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Constantin Schreiber ist Sprecher der „Tagesschau“. Constantin Schreiber ist auch Autor. „Die Kandidatin“ heißt sein neuer Roman, der vor den diesjährigen Bundestagswahlen erschienen ist....

在一起并购德国自动化领域中型企业交易中，中国买方要求卖方提供范围极为广泛的保证，而卖方则坚持只能在收购协议中就有限范围提供保证。此外，双方无法就在违反保证事项时用以进行赔付的托管金额达成一致，谈判由此陷入了僵局。为打破僵局继续推进交易，买方主动提出购买买方并购保证与赔付保险。该保险使得谈判得以继续进行，并同时促进了双方的互相信任。 优势 实践中，中国投资者常和德国卖方对于收购协议中保证条款覆盖的范围有不同看法。通过以上案例可以看到，并购保证与赔付保险是弥合各方利益分歧、保障收购协议顺利签订的强有力工具。出现违反保证条款的情形时保险公司将成为索赔对象，这一方面使卖家得以干净利落地结束交易，另一方面也打消了买家对于卖方赔偿能力的顾虑。在并购保证与赔付保险还未成为惯常实践的非拍卖并购程序中，卖方常对来自中国的潜在投资者抱有成见，而中国投资者可以利用保险向卖家提供额外交易安全保障，提高项目成功率。 程序 并购保证与赔付保险既可由卖方提出，也可由买方引入并购程序，接触保险公司或保险经纪人的时间点相应地也有所区别。拍卖程序中，卖方通常在竞标者开展尽职调查前引入保险经纪人参与程序，竞标者会在数据库中看到一个无约束性的保险报价。卖方常将购买保险作为参与竞标必要条件，但卖方并非投保人，仅是保险条款的提出者，最终保险条款将由买方签订。此外买方也可以主动提出购买买方并购保证与赔付保险，借此取得相对于其他竞标人的优势，特别是获得产生保证索赔时的资金保障及简化谈判程序。 保证范围 在与买方签订保密协议后，保险公司将收到买方提供的尽职调查报告与股权购买协议初稿。周详的尽职调查不仅是最优的实务做法，而且对被保险的交易也有重要的 意义：没有专业的尽职调查报告,保险公司就无法提供合适的保险方案。保险范围以股权收购协议中的保证范围为基础。经过多年的发展并结合市场的反馈和客户的新需求，并购保证与赔付保险如今可覆盖几乎所有的保证声明，而且还可以覆盖承担赔偿义务声明，如承担源于税务责任或环境损害的赔偿责任声明。 保险合同拟订 保险公司在对所提供的材料审查完毕后，会与买方及其顾问进行一次“投保会议”，卖方与目标公司代表视情况派员参与。该会议将集中讨论对目标公司进行尽职调查时产生的未决问题以及交易过程中面临的潜在风险。讨论的结果将呈现在保险公司有约束力的报价中。 保险合同一般与股权购买协议同时签订，并以交易的执行为生效条件。 费用分担 保费通常为保额的0.5%到2%。保险条款中的特殊规定将导致保费的提高，如投保人要求获得更低的免赔额或将已预知但尚未实质化的损害纳入保险范围。保费通常由投保人承担，但保费将在后续确定收购价格时被纳入考虑。 总结 并购保证与赔付保险可以保障投保者在收购协议下的保证义务违反时赔付的实现，并将在未来成为中国投资者在并购中强有力的工具。该保险不仅是一种控制金融风险的方法，购买买方保险的做法更能向卖方表明：买方注意到在并购项目中使用并购保证与赔付保险的趋势，并有意在构建交易时采用该保险工具以分担或减轻卖方风险。尽管中国投资者对使用并购保证与赔付保险仍相对谨慎，一些国际领先的保险公司已经专门针对中国客户需求开发了相关保险产品，部分大型保险经纪公司也已拥有国际化布局确保能为中国客户提供咨询。同时，中国政府自2017年初起也已多次强调用以控制海外投资金融风险的工具的重要性，并呼吁央企在交易过程中应对此进行考虑。

