企业

美国总统奥巴马在12月2日发布的一则公告中宣布禁止福建宏芯投资基金收购爱思强美国业务，理由是出于对美国国家安全的担忧。这一决定遵从了日前美国海外投资委员会就该项收购作出的建议。今年5月份，福建宏芯投资基金以6.7亿欧元价格公开收购面临危机的德国半导体材料专业公司爱思强。如今该收购案在审批阶段再度受挫，但这并不意味着最终的失败。 在奥巴马总统签署禁止法令两周前，美国海外投资委员会就福建宏芯基金通过德国子公司宏芯投资有限公司收购爱思强的交易宣布不予放行。10月底德国联邦经济部意外地撤回了无安全疑虑证明，并针对该交易案再度启动审查程序。根据媒体报道，这一举动是由于美方情报部门向德国政府发出该交易案可能危害国家安全的提示，因爱思强的产品将有可能被用作军事用途。 但此次审批遭受的重挫并不意味着该收购案再无转圜余地。与最初媒体报道称爱思强收购案将遭到全面禁止的情况不同，此次奥巴马总统签署的禁止法令仅涉及爱思强的美国业务。爱思强日前也在公告中宣布这一禁令并未牵涉爱思强的股份及其美国存托股份的交易，双方也将重新审视此次白宫的决定对该交易进展的影响。这一收购案的剧情发展依然充满悬念。 请点击阅读美国总统奥巴马签署的禁止法令原文（英文）及爱思强就该新闻作出的回应（英文）。

安徽中鼎密封件有限公司以1.7亿欧元对价收购Bavaria Industries集团旗下的德法合资汽车零部件供应商特思通管路技术 (Tristone FlowTech) 集团，这也是中鼎在德国境内发起的第六项并购交易。目前该交易正有待德国卡特尔局与中国相关部门审批。 特思通已是Bavaria Industries集团出售给中鼎的第二家企业公司，第一家是于今年4月份收购的铝业公司Austria Druckguss。与近期的其他收购案相似，中鼎集团此次收购的企业管理及战略层面由Perlitz Stragety集团提供咨询，法律及税务方面则分别由Rittershaus律师事务所与Falk & Co.公司提供服务。 特思通集团在法国南特注册，其营业总部设立于法兰克福。该集团拥有的9个分公司遍及欧洲、北美及亚洲，其生产的管路产品被应用于汽车发动机及电池冷却系统和涡轮增压器的制造。自2010年被Bavaria Industries集团收购，特思通的税前息前折旧摊销前利润由2%提升到了11%。2016年该公司营业额预计将达到2.5亿欧元，全球共拥有员工约2500人。 特思通也是中鼎今年在德国境内收购的第二家标的公司，今年6月中鼎已以1.3亿欧元收购电动汽车公司AMK。这家在深交所与上交所上市的私营企业总部位于安徽宁国，其连环投资始于2007年对陷入困境的Schmitter集团发起的收购，随后中鼎对这家位于巴符州下弗兰肯区的公司的重组也进展得十分顺利。2014年中鼎以6400万欧元收购密封件制造商KACO公司80%的股份，2015年以9500万欧元收购塑料制品公司Wegu，并于同年又收购一家冷成型技术的领先公司Wiederholt。去年中鼎集团的年度营业额折合约16亿欧元，员工总数约14000人。

福建宏芯基金对爱思强发起的收购案未获得美国海外投资委员会放行。在对公开收购要约进行审核后，这一美国政府机构向收购各方建议放弃该项交易。根据爱思强11月18日的公告，收购双方拒绝了这一建议。如今这项交易的命运掌握在美国总统奥巴马的手中，他需在15日内决定是否通过该收购案。 美国海外投资委员会建议奥巴马对该收购案不予通过。该委员会表明，爱思强与福建宏芯基金迄今为止建议的解决方案并未消除其对该笔交易可能损害美国国家安全的疑虑。据爱思强称，德方和中方将继续寻找解决方案并与美方保持对话。 一个月前德国联邦经济部撤销了该收购案的无疑虑证明，这一新闻引起了中方的不安。根据媒体报道，德国副总理加布里尔这一突如其来的举措是由于美国情报部门的介入。美方提示，爱思强的产品将有可能被用于军事用途。 爱思强生产的半导体材料可用于电子娱乐设备、汽车工业与工业照明等领域发光二极管的制造。这家自亚琛工大分离出的高科技企业拥有750名员工，2015年营业额为1.98亿欧元。今年年初一笔来自中国的大订单被突然取消，导致爱思强陷入危机。因此爱思强没有拒绝福建宏芯于今年5月通过德国子公司以6.7亿欧元发起的收购要约。福建宏芯基金是一家中国的投资基金，其股份由刘振东（51%）与厦门博灏投资有限公司（49%）共同持有。

