中国海外并购

中国国家电网对德国高压电网运营商50Hertz的收购最终失败，因3月23日50Hertz现任大股东比利时电网运营商Elia宣布，行使其优先购买权，以9.765亿欧元的价格收购其20％的股权。卖方是50Hertz的另一股东澳大利亚投资企业IFM Investors，此前持有其40%股权。Elia通过此次收购，将从原有的60％股权增至80％。而不久之前，国家电网几乎已将50Hertz的20％股权收入囊中，因Elia在最初就其是否行使优先购买权时并未明确表态。并且国家电网这笔交易在今年2月底也获得了德国反垄断机构的批准。

在海航集团近期以资产管理公司C-Quadrat为媒介参股德意志银行后，近日，C-Quadrat自己也成为了这家来自海南的大型跨国企业集团的标的公司。跟据C-Quadrat的公告，海航将通过伦敦Cubic公司收购C-Quadrat大股东的股权，此举将间接获得其98%的股份。海航也在考虑，随后对持有C-Quadrat公司剩余1.54%股份的少数股东启动强制排除程序。C-Quadrat日前市值约合2.6亿欧元。

一则中国政府机构及监管部门共同发布的声明和一些未经证实的媒体报道引发了不安。中国是否正计划收紧对外投资？其中尤其涉及海外并购活动的相关政策。中国政府此举可能出于对资本外流加剧的担忧以及对近期中国企业在美国与德国进行的收购案遇冷的质疑。 然而支撑这一观点的事实还很单薄：11月28日中国国家发改委发布了一则公开答记者问，其中发改委、中国商务部、中国人民银行与国家外汇管理局四负责人共同回应了一名记者日前就中国对外投资的未来走向提出的一些疑问。上述四家部门机构在公告中证实中国将坚持实施“走出去”战略以及自去年开始取代针对海外投资的繁琐审批程序的备案制。回应中并未提及具体的限制措施，仅表明中国须在对外投资便利化和防范对外投资风险之间找到平衡并对“一些企业对外投资项目进行核实”。 匿名人士提供的具体消息 彭博社的报道提供了更具体的消息，但消息来源为某匿名知情人士而非官方。该报道称，中国政府将计划对所有超过100亿美元的海外投资实施禁令，某些战略性投资可作为例外。此外中国企业对非核心业务领域进行的海外投资不得超过10亿美金。相同的金额上限未来也将适用于中国国企进行的房地产交易。 人民币贬值的压力在增加 根据专家的意见，这些限制性措施首先可以被视为中国政府在应对资本外流和人民币贬值采取的调控性手段。过去一段时间人民币兑美元的汇率一直承受着压力，就这个问题特朗普在总统竞选中曾指责中国操纵汇率。同时这也可以被视为中国政府对中国企业在海外并购中遭遇的日益加剧的不信任的回应，例如最近的爱思强公开收购案。根据彭博社的消息来源，这些新规定将实行至2017年9月。国务院随后将引入相应方针，以确保下属机构对相应规定进行具体落实。 政治意志的最高体现 这些限制性措施可能意味着像中国化工以430亿美金收购瑞士农业化学巨头先正达这样的巨额收购案未来将不再出现。虽然彭博社援引的交易限额还未得到官方证实，但中国将对此引入新规定的事实已基本可以确定，因为以上四个中央政府部门和监管机构的联合声明体现了国家的政治意志对海外投资领域最高层面的渗透。然而，这些限制性措施是否最终会通过具体规定落实得如此严厉，目前还有待观望。 请点击查阅中国国家发改委、商务部、中国人民银行与国家外汇管理局对记者提问的公开回应和彭博社报道原文（英文）。

