中国是第一个受到新冠疫情影响的国家,现在也是第一个找到了逃离疫情通道的国家。就国内增长和收入前景而言,中国是从COVID-19中复苏过来的全球先锋。尽管复审共识收益的估计值呈现下降趋势,但预计中国——尤其是A股在岸市场——将比世界其他竞争对手具有更强的抗打击能力。相应地,作为中国在岸市场的基准指数,沪深300预计今年将一如既往地增长8.1%,2021年将增长16%。
散户力挺中国国内增长
中国A股的特点是更加专注于国内市场,这使其在疫情期间及之后都超过了其它金砖国家和离岸同业。支持他们的是足够的流动性和当下的乐观情绪。当个人投资者主导资本市场时——例如在中国——这是一个重要的因素。
他们在这一市场中的高度参与也能在近几个月内攀升的市场速度中得以体现。市场速度是交易频率的一种度量,通常在机构投资者占比较高的市场中明显较低。这种系统性的行为模式(偏见)是个人投资者占主导的股票市场的典型现象。这是活跃投资者的机会所在。被错误估价的股票能提供回旋余地,从而产生阿尔法股票。
中国的资本市场持续开放
国际投资者获得中国市场准入越来越容易了。为了支持中国的国内增长,资本市场日益向外资开放。直接结果就是中国A股逐步踏入全球指数中。在去年纳入了中国A股20%的份额后,中国股票的总权重上升至明晟指数(MSCI)的41%。
晋达(Ninety One)中国股票策略联合投资组合经理马文昌对当前中国资本市场的现状作出了解释,并对投资者说明了需要注意的事项:“随着中国开放资本市场,我们看到了想投资中国的投资者的强劲需求。他们主要对进入A股市场的众多机会感兴趣。投资者应将重点放在具有良好业务和股价发展且估值具有吸引力的高质量公司上。我们的基金战略也将与这一准则保持一致,并相信这是长期产生阿尔法股票的最佳方法”。
格雷格·库纳特(Greg Kuhnert)
格雷格·库纳特(Greg Kuhnert)是晋达4Factor团队的联合负责人。他是4Factor亚洲部(日本除外)的投资组合经理,中国股票策略、中国A股策略和亚太平洋(日本除外)股票策略的联合投资经理。
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