于香港注册的鸿商产业国际 (Cathay Fortune) 收购德国Epigenomics 股份有限公司2.15%股份，这家法兰克福高级标准板块上市的生物技术企业通过私募方式增资扩股。鸿商产业本次的收购对价为每股4.52欧元（Xetra平台2016年11月16日收盘价4.88欧元），总投资达210万欧元。新股自今年起有权参与股息分配。 位于柏林的Epigenomics公司活跃于分子诊断学领域，并致力于癌症早期识别诊断工具的研发。该公司的主要产品为Epi proColon，是一款用于直肠癌早期识别的血液测试。目前该测试技术已投入欧洲市场，并为进入美国市场处于继续研发阶段。此次扩股获得的收益将主要用于该技术在美国市场的推广和运营。 创立于1998年的Epigenomics公司目前股票估值达1.05亿欧元。公司拥有约40名员工，2015年的总营业额为2100万欧元。鸿商产业国际于1998年创立于上海，2009年以股份有限公司形式在香港注册。该企业的投资集中在通讯与网络设备、自动化、化工材料、生物医药、航空与矿业等领域。

江苏省徐州锻压机床厂集团有限公司 (Xuduan) 收购德国EBU成形技术有限公司。卖方是持有EBU多数股权的荷德合资控股集团Nimbus公司与Jörg Berger，后者在收购完成后将继续以总经理身份经营该公司。EBU的前身是宣告破产的Burkhardt GmbH，自2012年起由Nimbus公司与Jörg Berger重组而重获新生。收购成交价格各方还未透露。 这笔收购交易的进展十分迅速：10月20日徐锻集团与EBU刚刚签署股权收购协议，月底时交易已完成交割。如此快的协商过程并非没有原因，同为这一细分市场板块的活跃企业，双方从去年9月就已开始接触。两家企业都是大型压力机与冲压机的专业制造商。 徐锻公司计划通过收购EBU扩充自身的产品组合并进入中欧与东欧市场。这家位于江苏徐州的企业创立于1951年，拥有约600名员工。徐锻公司由江苏富仁集团控股，该集团旗下17个公司的业务遍布家用电器、车辆与航空制造和电网铺设行业。 EBU公司位于巴伐利亚州上弗兰肯区首府拜罗伊特，于4年前完成重组更名，其前身Burkhardt GmbH创立于1861年。目前有约120名员工在这家企业就职，2016年营业额预计达到2500万欧元。该企业的业务主要面向汽车制造供应商，这一板块的收入约占公司每年营业额的60%。

整个过程持续了将近一年：德意志银行以数十亿欧元出售华夏银行19.99%股份的交易最终通过了中国银监会的审批，买方是中国人民财产保险股份有限公司（以下简称PICC）。然而这并不意味着位于法兰克福的德银总部可以松一口气，华夏银行的估值在此期间已显著缩水。 早在去年12月28日德意志银行已经宣布将持有的华夏银行少数股权出售给PICC，当时该交易估值大约在230到257亿人民币之间（合32到37亿欧元）。然而在之后不到一年的时间里，华夏银行的估值大幅缩水，本年度第三季度末德银所持股份的估价已跌至28亿欧元。2015年初这一估值仍在40多亿欧元，随之而来的却是去年夏天中国股市的暴跌和最近人民币兑欧元汇率的下跌（欧元对人民币升值），因此德银在宣布出售后仍然需要不断对所持份额的估价进行调整。 其实对于德银来说，本次股权出售是为了实现一个更重要的目标，即将集团核心资本充足率由近期的11.1%提高0.4到0.5个百分点。根据巴塞尔协议III，金融机构对其他银行的参股将加重对自身资本的负担。尽管此前交易仍处于未完成状态，但在最近一次欧洲央行的压力测试中，德银本次出售华夏银行股权的积极效应已经体现。 德银于2006年作为战略投资商入股华夏银行，2008年至2011年间曾多次增持股份直至达19.99%。

