Branchen @zh-hans

Die Grammer AG (akt. Kurs 34,00 EUR, WKN 589540) hat in einem ereignisreichen Geschäftsjahr ein Umsatzwachstum von 4,2 % auf 1,86 Mrd. EUR verzeichnet. Ein Treiber dieser Entwicklung war das Nutzfahrzeuggeschäft, das um 11% auf 600 Mio. EUR wuchs und einen Großteil dazu beitrug, das operative EBIT um 13% auf 53,5 Mio. EUR zu steigern. Weniger gut lief das PKW-Zulieferergeschäft, das insbesondere unter der Nachfrageschwäche im Inland und Europa litt.

据Joh. Friedrich Behrens AG (Behrens AG)的报道，出售经营业务的投资者流程已顺利完成。债权人委员会已批准出售给巨星欧洲股份公司(GreatStar Europe)的一个子公司，后者也属于中国巨星科技股份有限公司(Great Star Industrial Co. Ltd.)。 这家来自北部阿伦斯堡的公司在去年十一月出人意料地申请了破产，尽管它到最后一天还看起来像是能成功地为几天后将到期的公司债券进行再融资。作为自我管理下破产的一部分，Behrens公司在竞争性并购过程中积极与选定的投资者商讨。还邀请了有兴趣的各方投标收购木材紧固技术生产厂。 合同授予了巨星欧洲的一家子公司。它以其收购价战胜了其他投标公司，并在资产交易过程中接管了Behrens公司的商业活动。巨星欧洲公司本身是中国工业集团巨星科技股份有限公司的一部分。该公司位于中国东部靠近上海的杭州，是国内市场上领先的工具和叉车制造商。 资产交易的初步购买价格是2790万欧元。具体的金额取决于根据收盘日商定的参数而来的最终公司估值。合同的执行和接管还受到不同条件的约束。特别是，反垄断和外贸清关还有待完成。如果获得所有必要的批准，Behrens AG公司的经营业务将转移到巨星欧洲子公司，并于2021年6月1日结束收购。 巨星欧洲公司获得Behrens公司的工作岗位 通过收购可以留下总部阿伦斯堡的160个工作岗位，现场的运营也可以继续。此外，11家国际子公司的其余290个工作岗位也将得到保留。由管理层、受托人、重组及改组律师团所组成的团队共同成功维护了客户和供应商的信任，并确保了运营的继续。由于员工的高度投入，企业的运营得以继续，对客户的义务也得以履行。 Reimer律师事务所的破产法律专家特贾克·蒂斯博士(Dr. Tjark Thies)表示：“投资者拟议收购该业务对于公司和债权人来说都是一个极好的重组解决方案。” Behrens公司的债权人应该对来自中国的投资意愿感到满意。由于成功完成了对巨星欧洲公司的出售，将有可能分配所谓的破产配额。但是，目前还无法提供关于配额的具体信息，因为还在等待债务方的确定。这样做的背景是，最终的购买价格取决于Behrens AG公司在交易收盘之前进一步的业务发展。实现应收款和特殊资产的成功还有待观察。按目前的观察，双方承担40%到65%的的最终配额，并在2021年底向债权人进行初步预分配。这意味着，债券投资者虽然不能指望得到全额赔偿，但可能不会受到重创。

