2014年并购发展趋势

Chinas Unternehmen haben Geschmack gefunden an Unternehmensübernahmen im Ausland (Outbound M&A). / 中国企业对于在国外收购企业 (境外并购)有着浓厚的兴 趣。

源自MARKUS RIEGER(马库斯·里格尔
国企 业对于在国外收购企业(境外并购)有着浓厚的兴趣。2013年,中国企业(作为投资商)在全球范围内完成的并购交易达220宗,交易额约合500亿欧元(来源:Mergermarket(并购市场资讯公司)/Squire Sanders(翰宇国际律师事务所)。安永会计事务所的一项研究表明,仅在欧洲完成的收购交易就达120宗(请参阅第12-13页)。2014年,仅在德国就已完成了约25宗交易。

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境外并购继续作为投资主流

专家就此达成一致,正如本期中德并购交易“平台”中多次提到:“境外并购”将继续作为投资主流。在2014年5月召开的上海投资会议上也明确指出这一发展趋势。“我们看到境外业务正在迅速增长,私有企业和国有企业均表现得非常活跃”,第二次担任该会议主办人的贝旭科投资咨询有限公司创始人兼执行总裁Patrick Becker
(帕特里克·贝克尔)说。“随着中国投资商的经验增长和对流程的更多了解,以及政府提供的进一步支持,2014年将成为创造新的纪录的一年。”企业希望通过境外投资获得原料、专业知识、知识产权、技术、品牌以及进入市场的机会。过去几年里积累的现金储备让中国企业可以顺利在北美和欧洲发达国家(包括德国)收购战略资产。“德国企业获得进入中国和亚洲销售市场的机会,中国企业获得德国的先进技术和工程专业权威,这样的双赢结果在许多情况下对企业极具吸引力。因此,基于可用的财源和国家对技术更新的支持,该市场在未来几年内将有实质性进展”,布兰堡企业财务咨询有限公司合伙人 Carsten Klante(卡斯滕·克兰特)说。布兰堡企业财务咨询有限公司的创始人已在上海定居十多年。

在并购市场中增强竞争力⋯

不久前刚刚通过的新投资规则具有重大的里程碑意义:该规则规定:在境外收购企业时,如果交易额低于10亿美元(约合7.25亿欧元),则无需征得国家发改委(NDRC)的批准。由此,中国买家在国际并购市场中的竞争力将进一步增强。因为过去在竞标过程中,国家审批程序往往成为成功竞标的障碍。

⋯ 但老问题仍然存在

尽管如此,并购市场中的所有参与者要达到必要的专业化程度还有很长一段路要走。“许多企业主和整体企业缺乏并购经验、并且管理团队的国际经验不足,还有许多决策者明显抱有投机心理,这些现状一再为并购交易的顺利完成带来巨大的挑战”,布兰堡企业财务咨询有限公司合伙人Klante(克兰特)说。贝旭科投资咨询有限公司创始人Becker(贝克尔)再次解释了中国和西方国家对合同的理解存在本质上的差异,尽管双方正在这方面不断提高互通的意识,但要实现思想上的统一还有很长的路要走,因此在未来很长一段时间内仍始终存在原则性问题(见图)。

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其它推动力:
融资条件

许多市场参与者认识到在国内和国外收购企业的融资条件在不断改善。“目前在中国相对比较容易针对境外收购交易找到融资途径”,担任上海筹资会议主办人的Bird & Bird(鸿鹄律师事务所)合伙人Ole Brühl(奥勒·布吕尔)说。“随着政府部门支持力度的不断加大,形成`了一个极为积极的私募股权公司群体,这些公司对境外投资机会越来越感兴趣。”风险投资公司和收购基金组织也预感到新时代的开始,因为政府在上海证券交易所再次开放首次公开募股窗口后,退股交易的便捷性有了显著的提高。通常情况下,并购方案与上市挂牌方式相结合也很方便。“我们信赖中国,因为这个人们公认的全球最大的经济强国正在健康地逐步发展成为一个成熟的资本市场”,慕尼黑CM Equity AG投资公司总经理Alexander Tietze(亚历山大·泰齐)说。该公司自2002年起开始在亚洲新兴国家的资本市场从事进出口贸易和企业融资。

并购+首次公开募股=新的最
佳途径?

BankM派出的考察团队刚刚结束了他们的华南考察之行,这已经是他们第三次与机构投资方自行组织对该地区进行考察了。作为目前几乎仅存的在多次遇到发展路线错误后仍继续为中国企业在德国上市提供服务的投资银行,BankM现在在跨境并购领域中看到了巨大的市场潜力。

“德国中小企业也中国的战略投资者越来越开放,而在中国战略投资者的队伍中,中小企业也越来越多。并购交易的融资与之后的股票发行相结合对于交易方企业和投资商都极具吸引力”,BankM代表处负责人Thomas Stewens(托马斯·斯蒂文斯)说。“游走于德国企业和中国企业以及欧洲资本市场之间的中介可以为所有各方创造出客观的附加价值。德国企业将有机会正式进入全球最具吸引力的消费和工业市场,而中国企业将有机会获得高科技和新的融资渠道。理想的结果是通过并购交易将中国企业和德国企业各自的优势结合在一起,形成一个更加强大的企业。Grohe(高仪)、Putzmeister(普茨迈斯特)和Kion(凯傲)并购案是达到这种理想结果的典型案例。”

总结和预测

中国正在由一个出口导向型经济体转变成为一个消费主导型经济体,因为中国正在形成数为2至3亿人的高收入阶层。在这种情况下,越来越多的中国企业开始企图在国外对先进的技术和专业知识以及最优秀的品牌获得掌控。中国私有企业和国有企业在并购过程中的经验量在不断增长,国家针对境外投资进一步加大支持力度。2014/2015年度境外并购发展的五大趋势和预测:

1. 中国投资者在欧洲越来越受欢迎

2. 在不久的将来,中国投资者不久后也将中标用竞标方式来决定的大宗交易。

3. 投资对象范围将拓宽;新行业也将成为投资者关注的焦点。

4. 尤其私有企业将从简化的收购规则中获益。

5. 并购交易与随后的股票发行相结合的方式将越来越受欢迎。

rieger@goingpublic.de

人物介绍

riegerMarkus Rieger(马库斯·里格尔)是传媒公司GoingPublic Media AG创始人兼董事长。公司拥有32名员工,年销售额为约4百万欧元。旗下产品包括行业刊物、门户网站以及活动平台。“中德并购交易”平台则是该公司最近推出的项目。

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