交易

Gemeinsam mit seinem chinesischen Großaktionär Geely wird die Daimler AG ein Joint Venture zur künftigen Produktion des Kleinwagens Smart gründen. Das gab der Konzern...

In seiner gestrigen Eröffnungsrede des 2. Belt and Road Forum für Internationale Zusammenarbeit versprach der chinesische Präsident Jinping Xi dem versammelten Publikum, dass die...

一个中德联合的科学团队正在共同努力实现减少由(集约化)畜牧业造成的温室气体排放。早在今年4月份，该项目就已经启动，同时也是中国农业和农村事务部与德国联邦食品和农业部于5月签署的联合声明的一部分，其目的在于通过畜牧业新的饲养方式和科学技术来减少温室气体的排放。

德国生物技术公司Medigene AG致力开发用于治疗癌症的个性化免疫疗法，其核心关键为T细胞受体（TCR）。 2019年4月，该总部位于慕尼黑附近马丁斯里德的公司宣布与中国公司Cytovant达成合作协议，其里程碑付款高达10亿欧元。我们采访了首席执行官Dolores J. Schendel博士教授。

据外媒彭博新闻社报道，有迹象表明，戴姆勒集团向中国合作伙伴北汽控股提出，有意增加合资企业北京奔驰有限公司的持股比从49%提高至65%。但谈判尚在探索阶段，更多详细内容并未对外透露。然而北汽控股的一名代表表示，“没有这样的事情”。但如果传闻属实，这将成为继宝马之后，汽车圈合资股比突防的第二起。

中国是第一个受到新冠疫情影响的国家，现在也是第一个找到了逃离疫情通道的国家。就国内增长和收入前景而言，中国是从COVID-19中复苏过来的全球先锋。尽管复审共识收益的估计值呈现下降趋势，但预计中国——尤其是A股在岸市场——将比世界其他竞争对手具有更强的抗打击能力。相应地，作为中国在岸市场的基准指数，沪深300预计今年将一如既往地增长8.1％，2021年将增长16％。 散户力挺中国国内增长 中国A股的特点是更加专注于国内市场，这使其在疫情期间及之后都超过了其它金砖国家和离岸同业。支持他们的是足够的流动性和当下的乐观情绪。当个人投资者主导资本市场时——例如在中国——这是一个重要的因素。 他们在这一市场中的高度参与也能在近几个月内攀升的市场速度中得以体现。市场速度是交易频率的一种度量，通常在机构投资者占比较高的市场中明显较低。这种系统性的行为模式（偏见）是个人投资者占主导的股票市场的典型现象。这是活跃投资者的机会所在。被错误估价的股票能提供回旋余地，从而产生阿尔法股票。 中国的资本市场持续开放 国际投资者获得中国市场准入越来越容易了。为了支持中国的国内增长，资本市场日益向外资开放。直接结果就是中国A股逐步踏入全球指数中。在去年纳入了中国A股20％的份额后，中国股票的总权重上升至明晟指数（MSCI）的41％。 晋达（Ninety One）中国股票策略联合投资组合经理马文昌对当前中国资本市场的现状作出了解释，并对投资者说明了需要注意的事项：“随着中国开放资本市场，我们看到了想投资中国的投资者的强劲需求。他们主要对进入A股市场的众多机会感兴趣。投资者应将重点放在具有良好业务和股价发展且估值具有吸引力的高质量公司上。我们的基金战略也将与这一准则保持一致，并相信这是长期产生阿尔法股票的最佳方法”。

德国伊福（IFO）商业景气指数近期上涨，但德国经济的长期发展前景仍不容乐观——面临着经济衰退的压力。慕尼黑伊福（IFO）研究所的商业景气指数是经济学家评估德国经济发展情况的最佳工具之一，研究所为该指数调查了约9000家企业。

