在Covid-19爆发之后，入境中国变得很困难，甚至几乎不可能。从3月28日起，中国将所有居留证均设为“休眠”状态。当时在中国境外的任何人都无法再进入中国，即使从技术上来说，他们仍然拥有有效的签证。

从那时起任何想进入中国的人都需要新的签证。而只有在被归类为急需的专家或出于特殊的人道主义原因时，才有可能得到这样的新签证。对于这两种情况，都需要官方正式的邀请（“ PU邀请”）。即使这样，入境中国几乎还是不可能的，因为那时的空中交通几乎完全停滞。因此，AHK大中华区从5月开始组织包机飞行。首先到上海，然后到青岛，其目的是让急需的专家能够入境中国。如果没有他们，一些公司是不可能在封锁之后重启生产的。后来的航班也让家庭成员有机会重新入境。

在不断对之前的安全利益进行考虑之后逐渐出现了适当的放松政策。其中一个例子就是针对某些欧洲公民执行了“快速通道”程序。

直到8月才首次对入境法规进行了简化：从那时起，一些欧洲公司的员工不再需要PU邀请就能入境中国。

入境中国不再需要额外签证

现在，中国再次向前迈出了重要的一步。拥有有效居留许可（基于工作，个人事务或家庭团聚）的任何人都可以再次入境而无需进一步签证。3月28日之后基于以上理由的居留许可已到期的任何人，只要相关理由继续适用，要申请新的居留证都没有任何问题。鉴于健康保护可能出现的义务，例如安装跟踪应用程序，Covid-19阴性测试结果或者14天的隔离，这些都不受新法规的影响。

中华人民共和国外交部（MFA）关于入境中国新规定的原始信息可以在此处找到英文版和中文版。

中国现在基本没有新冠病例。根据官方的说法，几乎所有新出现的感染病例都是从国外输入的，并且都在控制之中。2月初的情况看上去，好像共产党在这件事的处理上会失败。互联网上有大量指控称中国领导人最初掩盖了这种流行病，并消除了那些警示的声音。如果不是中国大部分地区处于封锁状态，人们可以想象那些可能出现的抗议活动将会蔓延到中国的大街小巷。

新冠加强了中国的民族团结

中国的公众舆论仅仅在三个月内就发生了180度的转变，这跟中国在抗击病毒方面的成功一样引人注目。在短短的时间内，中国政府就成功地将几乎整个国家统一在了一起，并传达了一个信息，中国超越了世界其他地区并战胜了大流行。

在过去几周甚至几个月的宣传战中反复讨论了该病毒的起源，习近平主席在这当中取得了胜利。对于二月份在中国大部分地区由于危机初期的管理和医疗服务而出现的不满和挫败感似乎消失了，取而代之的是新的乐观情绪。人们深信，专制的中国体系比起自由的西方社会能更好地应对这种情况。从许多中国人的角度来看，这些国家仍然处于混乱中。

个体以及个体所关注的重点在中国文化中的地位相对较低，重要的是国家利益，这一点毫无疑问也发挥了作用。在新冠病毒之前，中国人民已经习惯了一定程度上对于个人数据的监视，使用和关联，这在西方世界的大部分地区仍然是无法想象的。在目前这样的情况下能够快速轻松地在现有系统基础上建立社会控制。这可以是用应用程序控制的健康代码之类的东西。这些健康码现在可以作为市郊交通，餐馆，超市或办公室的门票来使用，实际上这些也是中国公民的义务。

国际战线变得无情

当中国在自己国内由于新冠而更加紧密地合作时，国际战线在大流行的进程中也进一步变得更加无情。特别是中美之间的关系似乎比以往任何时候都更加分崩离析。这个病毒本来是一个很好的机会，可以将现有的贸易争端暂时搁置一边。消除贸易壁垒至少可以给世界经济带来适当喘息的空间。

全球供应链和创造价值链正在加速解体，而不是相互靠近。同时，美国正在紧急程序中连接新旧联盟。目的是不断孤立中国并使其陷入困境。最近来自北京关于计划中的香港安全法的最新公告，标志着两个大国之间外交关系的新低点。

香港现在也被排入了行政路线。这理所当然是来自中国国家和党主席习近平的冷静沉着的实用主义：越早按他的路线恢复议程，将来的结果就会更好。他抓住机遇，将专注力放在自己身上。而与此同时，全世界都还在忙于摆脱Covid 19危机。中国的人民大众都支持习近平，他毕竟成功领导了“人民抗击新冠之战”。