中华人民共和国商务部（以下简称：中国商务部）预计，与去年相比，中国今年的进出口总额将会大幅增长。 中国商务部于上周五公布， 2019年11月中国进出口总额达到2.86万亿元（约3660亿欧元），创下2019年单月最高水平。2019年1至11月中国进出口总额为28.5亿元，同比增长2.4%，全年进出口总额有望首次达到30万亿元（约3.86万亿欧元）。中国出口贸易总额显著增长，据世界贸易组织（WTO）数据，2019年前三季度中国出口增速领先于世界其他国家。 中国对新兴市场进出口占比提高至近60%，其中于“一带一路”沿线国家占比提高至近30%，其主要出口商品为机电产品。民营企业出口额首次占据中国总出口额多数，在总出口额中的占比增长了3.6%，达到14.65万亿元，其占比是总出口额的51.4%。

埃齐放射及医药科技股份公司（Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG)日前宣布，将向中国出售其肿瘤放射设备(HDR)业务领域。买方是来自上海的上海惠影医疗科技有限公司（TCL Healthcare Equipment (Shanghai) Co., Ltd）。 埃齐公司在几周前宣布将加强参与中国市场。该公司将在南京和上海之间的中国东部城市金坛建立自己的生产设施。如今，该同位素技术组件开发商和生产商打算将其HDR业务出售给一家中国公司。 该业务领域已经被分拆到BEBIG医疗股份公司（BEBIG Medical AG），其2019年营业额达到1100万欧元左右，2020年也达到小千万欧元的营业额。 如今，惠影先收购了BEBIG 51%的股权，并可以在2024年前收购剩余的49%。该公司获得了相应的认购期权，此后Eckert & Ziegler获得了相应的认沽期权。若行使认购期权，购买价格依照今日所签订合同的购买价格。若行使认沽期权，价格可能会根据BEBIG-EBITDA的发展情况上涨。 埃齐观察到中国市场涨势 埃齐认为亚洲的HDR设备市场正在增长，尤其是中国市场。因此，埃齐执行董事会成员Harald Hasselmann博士坚信，只有与强大的中国合作伙伴合作才能充分发挥HDR业务的潜力。因此，他认为此次出售是明智之举，而且能让埃齐将更多精力放在快速发展的放射性制药业务上。 尽管埃齐已经将肿瘤放射设备业务出售给了上海，但生产仍将在德国进行。

Die in den USA gelisteten Aktien chinesischer Tech-Konzerne sind an der Nasdaq schwer unter Druck geraten. Allen voran kamen die erst kürzlich in New...

在COVID-19大流行的高峰期，超过一半（51％）的受访者都很担心COVID-19对他们在本国以外地区增长计划的影响。所有受访者还一致表明，流动性问题是一个重大挑战。这涉及到销售，融资或利润返还。22％的受访者认为供应链故障和中断是个问题，这在COVID-19危机的背景下一点也不奇怪。21％的受访者还预测收入将会下降。德国财务经理在流动性问题上特别敏感，并非常重视优化运营资源。 然而，32%的受访者表示，在危机时期对于本国以外监管框架相关信息和建议的需求仍然是最大的挑战。39％的首席​​财务官对此特别关注，而接受调查的其他财务经理中只有29％对此表示关注。 德国财务经理专注于优化营运资金 当被问及什么是国内市场以外的增长所面临的第一大挑战时，德国首席财务官比其他受访者（占12％）更频繁地提到对冲汇率风险（占20％）。对于德国经理而言，商业模式的转型比整体而言更为重要。但是，在被问及前三大挑战时，商业模式转型在德国受访者中所占比例从25％降至17％。这表明，这个问题并不是在所有行业中都占据首位。 确保流动性对于德国财务经理来说是非常重要的。但是，只有11％的德国经理表示，收入下降并不是他们最担心的问题，而这个比例在所有受访者中是21％。但是，在收入方面，德国受访者明显比整个受访群体敏感得多。例如，有31％的德国经理表示，逾期应收债款对他们来说是一个严峻的挑战（而在所有受访者中只占17％）。这说明了德国财务经理非常重视优化运营资源。其中74％的人的说法也证实了这一点，他们希望与供应商重新协商付款协议（总体为61％）。 由于新冠危机，建立与纯优化运营资源相关的稳健供应链变得越来越重要。因此，德国公司现在应避免过多增加供应商的成本压力。否则，供应链会有再次被中断的危险。新冠危机导致许多公司更加专注于为运营资源建立区域或全球融资计划。这包括了例如供应链融资（反向保理），它可以为供应商提供支持，从而提高供应链的弹性。 欧洲人更喜欢银行贷款 与美国同行相比，在对本土市场以外的增长进行融资时，欧洲公司更加依赖银行贷款。75％的欧洲公司会使用银行贷款为国际扩张提供资金。与美国同行相比，这个比例要高出12个百分点。44％的美国受访者倾向于将公司现金用于国际扩张。对于欧洲公司来说，只有39％是这样进行的。同样，在美国，像私募和私人股权投资这样的风险资本使用分布得更为广泛，这个市场在美国比在欧洲更为成熟。 32％的受访者表示，在接下来的6-12个月中，他们的头等大事是将其供应商基础分散到本国市场以外。他们想以此提高供应链的抵抗力和灵活性。此外，诸如贸易数字化，汇率波动管理以及为改善对供应链的控制而进行的纵向一体化等等目标也被升级为高度优先事项。 一共采访了300名财务经理，他们平均分布在欧洲（英国，爱尔兰，法国，德国，土耳其，瑞典，丹麦，芬兰，挪威）和美洲（美国，加拿大，巴西）。这个小组由首席财务官和财务总监（30％）以及区域/全球财务经理（70％）组成。他们所在公司的销售额在5亿美元及以上。其中有28％的销售额超过10亿美元。在这些行业中（没有金融服务提供商）出现最多的是制造业（19％），医疗保健（14％）和技术（10％）。 总结 德国财务经理的想法与其他国家的同行是不同的。渣打银行的研究表明，他们在将来必须在优化运营资源和建立弹性供应链之间找到有益的平衡。因为Covid-19危机已经表明，供应链中断不仅仅是会造成高昂的成本，还可以动摇整个商业模式。在不久的将来，工作重点必须放在重组供应链以及比以前更有力地约束供应商上面，而这也将带来更高的成本。