去年刚刚在上海成立的BMC-美丽境界资本欧洲并购基金(一期)(以下简称“美丽境界资本”)今日于上海宣布完成首单交易，以2.4亿欧元对价收购德国顶尖化工集团Cordenka的100%股权。此次交易卖方是法国私募股权投资公司Chequers Capital,该公司自2011年开始拓展有关德国中小型企业并购业务。据BMC透露，此单交易已获得中国和德国相关部门审批。 全球行业龙头Cordenka， 是全球工业人造丝及粘胶纤维的生产产商，产量占全球产量一半有余，主要应用在汽车轮胎提高其坚韧性。Cordenka成立于1938年

据国家统计局统计，2019年上半年中国经济增长6.3%。国家统计局（NSB）发言人毛盛勇解释道，鉴于国内的竞争压力和全球贸易放缓，6.3%的经济增长值并不简单。

又一家德国中小企业将被中国投资者纳入囊中：复星国际今日宣布，打算收购德国SDAX上市时装连锁品牌Tom Tailor。最近，Tom Tailor的财务困境成为了头条新闻。 该时装公司周二表示，复星计划首先以增资10 %的形式以每股2.26欧元的价格收购Tom Tailor的股份。 因此，该公司的股本将从约3850万欧元增至约4230万欧元。此次增资预计将于2月22日完成。发行价为每股2.26欧元。

境外机构投资者的投资额度限制及股份限制有望被彻底废除 中国央行（PBOC）副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在第十一届陆家嘴论坛上表示，将研究适度放宽甚至取消合格境外机构投资者（QFII）额度管理。

中国国债收益率增速放缓。随着经济复苏，通胀压力上升以及当前企业融资困难，多种政治迹象现已趋于常态。 如图所示，中国国债价格自2020年4月急剧上涨之后已稳定在重要阻力位。此外，其他重要的根据也表明，进一步的收益上涨（和价格下跌）将从现在开始受到限制。 这不仅对中国国债的投资者有影响，也会对企业融资造成影响。近来，债券违约动摇了中国信贷市场，特别是因为发行人中有许多中国国有企业。于是那些想要自己发行债券的企业遭受了双倍打击。一方面是由于国债收益率的上升，另一方面是由于信用息差上涨。 细节决定成败 乍一看，政治决策者谋求实现收益率常态化作出的反应似乎是矛盾的。然而，他们的每一步都谨小慎微，无论是细节还是整体都意义重大。首先要注意的是，尽管中国经济呈现快速V型复苏，但仍面临通缩压力。与上一年相比，衡量通胀率的消费者价格指数自2009年10月以来首次下降。背后的原因是2019年猪流感爆发后供应状况再次恢复正常，从而导致猪肉价格下跌。即使不考虑食品和能源成本，2020年的通货膨胀率也很小。从生产者的方面来看，价格上涨速度低于预期速度，并且仍处于通缩的范围内。 稳健而目光长远 因此，中国央行严控信贷投放的决定与当前的通货紧缩趋势无关，而是更多地考虑到未来的发展。最重要的经济指标表明，经济将继续复苏，国民生产总值将上升。房地产市场的价格上涨也同样处于可控范围内，而生产者价格指数主要受油价的压制，在最终克服新冠危机后，它也将再次走势良好。 中国国债仍具有吸引力 如今，我们根据经验可以预测到，中国中央银行将继续谨慎地对待货币政策正常化工作。例如，央行在2016年采取了谨慎的市场开放措施，回收市场过多的流动性。当时，生产者价格指数刚刚从长期的通缩阶段缓过来。因此，直到2017年这些措施才提高了利率，当时生产者价格指数也已再次转正，调整后的消费者价格指数（不包括能源和食品成本）也在上升。 考虑到这些因素，中国国债依旧吸引人。其收益率已达到新冠危机前3.2％左右的水平，名义利率和实际利率与他国国债相比都具有吸引力，并且即使在资本市场利率上升的情况下，资产类别也从外国投资者的投资中受益颇多。 作者的分析和建议仅针对专业投资者，并不适合私人投资者。