知识

2014年11月经济合作与发展组织预测，中国将在未来五年成为最高研发支出国。然而，增加的支出并不能保证中国成功转变为创新大国。针对此主题，GIGA（德国全球以及区域研究所，亚洲研究学会）展开了一项新的研究。

在中国的德国企业决策者认为，与他们的中国竞争者相比，德企有着更好的市场竞争力。尽管对通货膨胀的担心为这样的想法蒙上了一层阴影，但根据预测，中国整体经济形势将比之前要好。

世界格局将重新洗牌:遥远的东方世界正在迅速崛起，西方世界的“黄金时代”渐渐走向终结，中国在国际影响力步步摧垮着美国雄踞世界的霸主地位。目前世界一半以上的人口生活在亚洲，而美国人口总数却不到全球人口总数的5%。40亿亚洲人民，其中包括三分之一来自中国的人民群众，要求参与到国际社会舞台来，发挥提高自身价值。中国远见卓识的规划未来，而西方世界的蓝图仍孕育在襁褓中。在这样的大背景下只有企业及时应对适应世界经济格局的新变化，才能在当下更好的发展前行。

综观德国和中国的法律框架，您会发现德国和中国劳动法有许多相似之处，而且对员工的保护力度也没有太大的区别。本文无意对德国劳动法进行全面概括，而旨在强调一些重要的基本规定。中国投资者可能非常熟悉这些规定，而且通过当地法律咨询可以很好地进行处理。

全球领先的人乳低聚糖（HMOs）研发及制造商Jennewein Biotechnologie，以及中国龙头乳品公司内蒙古伊利实业集团宣布签署关于合作研发婴幼儿微生物菌群和人乳低聚糖(HMO)的谅解备忘录，旨在为中国市场量身定制一种创新型的婴儿食品配方及其它乳制产品。

Chinesische Unternehmensübernahmen werden häufig besonders kritisch betrachtet. Mit Blick auf die weltweite M&A (Miss-)Erfolgsbilanz relativiert sich diese Kritik jedoch.

2016年中国在德国的并购交易创下了历史新纪录。与之相比，德国在中国的收购数量大为逊色。在统计的八宗交易中，德国企业主要收购了其中国合作伙伴或行业竞争对手，而大部分为中小型企业。在中国进行并购交易对德国企业而言有何优势？对此，我们采访了Fiducia Management Counsultants的业务部主管Stefan Kracht先生。

事态的发展与多数警告的声音背道而驰，德国经济并未面临抛售给中国的危机。根据德国经济媒体（Die Deutsche Wirtschaft，DDW）平台的数据，仅有274家德国企业的多数股权掌握在中国企业主手中。 美国企业主以拥有1,853家德国企业中的大部分股权而位居首位，其次是法国（889），瑞士（825）和荷兰（626）。 即便是在累计销售额榜单中，中国企业主也仅排名第11位：其名下的德国企业总销售额为400亿欧元，而美国拥有的德国企业的总销售额为2540亿欧元。但在中国拥有的德国企业中有许多知名企业：从奥格斯堡机器人专家库卡（KUKA）到汽车供应商格拉默（Grammer）、机械工程企业克劳斯玛菲（KraussMaffei）、叉车制造商Still到服装制造商Tom Tailor。 其中甚至有17家企业都在DDW所列举的德国的全球市场领军企业名单上。其中包括普茨迈斯特（Putzmeister Holding）、凯毅德（Kiekert）和Biotest。德国1,413个全球市场领军企业中约有百分之一都在中国企业主手中。 就区域投资活动而言，根据DDW的报告显示，大部分被中国收购了的企业位于北莱茵-威斯特法伦州（53家），其次是巴登-符腾堡州（50家），巴伐利亚州（49家）和黑森州（43）。其中，美因河畔法兰克福有14家被中国收购的企业，从而成为了中国企业并购的“大本营”，紧接着是有13家企业的汉堡。杜塞尔多夫和慕尼黑分别有7家，科隆和斯图加特分别有6家。 最后，就商业领域的重点而言,77％的中方投资是针对工业企业的。20％是服务业企业，而贸易企业仅占3％。 本文参考了德国经济媒体DDW所给的数据。DDW是主攻德国经济的多媒体信息网络平台，欢迎您访问。  

