor，通过Halog有限责任公司和Cascade国际投资公司共持股19.2%。在股东大会上，Nijaz Hastor和其子接收公司控制权的努力以失败告终。