与中国汽车零配件厂商江苏日盈电子股份有限公司一起，paragon股份公司成立了它在中国的第一家合资公司。合资企业的生产基地将会设在中国合作伙伴的所在地、距离上海大约160公里的常州。目前，该合资企业还在等待中国有关部门的审批。

9月2日，paragon和江苏日盈电子股份有限公司签订了成立合资企业的框架协议。paragon将会持有新合资企业65%的股份，江苏日盈会得到35%的股份。成立合资企业的目的是生产以及销售汽车行业所用的技术系统以及零部件，尤其是空气质量感应器以及其他用于改善空气质量的系统、工具及其零部件。然而，该合资企业能否最终上马还要取决于中国有关部门的审批结果。

这家来自德国Delbrueck的企业自2012年起在上海建立了名为paragon汽车技术的销售处。根据框架协议，paragon汽车技术公司将会被改组成为合资企业。paragon的业务领域以及产品涉及感应器、声学、仪表板、电动汽车以及车身动力学。江苏日盈是中国汽车以及摩托车行业的零配件供应商。这家来自中国东部省份江苏的企业专注于电子系统诸如感应器、清洁装置、电子控制器、插头、电缆束以及塑料压铸件的研发、生产以及销售。

在欧洲，中国企业的成功并购案例数量年年有所增加。Yi Sun（孙轶），德国安永企业交易咨询服务部的合伙人及德国、瑞士、奥地利大中华业务部负责人，为我们解释这一趋势持续存在的原因。

Unternehmeredition（《企业家》杂志)­:孙女士，中国投资者为何对投资德国显示出很大的兴趣？哪些领域尤其受到中国投资者的青睐？

Yi Sun(孙女士)：中国投资者们主要对工业企业非常感兴趣，特别是汽车零部件供应商。这是因为，中国在该领域拥有巨大的销售市场，所以投资者们对德国的产品和技术有浓厚的兴趣。其中汽车核心零部件供应商倍受青睐：从液压系统到驱动装置，从发动机零部件到汽车电子领域。中国汽车零部件供应商通过并购德国企业，能获取此德国标的公司顶级的客户群，如戴姆勒、宝马和保时捷等。在多数情况下，并购具有一定的战略性意义。金融危机过后，在中国国内上市变得比以往更加困难。例如，在香港和上海交易所还有大批企业在排队等候首次公开募股(IPO)的机会，所以部分中国投资者，希望借助在欧洲成功并购的案例，打造资本市场吸引投资者的Equity Story,以提高IPO的机会。

中国投资者进入德国汽车市场后会获得什么样的机遇？

近几年，中国汽车OEM和零部件供应商市场在中国国内处于一个整合阶段，这是由于政府为了增强其与欧美企业竞争的能力而有针对性地推动这一市场的发展壮大。随着企业规模的强大，其并购能力也随之增强。此外，在欧洲汽车并购细分市场上战略性投资者不会面对与较多金融性投资者竞争的局面，因为金融性投资者由于汽车市场的波动性不愿意投资该领域，只会对已有的投资组合具有附加值的标的公司进行投资。有时，我们总会收到一些私募股权公司的询问，我们是否认识中国企业，愿意投资他们想出手的企业。然而跟中方的收购兴趣相比，德国汽车零部件供应商市场上目前潜在目标公司相对很少。其实我能拿出一份很长的中国投资者并购愿望清单给您看。

2013年中国对德国的并购数量与往年相比并没有增加。这属于特殊情况还是一个转折点？

2012年11月份当选为新一届党领导人的习近平自2013年3月担任国家主席以来，很多企业都对他即将推行的经济政策拭目以待。因此，尽管在德国市场上出现了一些潜在的大型的收购案，大多数中国企业暂时换为观察市场的模式。2013年11月/12月，当新任政府明确将延续以往经济政策方针后，中国企业才重新启动在欧洲并购市场的“动作”。因为并购过程一般在三-六月之间完成，所以这些案例数据在2014年的统计数据中才会有体现。与此同时，单笔交易额也在增加。以前的大部分交易额都低于3亿欧元。自2013年以来，很多进行中或已结束的交易的数额处于3亿—5亿欧元这个区间。