以对经济产出的贡献来衡量，中小企业(KMU)在兼收和并购(M&A)中明显没有太多代表性。这主要是因为其规模较小，从财政和行政的角度看，这使得大规模收购项目的实现变得困难。然而，中小企业还是可以将并购作为一种策略，用来成功应对合作中更复杂的挑战，尤其是在与中国商业伙伴的合作中。文| Simon Laube 挑战 融资往往是中小企业的发展中最大的障碍。根据欧洲资本市场研究所(ECMI)的数据，欧盟(EU) 中小企业60%到70%的投资是靠内部储备提供资金的，其余的几乎全部由银行贷款和租赁来承担。对于中小企业来说，通常是彻底排除了通过外部投资者进行的股权融资，这严重限制了并购的机会。德中业务在创建新机遇的时候刚好需要大量的资金，此外，也为了对自己的商业模式做出必要的调整进行投资。中国市场要求的增长速度，比起德国中小企业在自家市场上已经适应的增长速度来说，要快得多。相反，中国那些越来越多跟随其国内客户转战德国的中小企业，则面临着异常高昂的生产费用和劳动力成本。 两个趋势——企业继承和全球商业模式——表明并购对于中小企业也可以很重要。 企业继承这个趋势是非常明显的。根据德国复兴信贷银行的一项调查——调查是在新冠大流行之前进行的——至少有42%由德国业主管理的中小企业对于即将面临的更新换代可能会考虑，将企业出售给外部的投资者。由于企业继承往往要经过多年的计划，而中小企业大多是被同行业的投资者所收购，因此，在这种情况下就存在与中国工业企业进行战略交易的新机会。以合并为目标，德中中小企业就可以在较长的并且充分的时间里加深相互间的业务关系，从而克服文化和公司特定的差异。 第二种趋势是具有全球商业模式的中小企业，其中有很多在公司成立后需要快速成长的初创企业。初创企业主要通过风险投资扩大其规模，根据ECMI的数据，这一部分投资占欧盟中小企业融资总额的2.5%。成立不久的和快速成长的中小企业一般更愿意与中国合作伙伴进行并购。这尤其体现在企业向中国的扩张中，因为那里有更多的研究开发以及直接商业化。 战略 在扩张或者开发新产品时，并购通常被作为一种选择并且有很多优点，如快速进入市场以及与现有的客户或供应商直接接触。对于中小企业来说很重要的是，在考虑潜在候选人之前先制定一个有明确价值主张的战略。这可以避免有利于增加中国市场收入的收购，但会损害内部流程，并且不会得到德国劳动力的支持。 如果与现有中国商业伙伴进行的并购具有战略意义，那会有更多的优点。根据业务关系的强度情况，所获得的了解可以有助于确定收购候选人的价值，从而使即将到来的整合工作顺利进行。 最后还一种可能是持有公司的股份，这可以减少财务负担以及对管理人员的要求。然而，这种情况对市场、客户或者供应商准入的控制则有更多的限制。因此，折中的办法是逐步收购，一方面逐步增加对重要资源的控制，另一方面可以先测试可能的整合，以免从一开始就让自己处于完全的失败风险中。 一个并购的设计案例 协力管理咨询公司(Dezan Shira & Associates)为一家中型企业在分阶段收购一家中国供应商的案例中提供咨询。投资商和供应商最初在中国成立了一家合资企业，供应商的资产被转入该企业，而投资商保留了在今后对供应商在合资企业中的股份进行收购的权利。这样不仅降低了全面收购的财务风险，而且还让合资企业最初的运营成为可能。 与知名商业合作伙伴进行并购、公司参股以及逐步收购，都会减少信息不对称的情况，但它们并不能取代尽职调查和公司评估。中小企业的企业成功往往在很大程度上取决于所有者和管理者的影响，也取决于未被记录下来的流程和技能。这在德国和中国都是一样的。中小企业的投资者应当严格根据历史事实和预期现金流来确定交易价格。 最后，有巨大增长潜力的中小企业也可以出售自己的公司股份，以便为其核心业务的扩张提供资金。战略投资者还可以为公司带来协同效应，这对德国中小企业的中国业务来说至关重要。反过来，强劲增长的股权融资又具有将信用违约风险降至最低的优势，而这是阻碍中小企业发展的主要障碍。总而言之，中小企业的并购应该从整体上来看。作为长期战略的一部分，它们可以为实现企业目标做出重要贡献。

汽车供应商伟巴斯特（Webasto）在中国2021年上海国际汽车工业展览会上展示了一款概念车。 不仅Volocopter在上海展示了新机型，伟巴斯特也带着自己的一辆车亮相。然而，这家来自上巴伐利亚行政区高廷市的汽车供应商带来的是一辆纯粹的概念车。伟巴斯特通过这辆展车展示了一整套自动驾驶技术解决方案，这套解决方案也将提供给中国。其中包括带有激光雷达和摄像头的车顶传感器模块、一个开放式的全景车顶、一个智能轻质的前部模块、电池和充电解决方案以及一个集成的热管理系统。 参展的还有新一代的混合动力汽车电池系统，其重要性对伟巴斯特及其中国业务来说，至少与概念车不相上下。该系统由伟巴斯特与中国汽车制造商共同开发，并将在上海附近的嘉兴进行生产。新的电池系统并不局限于特定的制造商。相反，它可以适应不同车型和车身的不同安装要求。 伟巴斯特看好中国电动汽车市场 “我们继续始终如一地奉行加强核心业务领域和发展新业务领域的双重战略，精准应对流动性的趋势和变化，” 伟巴斯特中国总裁Jan Henning Mehlfeldt说道，“我们公司不仅成功地在华开拓了车顶系统业务，而且加强了其研发工作，并成功地启动了电动汽车产品的生产。” 伟巴斯特称其进入中国市场20年来已经成为了这里的车顶市场先锋。从上海的第一家分公司发展到如今的全国11家分公司。早在2004年，伟巴斯特就在中国建立了自己的研发中心，以了解和应对当地客户的趋势和需求。 除了现有的核心业务外，伟巴斯特还认为其电气化车辆产品在中国有良好的发展机会。例如，于2019年竣工的武汉工厂是伟巴斯特为亚太市场提供高压加热器和充电解决方案的中心生产基地。开头提到的嘉兴工厂也于同年开张，并自此开展车顶项目、电池项目和全面的研发活动。

Liebe Partner und Freunde der Investment Plattform China/Deutschland, während Politik und Öffentlichkeit derzeit voll auf das Pandemie-Geschehen und die finalen Koalitionsgespräche fokussiert sind, richten...