美国应该停止将中美推向“新的冷战边缘”。这是中国外交部长王毅最近所说的。他对一组记者说：“中国无意改变美国，更不会取代美国。” 他还说：“现在对于美国来说，是时候不要再痴心妄想改变中国，并阻止十四亿人民走上现代化道路。”

在当前形势下，内部和外部的实力证明对于北京来说是很重要的因素。然而，首要目标仍然是稳定中国经济，因为共产党领导层的合法性仍然建立在对其本国居民的增长承诺之上。而这个事实在经过四十年的开放，改革和国际互联后，第一次被动摇了。

第一季度，中国经济产出同比下降6.8％。官方失业率在二月份就升至6.2％，并处于2002年以来的最高水平。此外，今年还有约900万学生将离开大学，并在就业市场上寻找就业机会。

实际上，明年中国共产党成立100周年之际的目标是让经济产出比2010年翻一番。然而，要达到这个目标还需要增长6％，目前看来是极不可能了。但是，党的领导人仍然将竭尽所能继续在实现这一目标上努力。

幸运的是，已经有明显的正面迹象表明经济正在复苏。在第二季度，中国经济已经同比增长了3.2％。中国采购经理人指数也重新恢复到50点以上，并以此稳定在了扩展区域内。在二月份，这个指数还处于灾难性的35.7点。其他重要的活动指标，例如每日的煤炭消耗和中国道路上的交通拥堵，现在也已经恢复到了上一年水平的90％左右。

为了支持中国经济，中国还推出了许多货币和财政政策措施。但是，迄今为止，这些干预措施的范围与欧洲和美国相比并不大。在国家赤字和公共债务方面，中国至少还有很大的回旋余地。相对而言，他们为今年余下的时间和以后的情况都做了充分准备。

中国在新冠存在的情况下仍然继续扩大其权力地位

中国尤其是其政府将在新冠引发的危机中变得更加强大，并将进一步扩大在国际上的权力地位，以及要求更大程度地融入国际社会。

在这个问题上，中国富有远见的计划遭遇了很大程度上无计划的西方国家。冠状病毒不会阻止中国实现他们到2025年成为所有重要关键技术的创新领导者的目标。这包括中国的能源生产，电动交通，飞机、铁路和船舶制造，以及机器人技术，移动通信技术和医疗技术。研发支出目前已经高于整个欧盟，增长速度也超过了美国。现在，中国的国际专利申请数量已超过欧洲、美国和日本的总和。在国际层面上的目标在于，将促进亚洲、欧洲和非洲之间的洲际基础设施网络作为新丝绸之路的一部分。到2049年，即中华人民共和国成立100周年，中国将会是一个现代化的，强大和繁荣的国家。到那时它将会取代美国成为世界第一大国。

今年6月，黄光裕在入狱十年后被假释。2010年3月，中国第一批亿万富翁之一的黄光裕因贿赂，伪造账户，进行内幕交易和操纵价格而被判处14年徒刑。他建立了电子零售商国美电器(GOME)，并将其规模做大。当黄光裕出狱的消息广为人知时，中国的金融市场做出了巨大的反应：该公司的股价上涨了20％左右，该集团同样也在交易所标价上市的金融部门的股价上涨了50％以上。一个笑话立即在中国的社交网络上流传开来：不仅是黄光裕的妻子等了十年才等回了丈夫，上海综合指数（SCI）也是如此吧。

闪电泡沫及其它

实际上，2020年6月底该指数值(3004点)与2010年3月黄光裕被逮捕时的指数值（3,074点）大致相同。这是一个值得注意的情况：尽管中国的国内生产总值在过去十年中已从约6万亿美元翻了一番以上，增长到现在2020年的将近16万亿美元，而中国股市几乎没有改变。而在这期间其实也出现了惊人的发展，例如2015年上半年的“闪电泡沫”，当时上海的股市牌价在几个月内翻了一番以上，然后在很短的时间内再次萎缩。

