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联合国贸易和发展会议（UNCTAD，简称贸发会议）最新发布的投资趋势观察显示2020年全球外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）呈下降趋势。其中欧洲和美国受到的打击最大。相比之下，中国的FDI至少增长了4％，由此取代美国成为目前FDI的领先者。 报告中公开的2020年数据仍是初步数据，但结果已经十分明朗。总体而言，全球FDI历经新冠疫情后锐减42％。总交易量从1.5万亿美元（2019年）估计下降至8590亿美元。这一数据比2009年金融危机引发暴跌时还低30％。 跨境并购、绿地投资和项目融资方面的下降影响到FDI的所有领域。值得注意的是，世界各地的下降幅度极其不均。拉丁美洲平均下降了37％，而非洲（-18％）和亚洲发展中国家（-4％）的下降幅度要小得多。 欧洲和美国跌幅最大 世界上最发达的经济体遭受的打击最大，平均下降幅度达69％。尤其是欧盟的一些国家，其FDI甚至转负。仅荷兰的FDI就有1500亿美元的负值。德国虽保持正值，但与2019年相比仍下降了61％。英国的FDI几乎降至为零，英国脱欧的不确定性进一步加剧了新冠疫情对其经济的影响。欧盟总共损失了40亿美元。 美国也备受FDI下降的影响，尽管不如欧洲国家所受影响严重，但数字仍令人震惊：美国2020年的FDI减半，锐减49％至1340亿美元。 中国FDI保持正值 在这种情况下，以4％温和增长的FDI足以使中国以1630亿美元成为全球最大的外国直接投资接受国。高科技产业吸引了极大的投资兴趣，增长了11％。然而，2020年百分值最高的并非中国，而是印度。这一世界上最大的民主国家在2020年的FDI增长率为13％，是全球最高增长率。但必须指出的是，印度的起跑值明显低很多。从绝对数值看，印度目前570亿美元的FDI仍远远落后于中国和其他经济体。 展望：2021年FDI 贸发会议最近对全球经济增长持谨慎乐观的态度，预计最早在2021年迎来缓慢的复苏。但FDI却没有那么乐观。投资者认为还应继续保持谨慎。他们尤其不想承担持续封城的风险，因为这可能会导致新启动的项目突然中断。此外，大型投资项目的交付周期也很长。 因此，贸发会议预计FDI在2022年之前不可能有明显好转。此外，贸发会议还预计FDI重心将从新投资转移到跨境并购。这种趋势可能在2020年就已经能观察得到，因为下半年又上报了多起收购。技术和医疗领域受到新冠疫情的影响低于工业受到的影响，尤其活跃。若企业利用目前的低利率贷款，通过收购对手或较小的竞争者来开拓新市场，那么2021年的活跃度还将更高。

