{"id":44133,"date":"2021-10-28T15:01:02","date_gmt":"2021-10-28T13:01:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentplattformchina.de\/?p=44133"},"modified":"2021-10-28T15:01:02","modified_gmt":"2021-10-28T13:01:02","slug":"stop-go-der-zentralbanken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentplattformchina.de\/zh-hans\/stop-go-der-zentralbanken\/","title":{"rendered":"Stop &#038; Go der Zentralbanken"},"content":{"rendered":"<p><em>Die Zentralbanken sind Gefangene ihrer extrem expansiven Geldpolitik der letzten achtzehn Monate geworden. Diese hat zu einem unangenehmen Nebeneffekt gef\u00fchrt: Inflation in der Realwirtschaft.<\/em><\/p>\n<h2>Drohender Kontrollverlust?<\/h2>\n<p>Mit den seit der Finanzkrise vorherrschenden inflation\u00e4ren Tendenzen bei Asset-Klassen, wie beispielsweise Aktien, Immobilien und Rentenpapieren, gaben die Zentralbank-Verantwortlichen gr\u00fcnes Licht f\u00fcr eine Fortsetzung der unendlich erscheinenden Asset-K\u00e4ufe. Zudem herrscht seit M\u00e4rz dieses Jahres das Narrativ vor, dass die Inflation vorr\u00fcbergehend sei. Allerdings blinkt hier ein rotes Licht auf. Die Kapitalm\u00e4rkte kalkulieren seit Wochen eine Fortsetzung der inflation\u00e4ren Tendenzen ein, und mittlerweile steigen auch die kurzfristigen Renditen. Zinserh\u00f6hungen sind ebenfalls eingepreist. Der Markt l\u00e4uft den Zentralbanken davon. Denn bis hierhin waren die Renditen f\u00fcr kurzlaufende Anleihen nahezu festzementiert.<\/p>\n<h2>Zentralbanken in Bedr\u00e4ngnis<\/h2>\n<p>Die Zentralbanken k\u00f6nnen diese Situation nicht einfach ignorieren. Die Inflationserwartungen sind ein Resultat von steigender Nachfrage und knapper Rohstoffe. Dar\u00fcber hinaus steigen die Lohnforderungen. Auf der anderen Seite scheint die Weltwirtschaft im letzten Quartal ihren Wachstumsh\u00f6hepunkt erreicht zu haben. Das w\u00fcrde bedeuten, die Zentralbanken m\u00fcssten in einer Phase auf die Bremse treten, in der die Wachstumserwartungen sinken. Ein zu starkes Einschreiten durch die Zentralbanken w\u00fcrde die Finanzmarktstabilit\u00e4t gef\u00e4hrden und eine \u00e4hnliche Reaktion wie im Jahr 2018 hervorrufen, in dem die Kapitalm\u00e4rkte im vierten Quartal stark korrigierten.<\/p>\n<p>M\u00f6glicher Geldregen in China durch gezielte Intervention Wir gehen davon aus, dass die Zentralbanken an ihrer Strategie festhalten und noch l\u00e4nger zuschauen werden, in der Hoffnung, dass sich die Engp\u00e4sse in Luft aufl\u00f6sen und die Inflationsrate wieder auf ein annehmbares Niveau f\u00e4llt. Es ist sehr gut vorstellbar, dass die EZB nach dem R\u00fcckzug Jens Weidmanns gr\u00fcnes Licht f\u00fcr eine Fortsetzung ihres Pandemie-Kaufprogramms unter einer neuen \u00dcberschrift geben und dadurch das Volumen ihres Kaufprogramms nicht sinken wird. Die Fed wird Anfang November mit der Reduktion der Anleihek\u00e4ufe, wie bereits vorab durch Jerome Powell kommuniziert, beginnen und die steigenden Zinserh\u00f6hungs-Erwartungen des Marktes abmildern. \u00c4hnliches gilt f\u00fcr die Bank of England. Ein wichtiger Faktor ist die Public Bank of China. Die chinesische Zentralbank hat sich mit starken Interventionen zur\u00fcckgehalten. Bei einer Abschw\u00e4chung der Konjunktur wird Chinas Zentralbank unserer Ansicht nach intervenieren und die Geldschleusen \u00f6ffnen.<\/p>\n<p>Fokus Europa: Wenig Tech, viel Real-Assets Das Kapitalmarktumfeld ist derzeit nicht eindeutig. Als Belastungsfaktoren sind die Ver\u00e4nderung der Zentralbankpolitik, die steigende Inflation und die konjunkturellen Sorgen um China auszumachen, die die Stimmung an den B\u00f6rsen immer wieder belasten. Hinzu kommt, dass die Anlageklasse Aktien unter Ber\u00fccksichtigung von historischen Bewertungsma\u00dfst\u00e4ben nicht g\u00fcnstig ist. Das gilt besonders f\u00fcr den Technologiesektor und die US-amerikanischen Indizes. Aus diesem Grund gewichten wir Europa \u00fcber und halten bei Technologie-Aktien an unserem Untergewicht fest. Real-Assets erachten wir dauerhaft f\u00fcr unverzichtbar, insbesondere in dem derzeitigen inflation\u00e4ren Umfeld, welches wir als langfristig ansehen. Aus diesem Grund halten wir auch an unserer Positionierung bei Gold fest. Wir gehen von neuen Allzeit-H\u00f6chstst\u00e4nden in den n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monaten aus. Die Renditen f\u00fcr Staatsanleihen k\u00f6nnen unserer Ansicht nach weiter steigen. Wir sind der Auffassung, dass deutsche Bundesanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren in Richtung 0 % steigen und US-amerikanische Staatsanleihen den Wert von 2 % erreichen k\u00f6nnen. Diese Entwicklung wird allerdings nicht linear erfolgen. Wir nutzen die Schwankungen an den Rentenm\u00e4rkten durch unsere aktive Durationssteuerung. Aus diesem Grund haben wir erste Positionen im langen und ultralangen Laufzeitensegment aufgebaut. Wir rechnen mit einem R\u00fccksetzer bei den Renditen f\u00fcr langfristige Rentenpapiere, da die Zinserh\u00f6hungserwartungen mittlerweile ambitioniert sind. Das W\u00e4hrungspaar EUR \/ USD wird unserer Ansicht nach in den Bereich 1,13 bis 1,15 fallen. Auf diesem Niveau werden wir unser offenes USD-Exposure sukzessive reduzieren.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Zentralbanken sind Gefange [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":15850,"featured_media":44135,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4721,7164,70,101],"tags":[7407,4648,7408],"class_list":["post-44133","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-branchen-zh-hans","category-standorte-zh-hans","category-70","category-101","tag-geldpolitik-zh-hans","tag-kapitalmarkte-zh-hans","tag-zentralbank-zh-hans"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v21.8 (Yoast SEO v28.0) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Stop &amp; Go der Zentralbanken - Investmentplattform China\/Deutschland<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.investmentplattformchina.de\/zh-hans\/stop-go-der-zentralbanken\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"zh_CN\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Stop &amp; 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