Bereits im November vergangenen Jahres verk\u00fcndete Pr\u00e4sident Jinping Xi, anl\u00e4sslich der Er\u00f6ffnung der China International Import Expo, dass die Shanghai Stock Exchange (SSE) die Errichtung eines Science and Technology Innovation Board (STIB) angehen werde. Insbesondere den kapitalintensiven Technologie- und Zukunftsbranchen soll so die M\u00f6glichkeit gegeben werden, sich schneller und effektiver am chinesischen Kapitalmarkt zu finanzieren.<\/p>\n
Nun hat die SSE die finalen Richtlinien f\u00fcr die den jeweiligen IPO begleitenden Sponsoren ver\u00f6ffentlicht. Die betreffenden Banken m\u00fcssen dabei 2 \u2013 5% der Anteile des an die B\u00f6rse gehenden Unternehmens erwerben. Der Pflichtteil wird dabei von der erreichten Marktkapitalisierung definiert: Bei einem Wert von unter 1 Mrd. CNY muss die Bank wenigstens 5%, ab \u00fcber 5 Mrd. CNY mindestens 2% der ausgegebenen Anteile erwerben. Die Mindesthaltefrist f\u00fcr die so erworbenen Aktien betr\u00e4gt 24 Monate.<\/p>\n
Die Regeln sollen die beteiligten Banken zu einem konservativen und verantwortungsvollen Vorgehen anhalten. Eine \u00fcbertrieben B\u00f6rsengangmanie und allgemeines Hei\u00dflaufen des jungen Segments will die SSE so verhindern. Aus internationaler Sicht sind die Regeln ungew\u00f6hnlich, allerdings sind bisher auch keine internationalen Banken beteiligt. Die derzeit 79 Bewerber, die an der STIB ein B\u00f6rsendebut planen, werden dabei von inl\u00e4ndischen Banken betreut.<\/p>\n
Bereits Ende Januar hatte die SSE eine erste Version der Richtlinien ver\u00f6ffentlicht. Die dabei wichtigste Regelung ist, dass IPOs nicht mehr wie bisher von der Genehmigung des Public Offering Review Committee (PORC) abh\u00e4ngen. Unternehmen k\u00f6nnen sich zum B\u00f6rsengang anmelden und bei Erf\u00fcllung der Kriterien werden sie zugelassen. Auch wurden diese Kriterien deutlich vereinfacht. Bisher mussten Unternehmen drei Jahre lang profitabel gewesen sein, bevor sie einen IPO beantragen konnten. Nun sind bestimmte Mindestums\u00e4tze ausreichend. Insbesondere f\u00fcr Startups aus kapitalintensiven Branchen oder solchen mit einer sehr langfristigen Perspektive wie beispielsweise der Biotechnologiesektor wird es so deutlich einfacher, an der B\u00f6rse Kapital aufzunehmen.<\/p>\n
Konsequenzen d\u00fcrfte das neue Schanghaier IPO-Regime auch f\u00fcr die Hongkonger B\u00f6rse (HKex) haben. Werden B\u00f6rseng\u00e4nge auf dem Festland leichter, schneller und die Regeln hierf\u00fcr transparenter, dann werden chinesische Unternehmen zunehmend eben dort den IPO vornehmen. Bisher war die HKex einer der gro\u00dfen Profiteure der strengen, b\u00fcrokratischen und intransparenten Praxis auf dem Festland. Der Autovermieter Suncar beispielsweise hat seinen an der HKex geplanten IPO j\u00fcngst zur\u00fcckgezogen und so Ger\u00fcchte befeuert, dass Unternehmen plane stattdessen ein Listing am STIB. Sollte sich das neue Board in Schanghai erfolgreich etablieren, k\u00f6nnten die Auswirkungen mittel- bis langfristig auch an der Nasdaq sp\u00fcrbar werden. Die US-amerikanische Hightech-B\u00f6rse profitierte bisher ebenfalls von der Situation in China.<\/p>\n
Die Gr\u00fcndung des STIB ist ein wichtiger Schritt in Richtung \u00d6ffnung der chinesischen Kapitalm\u00e4rkte und auch ein deutliches Signal Pekings, in Zukunft bei der Finanzierung von Unternehmen verst\u00e4rkt auf den privaten Sektor setzen zu wollen. Wann das STIB offiziell er\u00f6ffnet wird, steht noch nicht fest. Analysten erwarten aber, dass es erst in der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2019 soweit sein wird.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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