经过7年的谈判，欧盟与中国的投资协定于2020年底达成。该协议将确保中欧经济伙伴之间的投资环境更加平衡。德国和中国企业都将从新的更具建设性的监管框架中受益。 尽管受到新冠危机影响，2020年欧盟与中国的贸易额仍持续增加，5860亿欧元的年贸易额也使中国超越美国，自欧盟成立以来首次成为其最大的贸易伙伴。这使得新达成的《中欧全面投资协定》（“协定”）变得更加重要，通过其中包含的公平、促进贸易关系的规则，该协定对参与双边经贸的各方均为重要进步。 放宽市场准入 协定旨在减少中欧在市场准入方面现有的不对称问题。在中国，多个行业领域中严格的中外合资要求将被取消。特别是在制造业和汽车行业、包括新能源汽车行业，德国企业将可获得全面准入。同时，近几年中国已经逐步开放的金融服务行业内的中外合资及外资股权上限要求也将取消，包括银行、证券交易、保险和资产管理等领域。此外，中国还承诺解除医疗（私立医院）、环保服务、研发（生物资源）、电信和云服务、商业服务和国际海运等领域的投资限制。 对于德国企业来说，一半以上德国在中国的投资都可从此次协定达成的扩大市场准入中获益，特别是在汽车和制造业，包括化工、电信设备、运输设备和医疗设备生产等领域。现在，这些行业的德国原始设备制造企业未来可以100%拥有其中国子公司的股权并提取利润，而无须与中国合资方分享利润。 公平竞争环境 除了中欧之间市场准入的不均衡，竞争条件的不平衡也是另一个讨论焦点。对此，协定向创建一个“公平竞争环境”迈出重要一步。这其中包括对国有企业市场行为的约束、提高政府补贴透明度以及防止强制技术转让等方面的规定。 首先，中国国有企业被要求今后完全以经济标准为基础进行决策。在其进行买卖货物或提供服务时，应对德国公司一视同仁。同时，协定还对中国政府提出透明度要求，以确保更好的计划性及更高的法律确定性。这些要求主要包括为评价特定国有企业市场行为而进行的信息交流、关于补贴的磋商程序和为外国公司提供平等进入标准制定机构的机会。 协定还禁止未来各种强迫技术转让的投资要求，如向中方合资伙伴转让技术、对研究机构的本地化要求或在技术许可中干涉合同自由。此外，协定还加强了对商业秘密的保护，防止行政机关未经授权披露其在商品或服务认证过程中获取的商业秘密。 德国企业在中国的机遇 在中国企业过去多次对德国掀起并购风潮之时，德国企业主要以绿地投资而非并购交易的方式在中国投资。鉴于协定在大量行业领域取消合资要求、允许外资并购，中德之间上述投资行为差异预计将在未来有显著转变。 市场竞争条件的改善也为德国企业提供了新的、可持续的增长机会。中国巨大的市场潜力以及从新冠疫情影响中迅速恢复的经济将创造更多的增长，德国投资者在中国市场的投资交易量也将随之增加。例如，巴斯夫集团在中国华南地区进行总额高达十亿美元建设投资项目进行同时，巴斯夫创投又于近日宣布投资位于中国杭州的初创生物技术公司恩和生物科技有限公司，发展清洁高效的工业合成生物技术。 对中国在德直接投资的影响 与中国市场的全面开放相比，协定只在传统能源和可再生能源领域对中国投资者承诺了少量的额外开放，因为在协定出台之前，欧盟市场已经基本对中国投资者全面开放。不过，各成员国实行的外商投资审查与控制措施不受协定影响。 尽管缔结协定对中国在欧投资条件没有重大直接影响，但其仍然向中国在欧洲的投资发出积极信号，中国对德投资活动有望再次活跃起来，为一段时间以来一直处于衰退状态的中德并购交易市场带来转机。 总结 协定为在欧盟和中国之间建立一个公平的竞争环境提供了有力支持并为中德间的双向投资提供了新的机会。然而，对中国在协定框架下所作的逐步开放仍须结合中国目前正在进行的更广泛的政治经济发展情况来审视。中国政府正日益加强对信息技术、互联网基础设施和服务、人工智能及重大设备制造等战略相关行业的控制，以确保技术自主权。而最近出台的外商投资安全审查规定及其他保护国家安全方面的法律法规及措施意味着德国企业未来在中国的经营中仍将面临障碍。

