中国海外并购

香港茂宸集团控股有限公司将以5860万瑞士法郎(约合5000万欧元)收购来自列支敦士登的Raiffeisen私人银行. 卖家为奥地利的Walser私人银行和Raiffeisenbank Kleinwalsertal私募股权公司。由此，这家来自香港的金融集团实现了进军欧洲财富管理领域的第一步。该收购仍需获得位于列支敦士登首都瓦杜兹的金融市场管理局的批准。

又一家德国中小企业将被中国投资者纳入囊中：复星国际今日宣布，打算收购德国SDAX上市时装连锁品牌Tom Tailor。最近，Tom Tailor的财务困境成为了头条新闻。 该时装公司周二表示，复星计划首先以增资10 %的形式以每股2.26欧元的价格收购Tom Tailor的股份。 因此，该公司的股本将从约3850万欧元增至约4230万欧元。此次增资预计将于2月22日完成。发行价为每股2.26欧元。

中国化工集团公司在今年年初宣布收购加拿大金融投资公司Onex 旗下的克劳斯玛菲集团。该交易目前已经得到所有监管部门的批准。克劳斯玛菲集团今后将负责领导中国化工下属各生产基地的机械制造业务。 中国化工在橡胶及合成材料的制造领域表现活跃并为多家全球知名的汽车制造商供货。在这一领域，该企业在中国拥有自己的研发部门及生产设备。中国化工去年刚以70亿欧元收购了意大利轮胎制造商倍耐力。 中国化工特别关注这家慕尼黑老牌机械制造企业在工业4.0上的表现。凭借对克劳斯玛菲集团的整合，中国化工势必会提升其在中国及其他新兴市场机械制造领域的竞争力。公司董事长任建新在完成交割后的一次通报会上表示：“这将补足我们的‘短板’，同时也是我们面对日益增长的市场需求所展开的一次全新合作。” 克劳斯玛菲集团的CEO Frank Stieler认为，这项新业务将促进德国就业岗位的增加。Stieler先生在公告中还指出：“借助管理和技术优势，我们将继续发展强化若干业务领域，以此增强在国际市场的竞争力。同时我们还将拓展现有的产品系列，尤其是轮胎生产设备和化工机械部门。未来数周内，公司将启动相关必要的程序。” 2012年，加拿大投资公司Onex以5.68亿欧元的价格买下了克劳斯玛菲集团。今年一月初，中国化工集团与私募股权企业汉德资本以及国新国际投资公司共同组成投资财团以9.25亿欧元对这家机械制造的龙头企业发起收购。克劳斯玛菲集团历史悠久，其商业传统可追溯到1839年。1989年，Mannesmann公司买下了这家老牌企业。在这家来自杜塞尔多夫的集团公司解体之后，克劳斯玛菲先是归于西门子旗下。2002年，它由金融投资公司KKR继续接手，将其转卖给竞争对手Madison，并在之后被Onex公司收归所有。2014年，克劳斯玛菲集团创造营业额约11亿欧元，全球员工总数约为4500人，其中2800人位于德国。

青岛海尔从今天起在法兰克福证券交易所挂牌上市。这家中国山东省家电生产商的股票在高级标准市场（Prime Standard）发行，海尔由此成为第一个在中欧国际交易所D股市场上市的中国企业。股票发行价格为1.05欧，稍稍高于此前定下的1.00欧至1.50欧范围内的最低价。开盘后股票的第一笔成交价格为1.06欧。

在中国下一个发展蓝图“十三五”规划纲要中，中国资本“走出去”或将以前所未有的高度出现。近年来，中国对外投资在直接投资流量和直接投资存量上都实现了较快的增长。从投资地区来看，对拉丁美洲的投资增速最快。

辽宁德尔实业股份有限公司收购中型汽车零部件供应商卡酷思。阿尔卑斯投资合伙有限公司作为这笔交易的卖方在第二次尝试中通过股权转让实现了退出。各方没有透露交易的最终价格，但根据路透社的报道，这笔交易的总额应在2亿欧元左右，消息来源为业内知情人士。该笔交易目前尚在等待相关部门审批，预计于今年第四季度尘埃落定。

