市场

经济研究员于2019年中期分析称，与德企合作或对德企进行的并购交易项目（M&A）大幅走低。欧洲经济研究中心（ZEW）四月份发布的并购指数创下其自2005年首次统计以来的历史新低，五月份指数也紧随其后成为历史第二低值。德国经济在2019年也仅增长了0.6％，为六年来最低。但至少去年共达成了219笔交易，仅比2018年减少了十笔，且交易规模都较大，其中最大笔规模为E.ON集团收购INNOGY，该笔交易规模估计可高达245亿美元。 五年拉力赛急刹车 并购市场上的涨势在五年后停滞不前并非意料之外——尤其是当中国公司在前几年里进行了大量的收购后，如中国化工收购克劳斯玛菲（KraussMaffei）或美的收购库卡（KUKA）。 对醒目数据//图表的猜想：8.8％中国并购交易（包括香港）在全球市场的份额占比从2018年的11.4％降至2019年的8.8％。中国并购交易所占份额从去年的11.4％下降至2019年的8.8％有三个主要原因：首先，该国国内及全球的经济形势都十分艰难——与美国旷日持久的贸易争端也是原因之一。其二，当前急缺满足以下要求的收购候选人：（a）能为当前产品组合提供适当的技术支持（b）在允许范围内迎合中国政府目前支持的外商投资方向。此外，卖方对估值期待值提高也使投资者（包括中国）比在2016年景气时期变得更加挑剔。 德国外商收购壁垒更为森严 尽管如此，中国仍对德国的专有技术感兴趣。戴姆勒和吉利近期宣布成立合资企业以计划在中国生产纯电动汽车Smart，便是一个很好的证明。然而，中方竞标者也有时候根本没有决定权，除了对价格的预期值不同之外，这还归因于联邦政府如今愈发频繁地使用其否决权。外商投资“准入产业负面清单”主要涵盖了关键基础设施领域。当该清单对收购库卡一事的说明仍含糊不清，德国政府便从安全政策出发，禁止中国入股输电系统运营商50Hertz。当前关于是否将华为排除在5G网络供应商名单之外的争论也正朝着这个方向发展。 时尚及体育用品：消费主导行业被看好 日益增多且乐于消费的中国中产阶级具有无限潜力：许多公司希望在该市场中占据一席之地。此外，减少对重工业和出口的依赖，并推动消费成为中国经济增长内生动力的投资项目是受中国政府鼓励的。 同样具有吸引力的还有时尚及体育用品、旅游服务和包装业等以消费者为导向的行业。知名品牌在2019年也很受欢迎。例如中国综合性企业集团复星上头条的收购项目：该集团收购了时尚品牌TOM TAILOR以及英国旅行社托迈酷客（Thomas Cook）的冠名权和两家连锁酒店。传统的巴黎老牌时装屋卡纷（Carven）、瑞士奢侈鞋履制造商巴利（Bally）、法国时装品牌浪凡（Lanvin）以及奥地利纺织品商WOLFORD都已在去年被中国纳入麾下。 展望：2020年有何期待？ 尽管欧洲和德国的并购市场环境在“具有挑战性”一项被评估为“不足”，但2020年仍呈现出以下四个趋势。 1. 并购交易将在2020年升温 几宗较大型的并购交易将在本年度内进行。制药业和汽车工业、机械工程或服务业等许多行业的形势正发生扭转。所有非未来核心业务将抓住机会，争取在2020年找到匹配的新买家。如慕尼黑的广告门户网站运营商Scout24于年前出售了其二手车分类信息平台Autoscout24和贷款中介平台FINANZCHECK。巴斯夫（BASF）将其颜料业务转让给了中国人，拜耳（Bayer）和朗盛（LANXESS）将化工园区运营商科伦塔（Currenta）出售给了澳大利亚投资银行麦格理（Macquarie）的子公司MIRA；蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）也将启动电梯业务出售流程未来几个月内，大多数在德并购活动的出发点都可能是认识到了合作伙伴对未来发展的重要性。也正是出于该原因，汽车制造商菲亚特克莱斯勒（Fiat Chrysler）和标致雪铁龙（PSA Peugeot-Citroën）最近进行了合并，两家化工巨头杜邦（DuPont）和陶氏（Dow）同业也进行了合并。 强制出售：属于金融投资者的时刻 放缓的经济增长、中美间的地缘政治紧张局势或英国退欧等政治和经济发展问题都可能进一步加剧现有的危机，特别是对于汽车工业、机械工程和媒体领域。特别是处于困境中的中型公司常常成为了金融投资者的关注焦点。这些金融投资者得益于利率水平而腰包鼓鼓。此外，许多私募股权公司在2019年发行了大型基金。因此，有大笔的资金正在寻求投资机会。 3. 收购复杂程度增高 鉴于交易规模、复杂程度或某些特定行业领域等因素，并购交易不仅愈发频繁地受到卡特尔监管部门批判性的审视，涉及到跨境收购时，也愈发频繁地受到投资管制——且不仅针对目标公司的总部，有时还针对该公司活跃的其他地区。国际投资管制很快将不再是个例，交易双方必须对此做好心理准备。 4. 中国买家的回归 一旦中美之间的贸易冲突开始缓解，中国买家将再次关注国内市场。在寻找专有技术和知名名牌的同时，他们除了将注意力放到德国技术公司和汽车公司外，也更加关注时尚界、食品业和制药业的潜在投资对象——因为德国技术完美地契合了中国政府的“中国制造2025”战略，该战略正是要在以上这些领域推动创新发展。从并购的角度来看，2020年将是激动人心的一年。