德国三月份的出口依旧继续上涨，现仅比2020年危机前的水平低0.9%。 鉴于2020年三月起疫情引发的经济衰退，联邦统计局（Destatis）在其最新公布的2021年三月份外贸数据中指出，在另行通知前，暂时将2020年二月的危机前水平作为参照值。 这显然与以下事实有关：同比去年，进口和出口都分别达到了最高的名义月度值。例如，2021年三月的出口增长了16.1%，进口增长了15.5%。按绝对值计算，德国于2021年三月出口货物价值1265亿欧元，进口货物价值1059亿欧元。 这相当于与上个月，即2021年二月相比，增长了1.2%。这意味着德国对外贸易正持续增长。然而，出口值仍比2020年二月的出口值低0.9%。 另一方面，进口值为972亿欧元，远超2020年二月（910亿欧元）。 中国仍然是德国第二大出口市场 中国仍然是德国第二大出口市场。德国对华出口额达到103亿欧元，这不仅与去年相比，而且直接与上个月相比都有显著的增长。2020年二月的出口额还曾只是85亿欧元。 第一大出口市场仍是美国，出口额为111亿欧元。但进口方面情况却截然不同：2021年三月，德国从中国进口了价值117亿欧元的货物。而同一时期从美国进口的货物价值为67亿欧元。 总体而言，2021年三月的对外贸易收支为顺差205亿欧元。2020年三月的对外贸易收支的差额已达172亿欧元。经日历和季节性因素调整后，2021年三月的对外贸易收支为顺差143亿欧元。

美国食品制造商别样肉客公司(Beyond Meat)与中国电商携手京东在中国创建了一个在线商铺。 别样肉客公司正加强其在中国市场上的活动。上周四，该公司在电商平台京东商城上开设了在线商铺，以此扩大公司与中国客户的联系。 中国：别样肉客的目标市场 这家食品生产商希望自己在中国大陆市场的地位更加稳固。因此，该公司不仅销售知名产品别样汉堡，还推出了特别符合中国人口味的别样牛肉和别样猪肉。别样猪肉是一款植物性猪肉，用来替代中国人特别爱吃的猪肉。它由大豆和大米制成，每100克包含超过18克的蛋白质。据该公司称，与传统的70/30猪肉糜相比，别样猪肉的饱和脂肪含量减少了50%。 中国对植物性替代品的需求不断上涨 在中国，人们对传统肉类产品的植物性替代品所表现出来的兴趣日益增长，尤其是年轻一代。因此，京东同别样汉堡一起，专注于提供纯素食肉类替代品。特别是在当下新冠大流行的背景下，很多人都开始重新思考自己的健康问题。 京东生鲜总经理叶威(James Ye)在路透社(Reuters)的一篇报道中表示：“我们看到，中国消费者越来越注重健康的饮食和生活方式。” 专注于电商 在线交易是中国最重要也最有利可图的市场。京东和阿里巴巴以及拼多多这些市场巨头一样，都是这个行业里最成功的企业。据 全球数据(Global Data)公司估计，中国的电商市场在今年将达到2.1万亿美元的营业额。此外，这个数据到2024年将上升12%以上，从而使年营业额达到3万亿。 据别样肉客总经理陈美瑜(Candy Chan)介绍，在京东商城开设网店的目的是为了增加当地的供应量并覆盖全中国的消费者。    

China war Schätzungen zufolge im Jahr 2019 für rund 27 Prozent der weltweiten Treibhausgasemissionen verantwortlich. Der aktuelle Fünfjahresplan des Landes legt Chinas Ziel fest,...

新型冠状病毒及其迅速传播的消息可能会在一段时间内充斥着我们身边的话题。几周前，中国出现了一些感染新肺病的病例，而如今，全球已有过万人被感染

昨日（6月3日），即本周三，宝马（中国）与国家电网有限公司的子公司国网电动汽车在上海签署了合作协议，旨在进一步扩建中国的电动汽车充电网络。宝马将通过合作接入国网高速公路快充网络，拓广其充电基础设施分布。现有的充电桩规模将一举实现翻倍，提升至27万根，其中包括8万根直流快充电桩。宝马和国家电网电动汽车合作运营的充电网络将覆盖5万公里左右的高速公路。通过此次合作，宝马还成为了国有企业合作伙伴中首家全球汽车制造商。 两家公司还计划在研发方面紧密合作，共同探索各式各样的充电领域前瞻技术，制定大功率充电技术标准，研究车-桩-网互动技术。宝马希望能将纯电动车充满电的时间控制在10-20分钟内。这家德国汽车制造商还希望为客户提供“数字化一站式充电体验”。 宝马用户将能通过宝马云应用程序进行搜索充电桩，监控充电过程以及付款等操作。因此，该巴伐利亚汽车制造商希望进一步个性化这些服务，从而为客户提供量身定制的产品，以满足其各自需求。与网络服务提供商腾讯的成功合作正为这些计划奠定了基础。 斥资数十亿美元的研发 根据协议，国家电网电动汽车将在今年内再建设7.8万根充电桩，从而确保中国公路网的充电桩覆盖范围更大更广。宝马中国总裁兼首席执行官高乐表示，宝马计划在2025年前共投资300亿欧元以上进行研发。迄今为止，这家总部位于慕尼黑的公司已交付了约50万辆电动汽车和混合动力汽车，他们预计该数字到明年年底能够翻倍。而宝马与国家电网电动汽车之间的合作使中国现有的充电站规模翻了一番，这是实现目标道路上的重要一步。