据消息称，中国控股集团公司复星国际正在磋商参与购买私人银行Hauck & Aufhäuser。此外，据媒体消息，在奥地利的赖夫艾森国际银行（Raiffeisenbank International）的波兰子公司也表示有兴趣。

苏奥传感入股位于德国和波兰的Schürholz 集团的三家子公司，从Schürholz GmbH, Schürholz GmbH & Co. KG Stanztechnik和Schürholz Polska各收购32%的股份。苏奥传感与Schürzholz早已合作多年，早在2011年双方就在扬州建立了合资企业。

经济研究员于2019年中期分析称，与德企合作或对德企进行的并购交易项目（M&A）大幅走低。欧洲经济研究中心（ZEW）四月份发布的并购指数创下其自2005年首次统计以来的历史新低，五月份指数也紧随其后成为历史第二低值。德国经济在2019年也仅增长了0.6％，为六年来最低。但至少去年共达成了219笔交易，仅比2018年减少了十笔，且交易规模都较大，其中最大笔规模为E.ON集团收购INNOGY，该笔交易规模估计可高达245亿美元。 五年拉力赛急刹车 并购市场上的涨势在五年后停滞不前并非意料之外——尤其是当中国公司在前几年里进行了大量的收购后，如中国化工收购克劳斯玛菲（KraussMaffei）或美的收购库卡（KUKA）。 对醒目数据//图表的猜想：8.8％中国并购交易（包括香港）在全球市场的份额占比从2018年的11.4％降至2019年的8.8％。中国并购交易所占份额从去年的11.4％下降至2019年的8.8％有三个主要原因：首先，该国国内及全球的经济形势都十分艰难——与美国旷日持久的贸易争端也是原因之一。其二，当前急缺满足以下要求的收购候选人：（a）能为当前产品组合提供适当的技术支持（b）在允许范围内迎合中国政府目前支持的外商投资方向。此外，卖方对估值期待值提高也使投资者（包括中国）比在2016年景气时期变得更加挑剔。 德国外商收购壁垒更为森严 尽管如此，中国仍对德国的专有技术感兴趣。戴姆勒和吉利近期宣布成立合资企业以计划在中国生产纯电动汽车Smart，便是一个很好的证明。然而，中方竞标者也有时候根本没有决定权，除了对价格的预期值不同之外，这还归因于联邦政府如今愈发频繁地使用其否决权。外商投资“准入产业负面清单”主要涵盖了关键基础设施领域。当该清单对收购库卡一事的说明仍含糊不清，德国政府便从安全政策出发，禁止中国入股输电系统运营商50Hertz。当前关于是否将华为排除在5G网络供应商名单之外的争论也正朝着这个方向发展。 时尚及体育用品：消费主导行业被看好 日益增多且乐于消费的中国中产阶级具有无限潜力：许多公司希望在该市场中占据一席之地。此外，减少对重工业和出口的依赖，并推动消费成为中国经济增长内生动力的投资项目是受中国政府鼓励的。 同样具有吸引力的还有时尚及体育用品、旅游服务和包装业等以消费者为导向的行业。知名品牌在2019年也很受欢迎。例如中国综合性企业集团复星上头条的收购项目：该集团收购了时尚品牌TOM TAILOR以及英国旅行社托迈酷客（Thomas Cook）的冠名权和两家连锁酒店。传统的巴黎老牌时装屋卡纷（Carven）、瑞士奢侈鞋履制造商巴利（Bally）、法国时装品牌浪凡（Lanvin）以及奥地利纺织品商WOLFORD都已在去年被中国纳入麾下。 展望：2020年有何期待？ 尽管欧洲和德国的并购市场环境在“具有挑战性”一项被评估为“不足”，但2020年仍呈现出以下四个趋势。 1. 并购交易将在2020年升温 几宗较大型的并购交易将在本年度内进行。制药业和汽车工业、机械工程或服务业等许多行业的形势正发生扭转。所有非未来核心业务将抓住机会，争取在2020年找到匹配的新买家。如慕尼黑的广告门户网站运营商Scout24于年前出售了其二手车分类信息平台Autoscout24和贷款中介平台FINANZCHECK。巴斯夫（BASF）将其颜料业务转让给了中国人，拜耳（Bayer）和朗盛（LANXESS）将化工园区运营商科伦塔（Currenta）出售给了澳大利亚投资银行麦格理（Macquarie）的子公司MIRA；蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）也将启动电梯业务出售流程未来几个月内，大多数在德并购活动的出发点都可能是认识到了合作伙伴对未来发展的重要性。也正是出于该原因，汽车制造商菲亚特克莱斯勒（Fiat Chrysler）和标致雪铁龙（PSA Peugeot-Citroën）最近进行了合并，两家化工巨头杜邦（DuPont）和陶氏（Dow）同业也进行了合并。 强制出售：属于金融投资者的时刻 放缓的经济增长、中美间的地缘政治紧张局势或英国退欧等政治和经济发展问题都可能进一步加剧现有的危机，特别是对于汽车工业、机械工程和媒体领域。特别是处于困境中的中型公司常常成为了金融投资者的关注焦点。这些金融投资者得益于利率水平而腰包鼓鼓。此外，许多私募股权公司在2019年发行了大型基金。因此，有大笔的资金正在寻求投资机会。 3. 收购复杂程度增高 鉴于交易规模、复杂程度或某些特定行业领域等因素，并购交易不仅愈发频繁地受到卡特尔监管部门批判性的审视，涉及到跨境收购时，也愈发频繁地受到投资管制——且不仅针对目标公司的总部，有时还针对该公司活跃的其他地区。国际投资管制很快将不再是个例，交易双方必须对此做好心理准备。 4. 中国买家的回归 一旦中美之间的贸易冲突开始缓解，中国买家将再次关注国内市场。在寻找专有技术和知名名牌的同时，他们除了将注意力放到德国技术公司和汽车公司外，也更加关注时尚界、食品业和制药业的潜在投资对象——因为德国技术完美地契合了中国政府的“中国制造2025”战略，该战略正是要在以上这些领域推动创新发展。从并购的角度来看，2020年将是激动人心的一年。