在中国，世界上最快的磁悬浮列车已经做好了测试准备。列车能达到600公里每小时的速度。 据国家新闻机构新华社的报道，这辆世界最快的磁悬浮列车已经离开了青岛的生产车间。该列车自周二以来已经做好了第一次试车准备。中国国有企业中国中车(CRRC)所属的这辆列车时速可以达到600公里每小时，是世界上最快的列车。 磁悬浮列车通过磁力保持悬浮、制动以及加速。由于没有摩擦，这种列车因此可以比传统的火车速度快得多。 磁悬浮列车在五年后才投入使用 在磁悬浮列车投入使用之前，必须要先经历持续多年的测试阶段。此外，中国政府还要对磁悬浮列车运行路段进行进一步的扩展。因此，新列车预计在五至十年内投入运营。 中国国务院将这条铁路的建成描述为“国家轨道交通发展的一项伟大成就”。届时，磁悬浮列车将在不到两个半小时的时间内完成北京到上海约一千公里的路程。目前常规行程时间为五个小时。 据媒体报道，中国多个主要城市和省份都将参与到新铁路线的铁路网络扩建中。中国第一辆磁悬浮列车是在2002年投入运行的。该列车由西门子公司(Siemens)和蒂森克虏伯公司(Thyssenkrupp)建造，连接上海浦东机场以及会展中心。而在德国，通过磁悬浮列车发展高速交通被认为是失败的。

安联中国保险控股有限公司（AZCH）在1月28日获得批准之后，今日注册了中国第一家外资独资保险资产管理公司。安联保险资产管理有限公司（IAMC）落户在首都北京北部的中德国际合作产业园。 不到两周前，中国银行保险监督管理委员会（CBIRC）才授予了安联中国必要的许可证。今日，中国日报便宣布，中国首家外资保险资产管理公司已在北京进行注册。事实上，该公司正式营业之前还需等待最终批准。但鉴于中国银保监会已经释放了积极的信号，这道程序便应该只是形式而已。 该公司不仅是第一家在中国获得许可的外商独资公司，而且是自2020年12月30日中欧投资协议签署以来首家即将成立的跨国公司。 安联继续依靠中国发展 安联计划通过成立安联保险资产管理有限公司成为中国最值得信赖的资产管理产品和服务的外国提供商。如今，安联中国已在中国占据特殊位置。就其本身而言，它是种国第一家外资独资的保险控股公司。此外，它还可能成为中国境内历史最悠久的保险服务提供商之一。安联称自1910年以来便一直活跃于中国市场。 中德国际合作产业园 新公司在北京顺义区中德国际合作产业园注册。该产业园于2019年底建立，据说占地20平方公里。近来在柏林、慕尼黑和法兰克福开设了三个德国联络处。该产业园主要是专注科学研究和原型开发的德国“隐形冠军”的落户地址。目前已落户了60家企业。该产业园的赵全营拓展区被用来建造工厂，现已是奔驰工厂的所在地。这家总部位于斯图加特的汽车制造商与中国合作伙伴北汽集团合作生产全电动汽车。

中国是第一个受到新冠疫情影响的国家，现在也是第一个找到了逃离疫情通道的国家。就国内增长和收入前景而言，中国是从COVID-19中复苏过来的全球先锋。尽管复审共识收益的估计值呈现下降趋势，但预计中国——尤其是A股在岸市场——将比世界其他竞争对手具有更强的抗打击能力。相应地，作为中国在岸市场的基准指数，沪深300预计今年将一如既往地增长8.1％，2021年将增长16％。 散户力挺中国国内增长 中国A股的特点是更加专注于国内市场，这使其在疫情期间及之后都超过了其它金砖国家和离岸同业。支持他们的是足够的流动性和当下的乐观情绪。当个人投资者主导资本市场时——例如在中国——这是一个重要的因素。 他们在这一市场中的高度参与也能在近几个月内攀升的市场速度中得以体现。市场速度是交易频率的一种度量，通常在机构投资者占比较高的市场中明显较低。这种系统性的行为模式（偏见）是个人投资者占主导的股票市场的典型现象。这是活跃投资者的机会所在。被错误估价的股票能提供回旋余地，从而产生阿尔法股票。 中国的资本市场持续开放 国际投资者获得中国市场准入越来越容易了。为了支持中国的国内增长，资本市场日益向外资开放。直接结果就是中国A股逐步踏入全球指数中。在去年纳入了中国A股20％的份额后，中国股票的总权重上升至明晟指数（MSCI）的41％。 晋达（Ninety One）中国股票策略联合投资组合经理马文昌对当前中国资本市场的现状作出了解释，并对投资者说明了需要注意的事项：“随着中国开放资本市场，我们看到了想投资中国的投资者的强劲需求。他们主要对进入A股市场的众多机会感兴趣。投资者应将重点放在具有良好业务和股价发展且估值具有吸引力的高质量公司上。我们的基金战略也将与这一准则保持一致，并相信这是长期产生阿尔法股票的最佳方法”。