默克集团(Merck)在2020年11月18日为其上海的“创新基地”举行了启动仪式。这个总面积超过2000 m2的基地建立在浦东新区张江科学城（张江）。在这个科学城入驻的还有像美国汽车制造商特斯拉(Tesla)的3号超级工厂。 这个创新基地自身包含了启动孵化器和加速器区域，以及为展览和研讨会预留的区域。默克集团(Merck)在上海举办的2020世界人工智能大会上就公布了约为1800万欧元的总投资额。默克集团首席战略官李伊莎(Isabel de Paoli)和张江所属的浦东新区副区长签订了相应的合作协议。 由于创新基地是和运营同名高科技园的张江集团进行合作，所以一开始就被理想地融入到生命科学、医疗保健及人工智能领域的现有生态系统中。这其中除了当地政府给与的支持外，还包括了和上海及周边地区的各家公共实验室的合作。 默克集团创新基地为创新中心提供支持 创新基地是默克集团(Merck)2018年在上海和广东成立的中国创新中心的补充和扩展。这两个创新中心自2019年以来一直积极地帮助寻找投资及创新合作伙伴，以此来完善默克集团活跃的业务领域并加以支持。 在这两个创新中心的工作范围内已经有了一些和张江集团的合作。其中包括一个2019年开始工作的AI医疗创新实验室。 默克集团(Merck)还签署了一个补充协议，允许该企业在未来能够更多地将用于研发的生命科学产品进口到中国。 默克集团(Merck)表示，进一步的参与证明了中国作为一个战略市场的重要性。默克集团创新基地就是在这个发展方向上迈出的又一步。这家总部位于黑森州达姆施达特的传统生命科学企业，如今活跃在世界上140个国家中。

德国汽车工业的改革——从燃油车走向电动车——带动了越来越多与中国动力电池生产商宁德时代的新合作。据美媒彭博社报道，保时捷或将在不久后与中国动力电池生产商宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）签订合作协议。

中国电信国际、德利迅达、和Global Switch三家联手建设数据中心，共同迈进欧洲。 全球最大综合电讯服务供应商之一的中国电信国际有限公司以下简称（中国电信国际），国际数据中心开发商的德利迅达科技有限公司，以及大型电讯运营商及云服务中心数据中心的运营商和开发商Global Switch，于2019年11月12日宣布正式同步启动法兰克福数据中心服务。这三方企业各自都是该行业中的先驱者，并已在香港和新加坡开设了数据中心。这乃三方策略性合作的第三家数据中心，迈出开拓欧洲市场的第一步。 如今欧洲对主机托管服务的需求日益增长，即通过数据中心将客户服务器连接到数据中心相对应的网络服务器当中。数据中心可以大幅度提升传输速率，降低延迟，比以往更安全、更节能。参与该数据中心建设的这三者联手为今后在欧洲以及世界其他国家进一步的发展奠定了良好的基础。中国电信国际有限公司副总经理谭亦军表示：“法兰克福是整个欧洲市场的重要门户和连接枢纽，因此，我们选择这个城市为我们的欧洲乃至全球业务发展担当起重要的角色。”Global Switch 行政总裁John Corcoran补充：“我们Global Switch将继续与这两家值得信赖的东方合作伙伴携手扩展欧洲乃至全球业务，促进相互增长。” 中国电信国际、德利迅达科技有限公司以及Global Switch在本次数据据中心的建设中投资了约1.13亿欧元，设施面积为11，000平方米。本次启动仪式有法兰克福经济促进局局长施威博（Oliver Schwebel）、中国驻法兰克福总领事孙从彬以及领事Jan Schneider出席。孙总领事在致辞中表达了对次合作的高度评价：“我很高兴这次能够选择在法兰克福设立数据中心。互联互通是中国提出的“一带一路”倡议的核心内容，这个数据中心无疑将会成为中西方公司之间合作非常成功的业务例子之一。”