过去几年，中国投资者收购欧洲企业，特别是德国企业的情况越来越多见。通过企业收购，中国投资者建立了开拓国际市场的重要区位或者充分利用了海外广泛的市场和技术能力，在中国市场上实现了更好地定位。

国家主席习近平在春天访问德国期间，也特别提到了几个重要的观点。他希望，中国的国内生产总值到2020年可以实现2010年的两倍。世界经济的发展会加速这一增长进程，同时也从中国的发展中受益。“未来五年中，中国进口商品的总值将达到约10万亿美元，并向国外投资约5000亿”，习近平说。习近平访德期间签署的一系列协议中也将德国企业考虑其中。其中包括比如ZF Friedrichshafen公司将橡胶和塑料制品业务出售给株洲时代新材料技术公司的协议（详见第26页访谈）。

德国是最受欢迎的目标市场之一

根据安永会计事务所的一项调查，去年欧洲企业出售业务部门或股份的案例为120件，德国第三大汽车零部件供应商ZF的出售只是其中一件。相比经济危机发生的前一年，即2007年，此类交易的数量翻了两倍，在德国甚至翻了5倍。德国和英国以各自25次的企业出售成交量成为了最受中国投资者青睐的目标市场，这是有实际依据的。行业选择方面也是有明确的重点的“中国汽车行业进入世界市场需要一定的技术能力、员工和德国企业网络”，孙一说。她是安永会计事务所伙伴，负责为中国投资者提供在德国、奥地利和瑞士的商业服务。
一般来说，中国购买方在德国主要对工业特别是从事机械制造业的企业感兴趣。因此，2013年，中国最大的球轴承供应商ZWZ购买了莱比锡KRW厂（滚珠和滚柱轴承厂）的控股公司BWK公司的股份份额。金融投资方Perusa公司在Buderus Feinguss公司的原有股份现在已由中国熔模铸造企业——兴运精密工业公司承有。对工业行业的关注也反映在重点投资地区的选择上。根据北威州投资促进署的统计，2000—2013年中国投资者收购德国企业的78件交易中，整整四分之一的企业位于北威州。最新的例子是工具制造商Gölz被其常年业务伙伴Eastern Sea公司收购。

德国产品，供应中国及全球

安永会计事务所2013年调查显示，中国继美国之后成为德国在欧洲外的第二大投资方（美国在德国的企业交易量为92件次）。在这样的背景下，人们越来越担心，投资方只是想夺走德国企业的技术，然后空留下生产基地。“大部分投资方都希望在德国继续拓展新客户资源，而不是仅因为中国生产成本低而局限在中国生产。”这尤其是因为，“德国制造”这一质量勋章在中国一如既往地享有盛誉。“中国企业越来越多地收购德国企业，目的是建立或扩展企业在德国的生产基地，以此供应中国市场”，Michael Wiehl说，他是Rödl & Partner公司国际交易事务的负责人。多方面的企业收购交易囊括了从营业额仅为1500万欧元的小型专业机器制造商，到销售额为数亿欧元的大型汽车零部件供应商。“通常，投资者们都对企业生产和员工的技术能力感兴趣，这也是由于他们必须按照德国模式建立生产场地的原因”，Wiehl说。

因为中国投资者大部分都是国有企业，这种不断增多的企业兼并交易也是有一定的政治背景的。“中国政府在2011年公布的五年计划中更加注重实现有效益的经济增长，而不是仅仅追求经济总量的增长”，孙一回忆说。这又要求更坚实的技术基础，这也使得对西方国家企业的收购变得更为必要。促使中国投资者收购国外企业的原因中，除了对欧洲企业技术的兴趣，加强国际化的意愿也是一个推动因素。“中国企业凭借其销售战略型投资和收购寻求进入新市场的桥头堡”，Moritz Freiherr Schenck说。他是毕马威集团在并购领域和中国方面的专家。企业收购还有一个目标，就是通过收购，获得运营国际公司的结构和管理能力。