德国制造业在四月份也非常乐观。来自中美两国的强劲需求使得EMI指数接近最高水平。 德国联邦采购物流协会(BME) 发布了2021年4月经季节性调整的IHS Markit/BME采购经理人指数(EMI)。根据进行这项调查的英国金融服务商IHS Markit的数据，4月份该指数为66.2点，与3月份的纪录水平相比下降了0.4个百分点，但仍然是1996年开始测量以来的第二个最高记录。 与财新PMI在中国进行的调查一样，高于50点的数值表示经济产出增长，这意味着EMI指数仍然很明显地处于增长范围。 尽管生产和订单量的增长率有所下降，但仍然接近3月的创纪录水平。出口部门继续受益于来自中国的强劲需求，但最近来自美国、土耳其和意大利的订单也有所增加。同时，不断增加的产能压力和积极的商业前景也大力推动了人才发展。 供应链的持续中断起到了抑制作用，偶尔会导致制造业停产。此外，由于需求增加，采购和销售的价格也在继续上涨。 中国和美国“拉动”EMI指数 黑森-图林根州立银行Helaba的首席经济学家格特鲁德·特劳德博士(Dr. Gertrud R. Traud)在周二向BME评论了目前的EMI数据：“德国工业正在兴起。” 即使现在德国还处于封锁中，后新冠时期的繁荣已经如火如荼。世界经济，尤其是中国和美国，就像机车，拉着大家奋力前进。 高度的商业期望 调查过程中同样也被问及的商业前景在4月仍然极为乐观。相应的分项指数在上月略有放缓后再次上升，并达到2012年7月收集这些数据以来的最高水平。接受EMI指数调查的人之所以乐观，主要是因为希望大流行的结束及其影响与需求的进一步增加联系在一起。

中国券商发行的5亿美元新股或为欧洲证券交易所的IPO市场带来新动力。 中国最大券商之一，华泰证券（HTSC），正计划于伦敦证券交易所（LSE）上市。中方于周二向伦敦证券监管部门证实了这一点。“我们在此十分高兴地证实华泰计划于伦敦证券交易所发行全球存托凭证（GDR）。”华泰证券公司董事长兼总裁周易说道。

大众汽车集团(VW)报告了2021年第一季度的强劲表现。尤其是中国这个最大的单一市场的发展正在推动销售。 大众已经发布了他们在2021年第一季度的数据，并对结果表示非常满意。与其他公司（例如格拉默公司(Grammer AG)、福斯油品集团(Fuchs Petrolub SE)、库卡公司(KUKA)）2021年第一季度的数据一样，应当注意的是，在新冠大流行的背景下以及与上年同期相比的经济衰退中，必须看到百分比的增长。 不管这些限制如何，2021年大众公司的数据绝对令人印象深刻。这样，该集团得以继续保持从2020年下半年开始的良好业务发展。240万辆汽车的交付量比去年同期增长了20%。中国作为大众最大的单一市场是这一积极发展的推动者。在这里，销售额增长了61.4%。这项增长也反应在624亿欧元的全球销售额中。2020年，受到大流行影响的同期数据为551亿欧元，但是也超过了2019年危机前的水平（600亿欧元）。 大众继续依赖电动汽车 大众汽车称，第一季度电动汽车的销售额几乎翻了一番，达到133,300。根据所报告的总数来看，很明显，电动汽车仍然是大众公司的利基产品。然而，向气候中性汽车集团的转变仍在继续，正如大众汽车集团首席执行官赫伯特·迪斯(Herbert Diess)所说：“我们成功的电动攻势正不断加快速度，并且我们也通过有吸引力的新车型大大扩展了其发展。” 有趣的是，电动汽车和插电式混合动力汽车的增长率分别为78%和178%，这可能表明欧洲市场需求在增长。由于不同的融资计划，混合动力汽车在这里占据主导地位，而在中国和美国，绝大多数是由电池供电的。

复星与南京钢铁联合有限公司(以下简称“南钢联“)共同收购位于拜仁州科勒公司的多数股权。此次交易结束后，复星集团于8月3日对外公开宣布。投资者南钢联是复星国际和南钢集团的合营公司，其中复星持股60%。 对于复星合营公司而言，此次交易是第一次对境外汽车供应商进行投资。交易价格暂未对外披露。