安泰科技股份有限公司最终获准接管撒克逊航空航天供应商Cotesa。 经过数月的审核，德国经济部通过了这一收购计划。 Cotesa首席执行官Jörg Hüsken这样告诉法兰克福汇报。早在去年9月初，双方就已签署合同。 但在今年年底前不久，德国经济部表示将审查交易细节。 这是德国自去年7月份宣布收紧外贸法规以来，对中国投资者收购交易首次进行审查。数月以来，该公司管理层及其员工提心吊胆，而随着审核通过，这漫长的等待终于告终。

复星医药官方声明无意或没有具体计划收购Stada. 多家媒体在上周四援引可靠人士报道上海复星子公司——可能联手卢森堡私募基金协会CVC——竞购德国非专利药制造商Stada. 复星的出现本可以成为竞价Stada的第三家财团，在此之前已公布收购意向的是投资公司Advent和Permira所组财团, 还有Bain Capita和Cinven组成的财团.

Die internationale Geschäftsexpansion kann für viele Unternehmen eine sehr spannende Perspektive für weiteres Wachstum darstellen. Dennoch garantiert sie dieses nicht automatisch, da es zunächst...

2019年12月发布的德国经济研究所报告（IW-REPORT）调查了德国经济的对华依赖性：中国目前是德国商品贸易最重要的贸易和进口伙伴，且德国7％的对华出口份额进一步加大了中国在德国的分量。其中，德国机械制造和电气行业的资本货物制造商尤为深受影响。但另一方面，如果忽略1991年至2018年间德国的对华出口，其每年出口额的增长也几乎不受影响（除个别年份外）。因此，德国对中国的出口依赖是有限的——然而一些德国大型企业对在华高销售额的追求却扭转了这一局势。进口方面的情况大同小异：从中国进口的增值产品所占份额于2005年至2015年间从0.6％上升至2％。作为德国供应商中的一员，中国与美国在德国供应链中的地位相当，但远比不上西方的14个欧盟国家。因此，与六国集团做比较，德国并不像其它欧洲成员国那样依赖中国产品，对中国的依赖性也小于美国和日本。但在个别行业领域中，情况可能有所不同，例如德国的电气工业行业。

早在1979年,中国就出台了第一部环保法规。但在法律实践方面，北京政府却始终把经济发展放在优于环境保护的位置。去年年初的新《环保法》、强国战略《中国制造2025》以及最新出台的“十三五”规划在环保领域给中国吹来一阵新风。现任德国工商大会北京代表处环境服务部总监Bernhard Felizete先生向我们详尽阐述了这些新政的实际影响以及给德国企业带来的机遇和挑战。

德国安联保险集团 （Allianz SE）对外宣布，中国银行及银保监会（CBIRC）批准，2019年在中国上海独资设立首家外资保险控股公司——安联(中国)保险控股有限公司的筹建计划。迄今为止，外资保险集团仍以与中国企业合资形式开展业务。此次安联集团获批设立首家独资控股公司，印证了中国政府先前在北京为进一步开放金融市场将出台一系列措施的承诺。 安联集团董事长Oliver Bäthe认为，此次批筹得益于中德两国长期友好的合作关系。

德国MDAX上市公司欧司朗(Osram)照明公司向一个中国财团出售其光源/灯具业务。该财团由中国照明公司木林森, 金融投资者义乌市国有资产运营中心和专注于中国市场的美国战略投资者IDG资本组成，出价超过4亿欧元，联合收购刚刚从组织中分拆并独立运营的照明业务公司朗德万斯(Ledvance)。在未来一段时间内，欧司朗还会收到额外的商标权许可协议支付款项。

Gemeinsam mit seinem chinesischen Großaktionär Geely wird die Daimler AG ein Joint Venture zur künftigen Produktion des Kleinwagens Smart gründen. Das gab der Konzern...