未来科技的诱人前景

德国库卡公司生产的橙色机器人在全球范围内都享有很高的知名度。2016年2月，中国美的集团宣布增持库卡公司股权超10%。此举的战略目标究竟是什么，目前尚未可知。然而，围绕着这家奥格斯堡机械制造公司的收购争夺战已经硝烟弥漫。

直到2015年8月，美的集团参股库卡公司的股权交易才正式对外披露。据猜测，这些股份是美的在法国安盛人寿保险公司减持股份后所购得的。2016年2月，这家来自中国的空调、电饭锅以及微波炉生产商再次增持，其股权从5.4%上升到10.2%。此次增持对于这家广东佛山的企业而言，不仅仅只是一次简单的金融投资。根据德国《有价证券收购法》有关规定，由于此次增持已经越过了10%的门槛，所以美的集团必须公开其收购目的。美的集团在义务公告当中声称，此次增持追求的是所谓“战略目标”，但没有对这一目标作进一步的解释。截至目前，美的持有的库卡股份总值已经超过3.8亿欧元。但这并不足以使其停下脚步。作为一家中国上市公司，美的在其义务公告中宣布，将在未来的一年内继续买进库卡股份。库卡集团是德国MDAX指数的一家上市公司，它与中国的关系并不仅仅只是股权交易这么简单。早在多年前，该企业就已经开始在中国进行生产，他们的产品也陆续被应用到许多德国汽车制造商的中国工厂中。

在工业4.0方面的优势

机器人是库卡的核心业务。这家奥格斯堡企业所生产的橙色机器人在全球范围内都享有很高的知名度。一些大型汽车制造商，比如宝马、戴姆勒以及大众都是它的客户。此外，这家德国企业在工业生产的数字化这一未来科技领域也处于领先地位。在工业4.0的概念里，机器人将互相学习并和员工们进行交流。该项革命性的创新使得这家世界第三大机器人制造商吸引了来自中国、乃至全世界相关企业的目光。

全球机器人市场欣欣向荣

全球工业机器人市场自2009年起一直呈上升趋势。“根据国际机器人联合会 （International Federation of Robotics）的统计数字，2014年，全球范围内的工业机器人销售量上升了29%，达22.9万台，创造了新的纪录。”百达资产管理公司机器人技术基金的经理Karen Kharmandarian解释道。其中来来自亚洲的需求量最大。“在市场容量为320亿美元的前提下，我们认为到2018年，每年的增长率将不低于15%。” Kharmandarian先生说道。库卡公司是全球四大工业机器人生厂商之一。“此外还有来自日本的发那科和安川电机以及瑞士的ABB。” Kharmandarian先生补充道:“这些企业在‘协作机器人’领域实力雄厚。‘协作机器人’是新一代的工业机器人，比之前的产品更智能、更小型、更安全，且更加便宜。”

美的集团开拓新市场

中国在机器人使用率方面仍落后于世界平均水平：在中国，每1万名工人拥有36台工业机器人，而这一指标的世界平均值为66台。值得注意的是，中国的赶超速度很快：自2013年开始，中国购买了大多数的新出产机器人。“2014年,在中国的机器人销量达5.71万台，与2013年相比增涨了56%并创造了新的记录。这一数字占当年全球供货量的25%。” Kharmandarian先生解释道：“据估计，到2018年，每三台用于生产的工业机器人中就会有一台位于中国。”美的集团目前专门生产家用电器,在工业机器人方面经验甚少。该企业于1968年建立，号称是中国最大的取暖器、房间通风设备以及空调设备的生产商。集团在全球拥有超过10万名员工。2014年的营业额为230亿美元。很多中国企业目前都对德国的技术，特别是机械制造以及环保技术兴趣浓厚。同样的，美的向德国机器人企业抛出橄榄枝也就不足为奇了。

库卡公司的营业状况

2015年，库卡公司情况一片大好。由于收购了瑞士物流专家瑞仕格，其营业额猛增了41.5%，近30亿欧元。这家奥格斯堡的企业遵循既定方针，着重发展汽车行业以外的业务。如果忽略收购对资产负债所带来的影响，其息税前营业利润增长了近三分之一，达到1.943亿欧元。“我们着力推进了生产流程的数字化进程。”董事会主席Till Reuter说道：“智能生产在2016年也会是公司发展的一个核心主题。”但目前，库卡在营业利润率方面仍有上升空间现有利润率为6.6%，勉强达到所预期的6.5至7.0%的目标。此外，机器人技术领域的毛利仅为11%，这仍落后其竞争对手发那科的40%以及ABB的15.6%。从这方面来看，对于库卡2016年的业绩展望仍应持保留态度。虽然营业收入预计将突破30亿欧元，但是其利润率依旧在低位徘徊。根据库卡的估算，今年息税前利润率仅约为5.5%，这主要是因为该公司对生产数字化领域以及自有物流系统加大了投入力度。

其他大股东

通过此次增持，美的成为了库卡的第三大股东。而公司第一大股东是来自德国施瓦本地区的设备制造商福伊特, 该公司现拥有25.1%的股份。这些股份是在2014年，福伊特从之前的大股东格林策巴赫手中购入的。库卡经理人对这一现状持积极的态度：福伊特公司年营业收入为56亿欧元，其规模几乎是库卡这家MDAX上市集团的两倍。这家来自施瓦本地区的企业已经购入了碳纤维生产商西格里集团的股份，他们将这次参股看作是战略性投资。“信息化以及自动化将在未来的几年里彻底改变工业生产流程。”福伊特当时在入股公告中表示：“而机器人则是未来数字化工业以及工业4.0浪潮中的关键元素。”库卡公司的第二大股东是来自黑森州的企业家Friedhelm Loh以及他的投资公司Swoctem。自2014年8月开始，他便拥有约10%的股份，并一直有意增持其股权。

美的进一步收购的拦路虎

由于这些大股东的存在，美的几乎不可能控股库卡公司。若要实现这个目的，这家中国企业需要持有至少75%的股权，这也是库卡第一大股东福伊特目前所不愿意看到的。此外，购股资金同样也是一个问题。库卡的股价在过去的六年里火箭式飙升，涨幅超过800%。股价如此之高，即使是美的公司这样的大型集团，也并非轻而易举就能收购更多股权。

被高估的股价

分析师认为，库卡公司目前的股价已经过高。德国商业银行的股票分析师Sebastian Growe 指出：“单纯根据营运成绩，无法解释库卡公司如此高的股价。”此外，库卡的业务发展与中国政府能否保持经济的稳定增长密切相关。中国已成为该公司除汽车工业之外最重要的增长动力。库卡公司目前为止的战略都建立在未来两年中国机械自动化市场的增长率约为全球增长率的两倍这一观点之上。因此，除了位于上海的生产厂之外，库卡还与江苏亚威机床股份有限公司商定建立一家合资企业。假如中国经济出现衰退，库卡公司的业务必将大受影响。如此多的风险也会促使美的在是否将持股量提高到50%以上这一问题上三思而后行。

结论

当今全球的机器人市场是一个群雄逐鹿、硝烟弥漫的战场。库卡在很多国家的市场上风头正劲。这也使得德国、中国的企业对其青眼有加。就目前来看，美的收购库卡的可能性还不是很高。这一方面是因为其他的大股东还拥有公司大量的股票，另一方面也是该公司居高不下的股价造成的。

简介

库卡股份公司

美的生活电器制造有限公司

Thomas Müncher

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