德国三月份的出口依旧继续上涨，现仅比2020年危机前的水平低0.9%。 鉴于2020年三月起疫情引发的经济衰退，联邦统计局（Destatis）在其最新公布的2021年三月份外贸数据中指出，在另行通知前，暂时将2020年二月的危机前水平作为参照值。 这显然与以下事实有关：同比去年，进口和出口都分别达到了最高的名义月度值。例如，2021年三月的出口增长了16.1%，进口增长了15.5%。按绝对值计算，德国于2021年三月出口货物价值1265亿欧元，进口货物价值1059亿欧元。 这相当于与上个月，即2021年二月相比，增长了1.2%。这意味着德国对外贸易正持续增长。然而，出口值仍比2020年二月的出口值低0.9%。 另一方面，进口值为972亿欧元，远超2020年二月（910亿欧元）。 中国仍然是德国第二大出口市场 中国仍然是德国第二大出口市场。德国对华出口额达到103亿欧元，这不仅与去年相比，而且直接与上个月相比都有显著的增长。2020年二月的出口额还曾只是85亿欧元。 第一大出口市场仍是美国，出口额为111亿欧元。但进口方面情况却截然不同：2021年三月，德国从中国进口了价值117亿欧元的货物。而同一时期从美国进口的货物价值为67亿欧元。 总体而言，2021年三月的对外贸易收支为顺差205亿欧元。2020年三月的对外贸易收支的差额已达172亿欧元。经日历和季节性因素调整后，2021年三月的对外贸易收支为顺差143亿欧元。

近几年，尤其是2015年至2016年，中方投资者的投资收购额度在德国（2000-2016年近190亿欧元）、奥地利和瑞士达到峰值。中方在的德语地区使用的并购融资策略的方法大有不同，按照投资者的目的来划分可分为三大类。 第一类 由那些为加深或扩大其德语区影响力而投资德国公司的大型中国公司和企业集团组成。其中包括中国化工集团在瑞士收购瑞士先正达股份公司（Syngenta AG）（约400亿欧元）以及在德国收购克劳斯玛菲集团(KraussMaffei)（9.25亿欧元），此外，还有复星投资德国富尔达（Fulda）的FFT制造系统（未公开收购价），还有中国海航集团收购瑞士空港（Swissport）、Gate Group和Dufry以拓宽其航空业内业务领域，这一极具侵略性的扩张战略虽以失败告终，但却提高了海航的知名度。 第二类 由那些因具体产品和技术或为了入驻德国以及欧洲市场而投资德国公司的中国公司组成。例如，美的集团（以45亿欧元）收购德国库卡股份公司（Kuka AG），同样的还有万达集团（以10亿欧元）收购瑞士体育营销公司盈方体育传媒（Infront Sports＆Media）以及中方投资者合伙组成的财团（以5亿欧元）收购了欧司朗前子公司朗德万斯（Ledvance）。 第三类 由专门投资基础设施公司、基础设施相关公司或基础设施类似公司的中方投资者组成。其中包括全球最大水力发电运营商中国长江三峡集团收购海上风电场Meerwind（未公开收购价），中国的北京控股集团（以14亿欧元）收购E.ON的前子公司EEW Energy from Waste和长江和记实业有限公司（以45亿欧元）收购能源服务提供商Ista。 正如我们所见，每位中方投资者都基于不同的动机和目标进行收购和投资。因而，中国在德语地区的并购融资策略也相应呈现出多样化的形式。 基本融资方案和结构 出于保密原因，部分融资细节尚未公开，但根据经验，中国在德语地区的并购融资策略可分为以下四种类型，且在今后将意义非凡： 权益融资：中方投资者通过股权投资进行收购融资 所投入股本的金额和结构通常能代表投资者的可持续战略利益。例如前文提及的海航集团就极大程度地利用复杂的保证金贷款以及衍生品结构来为部分股权投资提供资金。这种具有风险且非完全透明的股权融资会严重损害投资者的战略方针。 同样可行却没有那么强侵略性的还有短期的“过渡融资”，它能为投资者提供股权投资的资金，并在之后通过长期的后续融资（例如增资）进行再融资。通常来说，这种过渡性融资至少得到了中国银行的部分支持，因为他们通常与中方投资者保持着长期密切的业务关系。 企业风格融资：企业不进行大幅收购融资，但对现有融资进行必要的再融资 中方投资者投资或收购公司往往要求对现有的融资进行调整或再融资，这通常是考虑到了“控制权变更”条款，或是为了维持公司的银行策略和融资策略的可持续性。例如：用银团贷款取代单一的短期双边授信额度，这或许能为公司的投资提供更大的操作空间，必要时还能提供股息，正如前文提及的中国化工在收购克劳斯玛菲时就在Natixis和UniCredit安排了约5亿欧元的新信贷额度。 杠杆融资：企业进行收购融资 这种情况利用贷款提供部分收购资金，再利用被收购的公司在相应的“债务下推”之后，在现金流量中获得的利息和还款进行付息。公司必须偿还的债务额度不等。万达收购盈方体育传媒时使用了约4.5亿欧元的融资额度，这笔资金由瑞银集团（UBS）和联合信贷银行（UniCredit）提供，之后又被联合到其他债务水平中等的银行。这种收购融资也经常出现在基础设施的相关交易中。 此外，海航在2015年以约25亿欧元收购了瑞士空港，其中至少贷款了15亿欧元,接着又通过次级债券进行了再融资。在海航集团收购之时，作为航空服务商的瑞士空港已被穆迪（Moodys）评为糟糕的B3级别，不久前还被其降级为Caa2级别，据媒体报道，其原因是该公司正在对抗资金流动性问题。 收购融资过程复杂繁琐的大宗投资及收购 对此，最具代表性的例子当然是中国化工斥巨资收购先正达股份公司。这笔金额不仅涵盖了先正达股份公司现有的贷款和债券，还包括了价值约200亿欧元的收购融资，这远远在先正达公司的价值水平上。此外，还有约50亿欧元的过渡融资用于部分股权注入，过渡融资在结构上次于收购融资。两种融资均由一个国际和中资银行团队提供。在接下来的几年中，收购融资在债券市场得到了充分的再融资。 展望 目前经济形势紧张，政治局势也较为动荡，本就一直不稳定的融资市场也更为敏感谨慎，中方投资者尤其应该在这个时候做好充分的准备进行收购融资。为了降低潜在的依赖性，理想情况下应准备数种融资方案，这不仅适用于初始阶段，也适用于之后的实行阶段。即使在危急情况下，这也可以确保比其他潜在竞标者和购买者具有更大的优势。 过去，部分融资方式十分富有侵略性，主要体现在信用状况不佳、债务水平高、相当不透明或机会主义投资策略以及高度依赖银行。但在可预期的将来，这些情况将极大程度地受到限制，只可能在收取高额手续费和利息的情况下出现。因此，中国在德语地区的并购融资策略必须做出相应的调整。 尽管市场条件变得更加艰难，但具有良好信用状况、适度负债比率和合理投资策略的融资仍可以成功进行，并且在理想情况下，不仅能获得传统的银行融资，还有获得资本市场和其他融资产品，以及其他类型投资者的可能性。在任何情况下，融资策略都应尽早与投资策略以及一般并购流程进行紧密充分的协调。更重要的是以统筹兼顾且可持续的方式说服卖家和目标公司。

