向中国出售企业

Unternehmensverkauf nach China: Viele Gründe sprechen dafür.
Unternehmensverkauf nach China: Viele Gründe sprechen dafür. / 中国投资者对德国技术和德国企业,尤其是家族企业兴意盎然。

越来越多的中国企业在寻求收购德国企业及其技术的机会。企业方面的现有经验总体还是不错的。

自2009年起,中国工资水平的增长速度越来越快于生产水平的增长速度。尤其是那些雇用大量低技能工人的企业,受每年15%-25%的高工资增长率的压力越来越大。企业起初的第一反应是将更多地机器投入生产,提高自动化水平,以应对劳动力成本的不断增加。正因如此,2010-2011年德国向中国的机器出口增加至2位数的水平。然而这一解决方法很快就走到了瓶颈阶段,因为单单购入机器无法完全满足自动化程序,也无法保障必要的技术水平。同时,中国企业越来越多的寻求以高生产成本产出并能带来收益的高价值新产品,寻求能在海外直接销售给目标顾客的机会。

中国投资者兴趣从何而来?

能够兼顾以上三方面的一个简单、合乎逻辑的解决方案就是收购出口导向型的德国企业。这样,先进的产品、附带的生产技术以及进入世界市场的通道就可以兼而得之。同类企业如美国和日本的企业都是大型上市企业。而德国大部分是中小企业,可以以相对较低的价格收购。因此,2012年,中国投资者收购德国企业的情况实现了突破性进展,其中包括如Kiekert、Medion、Putzmeister、Rohde & Schwarz这类的公司。中国投资者对德国技术和德国企业,尤其是家族企业兴意盎然。

将企业出售给中国投资者的原因

为什么德国企业倾向于将企业出售给中国投资者,而不是欧洲或美国投资者呢?尤其是人们顾虑到,由于文化差异,与中国购买方进行谈判肯定会比与德国或美国购买方更复杂。原因是多方面的:

1. 首先,中国企业的收购出价更高。这与中国企业习惯更高的企业估值(更高的“乘数”)有关。此外,投资者在中国缺乏投资的可能性,因此很多中国人更愿意投资海外。

2. 中国人办事爽快,相对单纯。很多交易在短时间内就能谈妥。漫长的谈判或尽职调查很罕见。

3. 现在,中国在德国企业收购完成之后,原经理人大部分会继续留任。德国生产基地会继续保留。中国投资者们认识到,产品和技术的持续发展只有在保留德国企业的前提下才能实现。他们不会出现事成之后兔死狗烹的行为。

4. 与美国投资者不同,中国投资者不会让被收购企业承担高负债压力,不会不顾及企业的现有资产和资金流。主要原因在于,由于中国的外汇管制,德国子公司和中国总部不可能随意进行资金来往,而美国投资者可以做到。所以美国收购的大部分企业都面临着负债问题如资金的流动性,而中国收购的企业拥有充足的现金储备。这样的良好经验促使很多德国企业家更倾向于将企业交给中国投资者,而非美国投资者。

5. 潜在的欧洲或德国投资者通常都是竞争对手。大部分中小企业家绝不会将企业交给这些公司。

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