中国某财团收购加拿大机械制造和自动化专业公司Valiant TMS，卖家是持有标的公司的Solcz家族。该交易由来自德国奥格斯堡的MBL China Consulting公司提供咨询指导，目前正有待监管部门审核批准。中国买家的身份将在今年年底交割完成时公布，最终价格各方也还未公开。 Valiant TMS是一家为汽车航空制造业与重工业提供自动化生产系统的全球供应商，该集团的业务范围包括车体制造生产设备、发动机装配系统、严密性试验机与工业清洗系统的生产，并为车辆总装与运输装卸系统提供解决方案。这家公司设立于1959年，总部位于加拿大温莎，在其他13个国家拥有27个生产基地与营业据点。公司高级管理层成员透露，合并完成后企业将继续执行目前的管理方式。公司希望通过与中国财团的合作赢得新的市场机遇。 这家位于上海的财团由中国企业及其财务合伙人组成。投资商声称计划在工业4.0领域建立一家智能与自动化生产设备的全球供应商，为此该财团必须依托Valiant TMS集团的核心竞争力。未来，这家合并后的新企业不仅将有机地成长，还将通过更多的并购活动加速成为全球行业领袖。

德国最著名的运动和音乐场馆之一易主：科隆朗盛竞技场（Lanxess Arena）自几个月前开始属于两个分别来自韩国和香港的投资商，卖家是建筑商Josef Esch名下的封闭式不动产基金。打包出售的不仅包括多功能场馆本身，也包括科隆市政府使用的其他建筑物。文|Thomas Muencher (托马斯·慕尼黑尔)  股东大会面临着抉择：2015年12月这宗不动产交易最终被通过。据媒体报道，朗盛竞技场的成交价高达4.4亿欧元，而股东最初的要价甚至达5亿欧元。竞技场建筑群除活动场馆外还包括多座附属建筑物，如停车房（一半属于科隆市政府）、科隆鲨鱼冰球俱乐部（Kölner Haie）的训练馆和科隆科技市政厅。 巨型娱乐活动建筑群 这座德国最大的体育和活动场馆以突破性的规格于1998年9月落成：7.25万平方米的使用面积，17,500个座位，用于视频传输的大型银幕，餐厅、小吃店、酒吧和商店，并配备最先进的舞台、音响和灯光技术，整个场馆当时的建设费用约为9亿马克。科隆市租用了科技市政厅并且可以根据合约于2029年以约2亿欧元购买。2012年起场馆由门票总代理CTS Eventim Arena Management有限公司接手运营，2014年共接待体育活动、音乐会和喜剧表演等活动观众150万人，2015年上半年则为71.4万人。 显赫的股东 科隆竞技场于2008年被经营特种化学品的朗盛（Lanxess）集团冠名，其所有权归属一家封闭型不动产基金。该基金的拥有者是房地产商Josef Esch和科隆的一家私人银行Sal. Oppenheim。超过75个的投资者投资了该基金，其中包括赫赫有名的科隆出版商Alfred Neven DuMont、前拳击手Henry Maske以及诺伊斯的Werhahn企业家族。基金的最大股东则是Oppenheim和Ullmann家族的几位成员，他们掌握着Sal Oppenheim金融集团，直到它2009年被德意志银行收购。到目前为止，科隆竞技场这项不动产的年回报率应有3%。通常该类基金在一段时间后会把物业转让，因此早在三年前业主大会就已授权房地产商Josef Esch进行出售谈判，但这一过程却有些艰难。直至2014年年底，出售三个不动产组合的准备工作才告一段落。朗盛竞技场的出售所得将按照基金的持有份额分配给每一位基金投资者。 来自韩国和香港的买家 对于韩国买家未来资产环球投资和香港买家佳辰资本而言，这次交易意味着进入德国不动产市场的机会。未来资产于1997年成立，管理资产总额达930亿美元，是韩国最大的资产管理公司。该企业首先因其对新兴市场的关注度而闻名，并在这一领域投入了近80%的资金。此前，未来资产在欧洲市场仅活跃于英国。佳辰资本有限公司于2013年在香港注册，是中国企业家蔡奎名下的家族理财室，他是香港上市不动产企业龙湖地产的创办人之一。经过不动产咨询公司Arminius Kapital的介绍后佳辰资本联络上了Josef Esch。“我们使佳辰留意到了科隆的竞技场”，Arminius Funds Management的合伙管理人Peter Jun说道。而与未来资产的联系则由Brookfield Financial公司安排。“我们委托投资银行在韩国为我们寻觅一位合适的联合投资者”Jun先生说道。交易的规模和复杂性对于双方而言都是一项挑战。“遇到的障碍还有不同的市场规则、双方的期待和谈判技巧以及所谓的语言文化差异”Jun先生对交易过程中遇到的障碍娓娓道来。 虚拟资料室提供辅助 Drooms公司受到委托为这笔交易建立了一个在线资料室，以便买家能访问所有关于这一不动产的重要数据。Drooms总经理Jan Hoffmeister说道：“Arminius是我们的长期客户”，但其他各方也早已听说Drooms的虚拟资料室服务。“我们的任务是，为参与各方提供一个有效合作的外部平台”，Hoffmeister先生宣称。由此重要的经济数据、建筑图纸或产权证等信息可以安全地被查阅“在这笔复杂的交易过程中，参与各方被Drooms邀请进入不同的群组”，Hoffmeister先生解释道。“有赖于全面的权限管理系统，各个群组都有不同的权限设置，只能访问与其相关的文件。”在欧洲市场，Drooms是前三名虚拟资料室供应商之一，其它两大供应商是美国公司Merrill和Intralinks。自2001年入市以来，Drooms已经为总价值超过3千亿的交易提供过服务。除不动产、咨询企业和经济事务所外，大型集团如瑞银集团、麦德龙、赢创和Rewe都是他们的客户。 租户依旧镇定 面对出售的消息，相关承租人表现得十分平静，朗盛竞技场的经营者暂时不会更改。“我们的租约至2032年有效”，负责营运的Arena Management有限公司的总经理Stefan...