由于新冠疫情影响，一切都表明人们应该越来越多地应对“新常态”的情况，并详细研究“新常态”与疫情之前的状态的变化。 对于德国和中国的公司而言，这对当前市场环境下的企业估值具有重要影响。 新冠疫情对企业并购的影响 新冠疫情暂时中断了很多中德企业间计划中的分拆，兼并以及收购进程。由于并购策略是许多中德企业增长战略的重要组成部分，随着疫情措施的逐步放宽，越来越多的参与交易者会筹备并购活动。 新冠疫情封锁期间以及之后的盈利能力 在交易环境中，息税折旧摊销前利润(EBITDA)是企业估值的重要参数。 因为息税折旧摊销前利润不会受到非现金折旧，融资结构或税收架构而产生“扭曲”， 因此它可以作为评估目标公司未来经营状况和价值的重要基础，并且也可以与其他公司进行比较。 在实际案例中，息税折旧摊销前利润可能受到一些其他因素的影响导致其不具有可持续性或者偏离实际。为了确保企业的息税折旧摊销前利润代表其可持续盈利能力，在尽职调查活动中通常会对其调整以适应当年的特殊影响。例如新冠疫情造成的（非运营相关）的一次性效应， 或者计算已经实施的长期措施都要予以重点分析。已经实施的长期措施包含了例如增加居家办公来减少办公室租金或通过使用视频电话来减少差旅费的情况（所谓的模拟调整）。但是由于模拟调整通常是基于相关人员的主观判断，因此模拟调整后企业的盈利能力可能会被低估或高估。 新冠疫情对企业的销售，成本，营运资金以及投资的影响也将变得更加重要，因为银行融资或中国国家主管部门（例如商务部）批准外国投资的要求将继续增加。为了更好地分析疫情的影响，一般会对企业的运营状况分成三个阶段进行分析：新冠疫情前，疫情封锁期间和“新常态”。首先，应使用新冠疫情前的期间（在大多数情况下为2019）的数据作为基础。然后将2020年的收支与往年以及2020年的原始预算进行比较。偏差分析可以提供宝贵的信息。在许多情况下，观察到的计划/实际偏差必须尽可能地分为 “新冠疫情相关影响” 和 “非新冠疫情相关影响” 。投资者应确定相关主题，并与企业的管理层进行讨论，例如： “损失收入”或推迟销售收入， 一次性收入(补贴，补助金) 通过使用短期津贴节省的人事费用 遣散费或其他重组费用 下一步，应将清晰明确的一次性效应与非清晰的息税折旧摊销前利润影响区分开。清晰的一次性效应一般可以明确地进行调整，而不清晰的息税折旧摊销前利润影响（所谓的模拟调整）需要区别进行额外分析调整。我们整理了以下三种不同的情况： 临时影响：对于在2020年上半年因为疫情封锁受到不利影响，但在锁定限制结束后相对较快恢复到原始销售水平的业务模型（例如建材商店，建筑行业），一般会采取基于疫情锁定限制结束后可靠的财务数据，对疫情期间的运营状况进行分析比计算得出的追赶效应调整。 到新冠危机结束之前的影响：一些商业模式受到第一次锁定限制的影响。即使在锁定结束后，销售收入仍然低于疫情之前的水平，然而其运营成本基本保持不变（例如零售行业）。在这些情况下，可以根据疫情之前的利润/费用比率进行调整 ，以得出企业模拟的盈利能力。 新冠疫情之后的商业模式的结构性变化：由于疫情影响，一些行业（例如航空）正在经历需求的根本变化且尚无法评估其长期影响。为了最大程度地降低风险，可以通过考虑各种可能发生的结果，分析未来的可能发生时间的过程（情景分析），为决策和评估提供基础。 尽职调查的透明性避免了估值折扣 作为卖方，为了避免面临重大的估值折扣应识别并解释由新冠疫情造成的影响。 这取决于如何透明的理解并解释疫情之前“旧的”财务数据与“新常态”之间的过度。通过对影响的跨学科评估以及财务方面和市场趋势分析，尽职调查顾问可以提供独立的观点。凭着他们的经验可以创建更多的透明性，因为企业的财务系统不会自动生成相关的报告。这种透明性有助于在并购过程中成功推销目标企业的商业模式，也可以更有针对性和更成功的方式通过中国可能涉及的主管部门的必要审批程序。