据Joh. Friedrich Behrens AG (Behrens AG)的报道，出售经营业务的投资者流程已顺利完成。债权人委员会已批准出售给巨星欧洲股份公司(GreatStar Europe)的一个子公司，后者也属于中国巨星科技股份有限公司(Great Star Industrial Co. Ltd.)。 这家来自北部阿伦斯堡的公司在去年十一月出人意料地申请了破产，尽管它到最后一天还看起来像是能成功地为几天后将到期的公司债券进行再融资。作为自我管理下破产的一部分，Behrens公司在竞争性并购过程中积极与选定的投资者商讨。还邀请了有兴趣的各方投标收购木材紧固技术生产厂。 合同授予了巨星欧洲的一家子公司。它以其收购价战胜了其他投标公司，并在资产交易过程中接管了Behrens公司的商业活动。巨星欧洲公司本身是中国工业集团巨星科技股份有限公司的一部分。该公司位于中国东部靠近上海的杭州，是国内市场上领先的工具和叉车制造商。 资产交易的初步购买价格是2790万欧元。具体的金额取决于根据收盘日商定的参数而来的最终公司估值。合同的执行和接管还受到不同条件的约束。特别是，反垄断和外贸清关还有待完成。如果获得所有必要的批准，Behrens AG公司的经营业务将转移到巨星欧洲子公司，并于2021年6月1日结束收购。 巨星欧洲公司获得Behrens公司的工作岗位 通过收购可以留下总部阿伦斯堡的160个工作岗位，现场的运营也可以继续。此外，11家国际子公司的其余290个工作岗位也将得到保留。由管理层、受托人、重组及改组律师团所组成的团队共同成功维护了客户和供应商的信任，并确保了运营的继续。由于员工的高度投入，企业的运营得以继续，对客户的义务也得以履行。 Reimer律师事务所的破产法律专家特贾克·蒂斯博士(Dr. Tjark Thies)表示：“投资者拟议收购该业务对于公司和债权人来说都是一个极好的重组解决方案。” Behrens公司的债权人应该对来自中国的投资意愿感到满意。由于成功完成了对巨星欧洲公司的出售，将有可能分配所谓的破产配额。但是，目前还无法提供关于配额的具体信息，因为还在等待债务方的确定。这样做的背景是，最终的购买价格取决于Behrens AG公司在交易收盘之前进一步的业务发展。实现应收款和特殊资产的成功还有待观察。按目前的观察，双方承担40%到65%的的最终配额，并在2021年底向债权人进行初步预分配。这意味着，债券投资者虽然不能指望得到全额赔偿，但可能不会受到重创。