潍柴动力（卢森堡）控股有限公司通过增持凯傲集团（KION Group AG）股份行使了其认购期权。 在MDAX中上市的凯傲集团股份公司进行了认购期权增资。不久前，增资已于2020年11月18日以现金出资的形式完成。先前股本的11%左右将作为新股通过发行认购期权证券的方式以9：1的比例提供给现有股东。每股新股的认购价为62欧元，总交易额超过8亿欧元。 潍柴动力支持增资凯恩集团  此次增资得到了潍柴动力的支持。该中国柴油发动机制造商是这家总部位于美因河畔法兰克福的德国叉车制造商的最大股东之一。 2013年首次公开募股后不久，潍柴动力就收购了30％的股份。自此，这位大股东进行了数次股份增持，达到目前45.23％的股份。2016年，这位股东就支持这家法兰克福的公司进行增资，从而能收购仓储物流供应商德马泰克（Dematic）。 此次，潍柴动力再次根据其相应股份承担行使认购期权的义务。从而，在上海和香港证券交易所上市的潍柴动力又通过全面行使认购期权收购了凯傲集团593.452万股新股。 新冠疫情影响下的成功交易 在寻求资本市场法律问题以及对外贸易法律问题的咨询时，这位中国大股东再次选择了信赖其长期合作伙伴金杜律师事务所法兰克福团队。在过去几年里，金杜律师事务所已经就如何逐步增持凯傲集团的股份等问题提供了全面的咨询服务。 金杜国际团队由法兰克福的Rudolf Haas（合伙人，资本市场领域）、Sandra Link博士（合作人，企业领域）和Tilman Becker博士（企业及对外贸易法律顾问）以及北京的徐萍（合伙人，企业领域）和Han Jian（企业法人）组成。 在当前的世界形势下，增资也是一个考验信心的难题。谈判一直受到美国总统大选及其带来的市场不确定性、对外贸易法的新修正案和中国外国投资审查的影响。此外，还有新冠疫情造成出行限制阻碍了中德合作伙伴之间的会面。Rudolf Haas表示，潍柴动力与凯傲集团以及金杜法兰克福团队之间的长期合作以及由此产生的信任是成功交易的关键所在。 人物简介 Rudolf Haas是金杜律师事务所法兰克福部门的合伙人，擅长资本市场和公司法领域。他在证券发行、包括权益资本和债务资本的其它融资和公开收购领域提供法律咨询，并能代表发行人、投标人和附属银行。此外，他还经常为中国投资者在德国的收购提供咨询服务。    

在基尔世界经济学研究所(Ifw Kiel)最新一期“基尔焦点(kiel Focus)”中，作者分析了新的五年计划对中德之间关系的影响。另外，他们预计会有更多的德国公司被中方收购。 基尔世界经济学研究所的刘宛鑫Wan-Hsin Liu和弗兰克·比肯巴赫(Frank Bickenbach)认为，今后对于德国以及欧洲的企业来说，要在中国市场成功可能会更艰难。背景问题是最近确定下来的第十四个五年计划。该计划是要加强中国企业的独立性和创新能力。目的是减少对外国供应商的依赖。 刘宛鑫说：“中国的目标并不是新制定的，但现在正越来越有力地追求它。简而言之，中国公司未来应当能够以最前沿的技术来进行生产，并能加强自己在决定性技术创新上的产量。中国的消费者也应当能够消费得起这些产品。” 中方对德国企业的收购将增加 作者根据近期观察认为，中国内部市场需求的增加对于外国企业来说也应当是有利的。然而从中期看来，他们预计销售机会会变差。当中国本土公司在技术和质量上赶上西方公司时，这种情况就有应该会出现。到时，来自德国和欧盟的出口商以及当地的外国公司可能会比以往任何时候都处于更加不利的地位。特别是这种情况如果符合中国政府的发展目标。 但是到目前为止，中国仍然依赖从国外转移知识和技术来实现自己的目标。因为本土的企业一如既往地在很多技术领域离所需的技术领导能力还很远 。 这就是为什么基尔世界经济学研究所的专家们认为，中国不仅将继续吸引外国公司和人才。他们还预计，中国将加快计划收购在知识和技术密集型行业领先的外国公司。因此，德国和欧洲未来将不得不预计到这类收购的增加。 此外，刘宛鑫还认为，与过去相比，研发活动或者生产都将更多地从欧洲迁往中国。 (大众汽车在安徽省新建的研发中心就是这种趋势的一个例子。) 然而，作者还是建议欧盟不要对中国采取更强的孤立反应。对于企业收购也不要继续增加更多的难度。相反，批准最近签定的中欧全面投资协定是有利的。最后，它将迫使中国开放市场并公平地对待外国公司。而后，欧盟能够对这些承诺进行监管和要求。同时，欧盟则必须加强自己企业的创新能力。作者说，这需要对教育、基础研究和现代基础设施进行投资。

全球都为取代造成环境负担的内燃机而进行密集的工作。Hydrogenious有一项成功的技术，让氢气可以更简便地储藏并配送到加气站。2018年1月，中山大洋电机收购了这家位于中弗兰肯行政区的新创公司10%的股权并同时协商建立战略伙伴关系。