一部名副其实的商业犯罪小说，齐合天地通过债转股的方式对回收专业公司Scholz进行了收购。故事元素包括：高负债，失去偿还能力的公司债券，法律漏洞以及故事的结局——来自中国的投资商帮助清偿了债务。在最新出版的2016年第4期杂志的案例分析中，我们对这笔交易进行了详尽的报道，以下是我们对齐合天地首席投资官吴健源先生进行的采访。 企业家杂志（以下简称企业家）：吴先生，您能否简短介绍一下本次齐合天地对Scholz集团进行的收购案？ 吴健源（以下简称吴）：齐合天地集团是中国最大的金属回收公司，集团的目标是在未来发展成为世界领先的金属回收企业。对实现这一目标而言，Scholz集团是一块重要的奠基石。目前为止，世界上还没有一家金属回收企业能达到像齐合天地和合并Scholz之后这样的整合程度。中国的回收市场目前才刚刚起步，市场的发展和成熟尚需要时间，同时我们正在经历其他工业国家已经经历的发展周期，通过两边团队的整合我们可以学习到很多东西。中国经历了过去几十年的工业化，许多工业产品的生命周期在接下来的几年内会终结，作为十几亿人口的大国，中国未来的市场需求会十分巨大。这笔交易本身相对来说是价格高昂且充满挑战的，因为这过程不仅仅是简单的股权收购，由于Scholz集团的高负债，我们必须首先通过一个所谓的债务转控股权的收购程序进行财务重组，这一过程中涉及到了不同批次的债券和债权人。在此之后我们才能对股权进行收购，因此在整个交易的过程中我们还有一些额外的任务需要完成。 企业家：您认为齐合天地这次在德国的参股交易会产生什么样的价值？这一决策背后的构想是什么？ 吴：Scholz集团和齐合天地的业务是高度互补的，因此两大公司的合并在战略上有着重要意义。通过这笔交易，两个企业都将赢得可观的利润增长的机会。短期内带来的一大优势是原材料的境外采购，合并为扩大后的集团拓宽了世界范围内的原料采购渠道并能减少各个环节对中间商的依赖。由此，即使在一个比较紧张的市场环境中我们的金属回收业务也依然可以创造利润。长期的优势则是战略上的。中国越来越关注可持续发展并且正在减少经济发展对环境的影响，对我们这一行业的环境监控和环保标准正在逐渐收紧提高。我们还要向德国多学习，因为他们已经完成了类似转型，无论从工业技术还是管理层面。 企业家：Scholz过去几年一直无法自立生存，您如何认为这家公司在接受了外国的帮助后有可能实现这一目标？ 吴：首先是Scholz过去十年累积的财务负担让公司发展难以为继，之前的几次重组都未能完全解决债务问题，我们的财务重组则以解决这一问题为目标。不一定需要外国的帮助，任何一家对资源回收产业感兴趣的私募股权企业或任何一个欧洲投资者都可以慷慨解囊。 企业家：这能为齐合天地带来什么额外收益呢？ 吴：如果没有外部的帮助，第二个障碍更难跨越——目前全球金属废料和钢铁的价格长期处于低迷状态。国际市场对这些资源多年以来抱着谨慎的态度，这一情况在短期内不会改善：2015年国际市场价格再度下跌。与此同时全球的钢铁生产在整个价值链环节都面临产能过剩的问题，尤其是在钢铁及有色金属领域。在这样的环境下必须进行整合以留在行业内并继续保持竞争力。齐合天地进入金属回收领域，正是为了在这一背景下为企业自身搭建一个整合的平台。 企业家：这一过程进展得如何？ 吴：为此我们需要优秀的技术，业务专家和一个紧密的供销网络。齐合天地集团已经做好迎接中国新一轮增长的准备，但缺少Scholz在欧洲和美国所拥有的网络。同时我们也为Scholz打开了一个更大的、持续增长的市场，这不是欧洲投资者或竞争对手可以为Scholz提供的。除此之外，齐合天地集团作为上市企业可以提供进入国际资本市场的渠道。我们将与Scholz一道成为全球资源回收产业中的佼佼者。 企业家：在这样的跨境交易中，我们对标的公司，当地市场以及欧洲大陆应该有什么样的了解呢？ 吴：Scholz的业务遍及欧洲各国，我们必须要了解该公司在各个国家不同的资产配置情况、业绩表现、管理层成员、营运和审计、市场动态、客户群体以及对原材料的供应渠道。除此之外我们还要对企业内部和外部面临的问题有一个宏观的掌握并制定出解决方案。 另一个重要的因素则是文化差异。欧洲不是一个单独的国家，而是不同国家不同文化的组合，Scholz的大部分员工从未去过中国并且对中国文化了解不深，因此我们必须有能力融入当地的环境。我们的团队不仅在语言上，也要在文化上理解对方的员工。在这次合作中透明度对交易各方来说都很重要，我们必须在各个层面保持开放并且进行充分的沟通，以争取到员工的支持并让他们与我们一起为齐合天地和Scholz的未来共同奋斗。 从交易的角度来说，了解本次收购过程中的动态至关重要，因为本次交易是在一个比较不利的情况下进行并且当时企业同时受到两边的托管。在这种情况下，应该理解双方的诉求，因为双方的诉求有很大不同，我们必须经过深思熟虑来找到一个处理方式。此外决心和果断的态度也很重要。基于个别的不好经验，一部分欧洲企业对中国投资商还持保留态度，尤其当涉及到股权转换和交易安全的问题时。齐合天地在这种环境下仍然可以按照计划甚至提前达成交易过程中的每一个目标，这为股东们增添了信心。 企业家：作为新股东，齐合天地将怎样参与到当地的管理层中？ 吴：齐合天地是一个战略投资商，我们也拥有自己的行业专有技术。因此我们不仅会像财务投资商那样关注企业的收支平衡并对融资和投资问题提出建议，我们还会在某种程度上参与企业的运营。比如说我们已经计划在齐合天地和Scholz之间进行工程师和专家的交流。未来还将会有一名齐合天地的代表与Henry Qin一同在Scholz的高级管理层中完成Scholz集团的重组。股东有着清晰的战略，为达成战略目标并领导Scholz走向未来，股东会把Scholz公司交给大部分成员为德国籍的高级管理层。 过去几年的重新调整使Scholz的管理层消耗了许多时间和能量。股权交易完成后，由新老成员组成的管理团队将把精力集中在业务、客户和员工上，以完成对Scholz集团的重塑。只有这样Scholz才能在这个竞争激烈的市场上找回它的地位。             个人简介 吴健源是中国齐合天地集团的首席投资官兼投资及发展部门总经理，吴先生曾服务过的企业包括渝商投资集团、法国巴黎银行和新加坡电信。