散户投资者主导中国市场

造成这种情况的原因是多种多样的，最重要的原因可能在于，中国的股票市场并未被视为通过长期投资来建立或维持财富的可能性。“真正的”投资几乎完全在房地产上进行，或者直接在自己的第二或第三家公司进行。投资者主要在股市上进行赌博，他们将中国的金融市场首先是看作一种幸运游戏。与西方国家不同，其结果是几乎没有机构投资者。在中国，超过90％的投资者是散户投资者。他们不遵循任何系统或特定规则，而是根据亲戚，朋友或邻居的推荐购买。结果就相应地表现为不稳定的价格走势，然后广大投资者的情绪又进一步加剧了这种不稳定的情况。

没有股东保护的公关资产负债表

此外，中国公司常常让投资者陷入困境。在许多情况下，平衡的数据比起企业发展的具体凭证更像是痴心妄想和营销。根本没有任何股东保护协会可以仔细检查资产负债表。如果有必要，大多也会是最后才会想起投资者，而投资者利益的透明度更是个未知数。

国外资本

自2019年以来，中国的金融市场经历了许多改革。从那以后，“合格境外机构投资者”计划（QFII）已得到明显简化，许多限制不久之后也会取消。其中取消个人投资上限和结束对总投资额的限制尤为重要。中国政府还启动了所谓的沪港通项目。这些措施使香港，伦敦以及不久后的巴黎投资者都可以直接在上海和深圳的证券交易所进行投资。此外，中国公司的上市会变得越来越容易，对于科技股来说尤其如此。为此去年还专门创建了一个新的细分市场——上海明星市场。

此外，领先的指数提供商之一的MSCI已决定逐步提高中国A股在其指数中的比例，例如在MSCI新兴市场指数或全球指数中。这意味着每一个基于这些指数甚至按1：1比例绘制的ETF和基金都必须在中国进行相应的投资。未来几年，会有更多的国外资本将流入上海和深圳的证券交易所。

上证综合指数（SCI）也进行了自1991年成立以来的首次重组，其中科技股的权重明显增加。同时，对于那些刚进入证券交易所的人来说，成为SCI的一部分将更加困难，因为现在的首次公开募股(IPO)至少要在一年前进行。而且，“外国”公司将来也将可以使用SCI。这尤其适用于所谓的“红筹股”， 这是在香港经营但有中国母公司的公司股票的名称。从长远来看，正是这些改革和流入的外资使SCI得到大幅增长。

中国金融市场正在开放

中国股市确实是几乎在黄光裕被假释的同时发生了震荡（见图，陡峭的红色下降趋势线断裂处的绿色标记）。上海在夏天时有一些引人注目的新股发行，例如中芯国际集成电路制造有限公司（SMIC）的二次上市，该公司筹集了超过65亿美元的资金。交易的第一天，该股的报价为95元人民币，比27.46元的发行价高出约350％。

整个SCI的增长也很强劲。自7月以来，该指数已上涨了约15％。当然，这是否只是一次瞬间印象，还有待观察。散户投资者这次会停留更长的时间吗？还是会在几个月后才开始第一次获利回盈，并成为所有投资者将纷纷退股的信号？

中国将其金融市场逐渐向国际民众开放。但是，只有获得正确的回报，这些民众才会长期留在中国。同时，中国也越来越依赖这笔额外的资本。因为只靠中国的银行体系将无法长期满足国民经济对资本的渴望。特别是现在许多中国公司，尤其是国有公司的债务比率已经达到不健康的高度。

无论如何，SCI目前正在经历2015/2016年以来的小幅下跌，而这也是基于2018年以来的高位趋势（见图，平稳的红色线）。从在中国也越来越受欢迎的图表技术角度来看，如果能取得突破，将会为4,000点扫清道路。

总结

世界上最著名（至少到目前为止）的成长故事发生在中国股市上。更准确地说，它只反映在那些在美国证券交易所或香港证券交易所上市的公司中。中国可以通过金融市场的不断开放进行趋势转变，从而将其巨大的经济成功转化为股票市场资本。但是，这还有很长的路要走，而且，所需要的不仅仅是继续到目前为止的改革进程。更多的则是对心态上发生根本转变的要求。如果中国的股票市场要长期取得成功并具有吸引力，那么这不仅与投资者有关，而且与企业也有莫大的关系。是否以及如何能实现，这仍然让人翘首以盼。

在中国投资平台01/2019期刊出的“中国的股票市场”中，我们已经深入研究了这一主题。在这里，您将找到有关A，B和H股，沪港通计划以及中国金融市场基本结构的更多详细信息。

这篇文章最初以类似的形式发布在Smart Investor的“每周”简讯中，并经允许发表于此。