上海科创板最终版指引文件出台

(Bild: http://german.china.org.cn/txt/2019-03/15/content_74574812.htm)

早在去年十一月,国家主席习近平就在中国国际进口博览会开幕式上宣布,将在上海证券交易所(SSE)设立科创板(STIB),有望为中国资本市场提供更为便捷的融资渠道,尤其是资本密集型的科技产业和朝阳产业将因此迎来重要机遇。

目前,上海证券交易所已对参与首次公开募股(IPO)的保荐机构发布了最终版本指引文件。相关银行必须认购发行公司首次发行股票数量的2%-5%的股票,具体比例由公司所达到的市值决定:对于市值低于10亿元人民币的IPO,银行至少认购5%,超过50亿元人民币的IPO,则至少认购2%的发行股票。获得本次配售股票后最短持有期限为24个月。

该指引旨在督促参与银行归位尽责,上海证券交易所有意通过此举避免夸张的上市热潮和常见的新股暴涨。然而在国际视野下,这些规则并不常见,截至目前也尚未有国际银行参与其中,而已申请在科创板上市的79家企业将由国内银行受理。

早在一月底,上交所就发布了第一版指引文件。其要点是首次公开发行股票不再需要得到股票发行审核委员会(PORC)的批准。公司可在上市时自行注册,符合标准即可通过。而审核程序也被大幅简化。在此之前,公司必须连续盈利三年才能申请首次公开募股,而现在只需达到规定的最低销售量即可。特别是对于资本密集型行业的初创企业或如生物科技等前景广阔的的初创企业,上市流程得到了显著简化。

上海IPO的新制度可能将对香港交易所(HKex)产生影响。若大陆IPO程序变得更为简易、快捷,规则变得更加透明,则会有越来越多的中资企业计划就地上市。而在此之前,香港交易所一直是大陆严格、官僚和非透明作风的最大受益者之一。例如,汽车租赁公司Suncar最近取消了在香港交易所上市的计划,于是传闻四起,称该公司计划转道科创板上市。若上海成功启动科创板,则纳斯达克在中长期内也将受之影响,因为美国高科技股票市场在此之前也同样得利于中国市场的旧制度。

科创板的成立是中国迈出资本市场开放的关键一步,也是北京未来将更加关注民营企业融资的明确信号。科创板正式启动的具体时间尚未确定,但分析师预计2019年下半年才有望运行。

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