大陆(Continental)集团的子公司纬湃科技(Vitesco)在中国将其选择性催化还原系统/商用车业务部门进行出售。买家是在中国已上市的艾可蓝环保有限公司(ActBlue)，中国尾气后处理系统领域的市场领军者。交易包括了收购Vitesco Technologies Faulquemont S.A.S.100%的股份，以及Vitesco Technologies集团的其他资产。 纬湃科技出售了生产设备等资产，还有专利以及长期许可和供应协议。此次收购使得艾可蓝公司能够直接进入欧洲和美国的废气后处理系统市场。同时，该公司正在优化其现有的研发能力。艾可蓝公司需要这样做，以便从2021年7月1日起引入中国排放标准CN-VI之时也能在中国加速其发展。 然而，交易的完成还有待中国主管部门的批准。 这次出售的背景原因是，原本要作为“大陆集团动力总成事业群”推出的Vitesco Technologies公司将要从大陆集团分离出来。根据媒体的报道该公司可能会上市。 纬湃科技在出售给艾可蓝公司后仍然会活跃在中国市场 纬湃科技，直到2019年还被称为“大陆集团动力总成事业群”，已经在中国活跃了25年，并拥有三家工厂。自2019年以来，该公司一直在天津生产完全集成的电动轴驱动系统。客户包括例如来自韩国的汽车制造商现代汽车(Hyundai)和中国的东风汽车有限公司。直到2020年10月，这家拥有50个研发和生产基地，雇佣了大约4万名员工的全球活跃汽车供应商才宣布在中国成立新的研发中心。纬湃科技在2019年的销售额总计为78亿欧元。 这意味着，纬湃科技/大陆集团在中国活跃的时间比本土买家艾可蓝公司活跃的时间更长。这家公司是在2009年才由一支来自北美的博士团队建立的。艾可蓝公司专注于针对柴油、汽油和天然气发动机的尾气后处理系统的开发和生产。该公司也已经在深圳证券交易所成功上市有一年了，目前市值近10亿欧元。他们作为市场领军者的地位仍然是毫无疑问的：艾可蓝公司是中国唯一一家专注于开发和生产尾气后处理系统的上市公司。 艾可蓝公司方面由陆德律师有限责任公司（陆德）领导的国际顾问团队陪同收购了纬湃科技在中国的业务部门。陆德在整个交易过程中为艾可蓝公司提供了全面的咨询。从针对尽职调查和合同谈判以及中国、法国和德国的监管要求进行结构设计开始。除了陆德工业集团移动与物流行业的专家以及陆德中国事务部的专家外，法国Fidal律师事务所还因目标公司的尽职调查以及法国法律规定的所有交易问题也被列入其中。为此，两家公司最近还成立了全球性组织unyer.

去年，中国的对外直接投资记录了以往的最低水平，2020年应有所好转。 一份由贝克·麦坚时（Baker McKenzie）和荣鼎咨询公司（Rhodium Group）发布的报告显示，2019年中国对外直接投资为570亿美元，同比下降30%，为六年以来的最低水平。中国今年在全球范围内的并购交易出现大幅下降，除南美地区外，没有任何其他国家能够摆脱该下滑趋势。其中，欧洲和北美地区所受影响最为严重。报告指出，2019年中国企业在欧洲仅投资了134亿美元，而在美国则更少：55亿美元。 芬兰领先于世界其他国家 2017年共有1070亿美元的对外投资额从中国流入“西方国家”，记录有史以来最高水平。与2017年相比，中国去年在欧盟和美国的投资额为190亿美元左右，直接下滑80%，为这十年来的最低水平。位于欧洲最北的芬兰，吸引了与美国相持不下的投资额，高达53亿美元。但其中，总部位于中国江津的运动服制造商安踏体育的收购就高达52亿美元。 英国脱欧将推动外商直接投资 紧随在芬兰排在第二位的是英国。去年，中国企业在英国总共投资了38亿美元，其中最大的两笔交易分别是沙钢集团对英国数据中心运营商Globalswitch追加的22亿美元投资以及阿里巴巴通过7万亿美元收购的英国跨境支付公司万里汇（WorldFirst）。目前，英国已确定将于1月31日正式脱欧，这将会进一步推动非欧洲地区的投资趋势。瑞典以13亿美元的投资额排在第三位，紧随其后的是分别以7亿美元并列第四的德国和意大利。 西欧和东欧的发展情况 2019年，中国在爱尔兰的投资量也有明显的上升，同比增长50%，其中绿地投资占据最大比例。此外还有：无锡生物制品投资的2.4亿美元，计划在爱尔兰建立新的疫苗生产基地。中国在东欧地区的投资仍保持活跃，罗马尼亚的外商直接投资有了爆炸性增长，达到2.38亿美元。其主要交易为：CEE Equity Partners对Brise集团15个谷仓和物流中心的收购；中国核电总公司(CGN)与国有核电生产商Nuclearelectrica成立的合资企业；中国外运对KLG  Europe-Aktivia的收购。和去年的1.3亿美元相比，今年的交易额略有上升，但仍大幅低于创下记录的年投资量5.26亿美元。  没有国有资产的介入，也没有金融投资者参与 虽然中国投资者在欧洲的投资领域较美国更加广泛，但消费品、服务业、汽车制造业一直以来都是中国在大西洋两岸投资的热门项目。尤其在“关键”领域（如：能源和基础设施领域）的投资变得更加开放了。国有企业的投资占中国2014到2017年总投资额的50%以上。而如今，情况则有所转变，2019年中国政府对欧盟的投资额几乎为零。金融投资者也不再进行对外投资，在欧盟几乎所有的投资都是由战略投资者所开展的。 2020年会再次好转 来自贝克·麦坚时的EMEA区中国负责人Thomas Gilles对2020年对外投资的发展前景做出了乐观的预测，并表示：“在相对平静的2019年之后，法国和德国等主要经济体在2020年会有更多投资标的。”其主要原因是：中国经济的资产状况会再次有所改善、借贷条件也会变好。从这一点来看，外商直接投资也容易获得更多的资金。  贸易战的缓和 去年，欧洲和美国都重新制定了更严格的外商投资政策，导致投资环境不稳定。如今，投资者已了解了投资政策，对风险也有了重新的认知和规划，对投资该地区的意愿也会相应提高。尤其中国进一步开放自己的市场，对营造互信友好的投资氛围也会产生一些积极作用。毕竟，“第一阶段”协议的达成，让市场参与者在中美贸易战这个大环境下重新对理性的合作关系有了信心，消除了“最坏情况”发生的担忧。