成都天翔环境股份有限公司分别收购了欧绿保集团（Alba Group）旗下中国业务和服务板块的60%股份。通过企业所有人的邓氏家族基金，天翔环境实现了对这家位于柏林的废料回收专业公司的参股。这笔交易自2017年1月1日起生效，交易的最终价格各方没有透露。但根据媒体的报道，天翔环境可能为获得这两项业务的多数股权支付了3亿欧元左右。

德诚科技股份公司在2016年上半年创造了约3千9百万欧元的营业额，较去年同期增长了5.3%，其税后盈利甚至可能达到1千1百万欧元左右，增幅为17%。根据目前业绩估计，这家来自泉州的聚氨酯树脂生产企业应该能完成2016年年度的预期营业额。除了傲人的业绩数字，他们在慕尼黑的新闻发布会现场还透露了公司未来的发展战略。

辽宁德尔实业股份有限公司收购中型汽车零部件供应商卡酷思。阿尔卑斯投资合伙有限公司作为这笔交易的卖方在第二次尝试中通过股权转让实现了退出。各方没有透露交易的最终价格，但根据路透社的报道，这笔交易的总额应在2亿欧元左右，消息来源为业内知情人士。该笔交易目前尚在等待相关部门审批，预计于今年第四季度尘埃落定。