国家外汇管理局（SAFE）资本项目管理司司长叶海生称，中国将来可能允许个人参与境外投资。在此之前，仅中国的银行和有资格的机构投资者才有这一权限。 叶司长在杂志《中国外汇》上撰文表示，目前正在考虑放宽个人的境外投资限制，主要涉及到投资证券和保险产品业务。在此之前，这些业务有严格的规定，并且只有银行和有资格的机构投资者能进行投资。为此，国家外汇管理局正在计划进行可行性研究，论证这一政策将带来的影响。其中，将特别关注放宽政策将如何影响中国的国际收支和人民币汇率。此外，还将考虑这一经济政策在目标市场中造成的后果。 此举背后的原因可能是新冠疫情进一步加大了中国的贸易顺差。中国的贸易顺差在2020年升至5350亿美元，创下了2015年以来的新纪录。同时，资本外流又有所减少。中国便通过允许个人境外投资的方式为资金流出打开阀门。 境外投资可行性将接受检验 目前，中国公民每年只有5万美元的外汇额度。但这笔钱只能用于出国旅行、学习或出国工作，不允许用于投资或购买房地产。若此次宣布进行的可行性研究结果乐观，则将来可能会允许个人在年度5万美元额度内进行境外证券和保险等投资。但所有金额都将计入批准的5万美元内。 研究结果尚不明确。中国政府也极有可能打消该计划。他们对无序的跨境资本流动有所顾虑，必须对此进行防范。正如叶司长所言，他们将因此加强对外国资本流入和流出该国股票和债券市场的监管。“我们无疑将面临一些挑战。” 信息来源： Reuters South China Morning Post