位于中国东北长春的富奥汽车零部件股份有限公司（FAWER）投资了位于盖沃尔斯贝格的ABC Umformtechnik GmbH＆Co. KG。这家历史可追溯至1823年的传统德国公司如今专门从事为汽车工业及其供应商生产成形零部件。其顾客群都是德国领先的汽车制造商。 成立于1998年的富奥也是汽车供应商，专门从事汽车零配件领域的研发，如空调、底盘、制动、变速器、转向、电子电器和安全系统以及发动机系统和发动机附件，这些用于生产商用车和乘用车的零部件不仅在亚洲本土市场出售而且销往全球。如今，其旗下已拥有35家子公司和合资企业。目前，该集团的年营业额约为100亿元人民币（约12.4亿欧元）。 因此，中国管理层不仅希望通过收购计划扩大其业务范围，还计划推进研发进程并提升国际市场地位。因为中国买家是确定的：同样作为汽车行业的专业制造商，富奥和ABC Umformtechnik有着相同的战略抱负和价值观，并将携手书写他们的国际成长历史。 收购ABC Umformtechnik盖沃尔斯贝格的过程将分两步进行：富奥先收购80％的股份，然后再收购剩余的20％。两项交易的总金额将超出1250万欧元。 对此项交易收购股份的购买协议，富奥咨询了分别由王开定（KWM北京）和Sandra Link博士（KWM Frankfurt）管理的北京和美因河畔法兰克福的金杜律师事务所（KWM）的律师。然而，落实此次收购目前还需得到中国和德国的常规监管部门的批准。

Metrans是汉堡港口和仓储物流公司(HHLA)旗下的子公司，去年为新丝绸之路上的913列集装箱货运列车办理了手续。与2019年相比上升了114%。 HHLA的子公司Metrans成立于30年前，旨在通过欧洲铁路从汉堡港配送集装箱。如今，Metrans公司按其首席执行官彼得·基斯(Peter Kiss)的说法是：“目前欧洲和中国之间铁路运输这个增长最快的市场上最大的供应商之一。” 据该公司的最新报告，Metrans公司在2020年一共处理了在新丝绸之路上运作的913列集装箱货运列车。这相当于30,000个标准海运集装箱(TEU)的运输量。作为比较：2019年Metrans公司处理了426趟列车，在一年内增长了114%。集装箱列车市场仍在继续发展。罗兰贝格管理咨询有限公司(Roland Berger)估计，到2025年时，新丝绸之路上的运输量可能会从2020年的87,8万个标准集装箱再翻一番。 Metrans分配欧洲的集装箱货运列车 Metrans公司认为自己在此方面处于有利的地位，并利用其现有的网络向收货人分发集装箱货运列车。这样就不仅能在中国提供像郑州、西安以及金华等起始和终点站。同样在欧洲，Metrans公司也运行在不同的起始和终点站之间。为此，目前每周往返与中国和欧洲之间的60至80列Metrans集装箱货运列车将与中国合作伙伴一起运行。两周的行程后，这些列车就到达在东欧的Metrans枢纽站。在这里，这些集装箱将被重新装载并分发给收货人。 然而，德国和中国贸易的中心枢纽仍然是汉堡港。这里既适用于集装箱货运列车，也适用于海上新丝绸之路。超过一半的德中对外贸易仍通过汉堡进行。欧洲最大的铁路港口正越来越受欢迎。汉堡港最近宣布了往返徐州的班列。 同时，集装箱货运列车业务的极速增长也掩盖不了中国对外贸易大部分是通过海路进行的这一事实。与超过240万标箱的集装箱船只相比，107,000标箱的集装箱货运列车仍然显得非常逊色。