近几年来，党中央出台了一系列扩大内需、促进投资发展、降低企业、个人税负的惠民政策。全国人民大会常务委员会已于2018年8月31日审议通过了关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定，自2019年1月1日起施行 （下文简称“个税”）。这次的个税改革力度比较大，也是改变了不少的内容。由于本次个税改革的范围比较大，本文只介绍与公司日常业务相关的员工工资薪金和其他个人劳务报酬。

根据运营公司duisport的报告，来自中国的列车数量从2020年第二季度开始已增加到每周60辆，与此前通常每周35辆至40辆相比增长了70％。 总体而言，duisport2020年的集装箱转运量同比增长了5％，创下了420万个标准集装箱（二十英尺当量单位，TEU）的历史新高。但由于商品转运量下降了3％，情况并没有那么乐观。吞吐量同比从6110万吨下降至5900万吨。但这一下跌并非经济原因，而是政策原因，因为煤炭转运业务近期已被停止。 为中国列车拓广目的地 “集装箱业务的增长并非单纯的疫情后续影响。尤其是在下半年，我们的策略起到了重要的作用，早在四月——第一次封锁中期，我们的列车目的地便拓展到中国更多城市。欧洲和亚洲所有重要的物流枢纽现已成为我们网络不可或缺的一部分。我们系统性增强了作为欧洲和亚洲前往欧洲货运的首选目的地的地位。我们的客户青睐我们的灵活性和工作效率——尤其是我们迅捷的进一步运输方案。我们已经批准了更多的投资计划，有助于作为散货运输业务领域的合作伙伴，保持强大的吸引力。杜伊斯堡是一个多式联运港口，这一点没有任何改变，”duisport 董事长 Erich Staake 说到。 前景仍不明朗 目前，duisport和母公司杜伊斯堡港口有限公司（Duisburger Hafen AG）计划未来将继续将货运转向铁路运输。他们将不只依赖中国的列车，而且还计划引入东欧的新物流。鉴于新冠疫情尚未克服，人们仅对中期发展持谨慎乐观的态度。 “虽然取得了可喜的发展，但我们依然需要保持远见、关注实际，” 杜伊斯堡港口有限公司董事长强调说。“由于欧盟国家的疫苗接种策略相比美国或英国等国家明显不足，因此我们必须预计本国市场会由于封锁政策而导致需求下降和进一步受限制。尤其是受中小企业影响重大的物流领域，消费者之间进一步的不确定性可能会带来负面影响。在 2021 年，即疫情爆发的第二年，我们依然面临重大的不确定性，远未达到拐点，”Staake 警告道。