对于生命科学领域的初创企业来说，中国市场脱颖而出。北威州生物产业集群管理公司（BIO Clustermanagement NRW GmbH，简称BIO CM）的董事总经理Garthoff博士在访谈中介绍了他们如何帮助这些初创企业驻扎中国，并在中国开拓业务。 中德投资平台： BIO CM具体做哪些工作，在中国扮演何种角色？ Garthoff：我们为北威州的生物科技行业提供帮助，搭桥牵线，并与BIO.NRW紧密合作。BIO.NRW是北威州的官方联合机构，受州政府委托执行该任务。我们主要协助BIO.NRW为有中国业务的生命科学初创企业及中小企业提供融资方面的支持。为此，BIO CM每年三月份都组织BIO.NRW投资天使大会，今年举办了第十届大会，也首次在中国进行了直播。 对于BIO CM而言，与中国的互动并不新鲜。自2015年起，我们就与BIO.NRW一起积极参与由联邦教育及研究部资助的项目，以在中国培养国际卓越集群。尤其是德国企业通过该项目在进入中国市场时得到了BIO CM的支持。自2021年起，BIO CM和BIO.NRW加入EIT Health 正开始实行的全球桥头堡项目，能接触到更多想进入中国市场的生物技术、医疗技术和数字健康等生命科学领域的初创企业。 该项目进展如何？您在此项目中承担何种角色？ Garthoff：该项目帮助生物技术、医疗技术和数字健康领域的欧洲初创企业更轻松地进入新市场。桥头堡欧洲项目能帮助进入欧洲的新市场，桥头堡全球项目能帮助进入全新的非欧洲市场。初创企业可以在春夏两季申请参与该项目，期限为12个月。该项目的核心是通过精心挑选的“催化剂”为企业进入市场提供支持。 什么是“催化剂”？这对中国的生命科学初创企业有何帮助？ Garthoff：催化剂就是集群、网络或孵化器，例如BIO CM。他们是各目标国的专家，通过知识和当地（例如在中国）的联系帮助初创企业进入市场。催化剂将为这些初创公司提供高达4万欧元（全球）或3万欧元（欧洲）的资助。BIO CM就是桥头堡全球项目针对中国市场的催化剂。我们为初创企业提供他们各自的需求，并为他们解答有关中国的各种问题，无论是监管方面、财务方面还是文化方面。 我们在市场准入和人事法、公司成立、知识产权等法律问题上提供帮助，同时也提供与合作伙伴的联系方式。BIO CM包括中国员工在内的专家在中国和德国都有本地办事处。欧洲和远东地区之间的这种联系使员工对双方的市场和文化都有深刻的了解，他们从而能更有效地帮助初创企业和中小型企业进入中国市场。 十分感谢能采访您，Garthoff博士。   人物介绍 Bernward Garthoff博士曾是北威州的生物技术集群经理，目前是BIO CM的董事总经理。此前，他曾在德国、美国和日本的制药公司拜耳股份公司中担任过各种职务。 此外，他还领导了拜耳股份公司收购安万特作物科学公司，并且曾是拜耳作物科学股份公司的董事会成员。    

康朴投资公司(Compo)是金正大生态工程集团旗下的一个子公司，现将其业务部门康朴园艺出售给了投资商Duke Street. 差不多是在对康朴(Compo)公司进行收购的五年后，金正大(Kingenta)的子公司将其业务部门康朴园艺出售。买家是私募股份投资公司Duke Street的一家基金。在获得必要的监管批准之前，该交易目前仍有所保留。但是，合作伙伴预计在年底之前将会通过审查。 康朴园艺总部位于明斯特，是欧洲家庭和花园植物品牌产品的领导者。产品范围包括花土、肥料、草坪种子、病虫害防治以及作物保护产品。康朴园艺在全球拥有700多员工，以及位于欧洲的20多个厂址。 金正大集团是一家位于中国的上市公司。1998年成立后，金正大已发展成为一家亚洲领先的植物及特殊肥料生产商。该企业现在拥有超过1万名员工。 与2016年收购康朴一样，金正大在这里出售业务部门的交易中，仍然由金杜律师事务所（KWM）为收购康朴园艺提供咨询。金正大和康朴自从收购以来就一直信赖金杜律师团队，在康朴园艺出售的准备阶段自然也由他们来提供咨询。由于长期的合作关系，也将由金杜律师事务所在投资咨询公司欧亚咨询(Eurasian Consulting)的协助下来寻找合适的合作伙伴。 买方是一家由私募股本投资商Duke Street管理的基金，投资重点是西欧的中型公司。 买方由专门从事并购交易的投资银行Harris Williams协助交易。 中文翻译: 胡蓉

Die Hotelgruppe Deutsche Hospitality eröffnet ein neues Intercity Hotel in Zhengzhou. In Zhengzhou, der Hauptstadt der Provinz Henan, hat die Deutsche Hospitality mit ihrem Shareholder...