FrankfurtRheinMain GmbH（FRM）董事总经理Eric Menges说：“腾讯在该地区成功落地对我们来说是一个巨大的成功。” “这也说明法莱美地区对亚洲企业的吸引力日渐增加，尤其对IT和互联网企业来说有着不同寻常的优势。腾讯控股的子公司腾讯云欧洲有限公司现在在法兰克福开设其欧洲办事处。该落地得到了FRM与法兰克福市经济发展局的支持。

为Brenninkmeijer家族所有的德国服装连锁品牌C&A看来正在与中国投资商谈判出售。据明镜周刊援引内部人士消息的报道， 这笔交易即将完成。Brenninkmeijer家族通过名下Cofra控股公司对C&A 进行控股管理。然而，这个位于瑞士的总公司在其一份声明中，并未就相关报道进行证实或者否认。

长江实业地产有限公司接管由卢森堡私募股权公司(CVC)为所有者的Ista 公司多数股权。根据新闻报道，隶属于香港集团大亨李嘉诚的长实地产为德国智能电表公司投资45亿欧元。作为将来Ista 新的经营者，来自中国的集团特此建立一个合资企业，其中长实地产将持65% Ista 股份，长江基建持股35%。

蜂巢能源(Svolt)以及萨尔州政府的代表在周二宣布，这家中国的汽车配件供应商预计将从2022年起开始为多达500,000辆电动汽车生产电池。首先将会在霍伊斯韦勒为高压储存系统及模块建立一个工厂。同时，到2023年，蜂巢能源(Svolt)还将在于伯黑恩的附近建立一个电芯工厂。 两家工厂共计投资额约为20亿欧元，并将提供达到2000个工作岗位。蜂巢能源(Svolt)的这项决定意味着萨尔州将迎来30年以来最大型的一次公司入驻。蜂巢能源(Svolt)突然成为了德国范围内最小地区的最大雇主。 蜂巢能源(Svolt)在欧洲的承诺 蜂巢能源(Svolt)早在IAA 2019上就宣布，将会在欧洲进行自己的电池生产。在那时，这家位于上海附近无锡市的汽车配件供应商还没有将厂址确定下来。一共有来自整个欧洲范围内的30位竞争者进行角逐，但是最后，萨尔州凭借自己的中心位置和良好的基础设施连接而拔得头筹。 与长城汽车(Great Wall Motors)的合作并不让人意外。蜂巢能源(Svolt)在2012年才成立，原本曾是这家汽车制造商的一个部门，而分拆工作到2018年才完成。最近所宣布的在无钴电池生产方面的突破，不仅仅是从环境保护的角度让人感兴趣，更是代表着其技术上已超越了美国电动汽车制造商特斯拉(Tesla)。他们同样也在研究无钴电池，但是要在蜂巢能源(Svolt)之后才能将其推向市场。 根据他们在五月发布的信息，长城汽车的第一批系列车辆将在2021年第二季度达到续航600公里。而目标为800公里的续航里程更长的型号将在下半年投放市场。