Im vergangenen Jahr haben die chinesischen Behörden die regulatorischen Kontrollen im Technologie-, Fintech-, Zahlungsverkehrs- und Mediensektor verschärft und die Immobilienpolitik gestrafft. Am überraschendsten war...

由于德国焊枪生产商尼玛克（NIMAK）未能获得主管部门核准，最终选择退出哈工智能的收购协议。

世界各国都在继续争夺针对新冠病毒的BioNTech疫苗。现在中国也从美因茨获得了一亿剂疫苗 —— 这多亏了之前在三月签订的合作伙伴协议。 BioNTech的创立者乌古尔·萨欣(Ugur Sahin)解释到：“在我们看来，这次合作是我们在全球范围内为了预防COVID-19感染而努力推动mRNA疫苗开发进程中的重要一步。” 在当时，美因茨BioNTech总裁宣布了与中国医药公司复星(Fosun)缔结合作伙伴关系。复星以1.2亿欧元参股BioNTech，并同时获得约158万股普通股。为此，这家美因茨的企业进行了5000万欧元的增资。这样，BioNTech大约7%的股份现在归他们的中国伙伴所有。 在之后的几个月里，合作伙伴关系变得平静，而BioNTech与美国制药巨头辉瑞公司(Pfizer)的交易成为了焦点。对此，各大媒体猜测，有可能是因为中国企业在德国的投资，特别在与安全相关领域的投资并不是到处都受欢迎。 BioNTech很高兴引入中国企业。萨欣(Sahin)在三月就强调说：“复星医药提供了有关药物开发方面的深入知识和庞大的中国医药市场网络。” 而新的中国伙伴也表示：“应对可能发生的大流行需要集体的努力。因此，我们两家企业都将共同致力于抑制当前的新冠病毒爆发作为己任。 合作关系现在再次给中国人带来了利好：1亿剂BioNTech疫苗将在来年运往复星，继而运往中国。作为比较：德国在人口数明显低很多的情况下获得了8500万剂BioNTech疫苗。据媒体报道，复星将为疫苗运输支付2.5亿美元。第一批资金为1.25亿美元，用于运输前5000千万剂疫苗，第二批交易将在获得中国相关部门批准后进行。 有一点很清楚：BioNTech和他的投资商以及伙伴将不再是唯一的病毒疫苗提供商。美国医药局已经公开了资料，其中对Moderna的有效成分描述为非常有效。因此，该疫苗在新年之交也获得了批准。BioNTech的股价下跌了4%。 中国自己已经使用了4种国内生产的不同疫苗，尽管还没有得到临床研究的结论性结果。出于紧急的医疗需求，这些疫苗的有效成分都获得了临时年度授权。复星作为股东还参股了其中一家中国疫苗公司，由国家控股的国药集团(Sinopharm)。

In China zeigen die Oktober-Ergebnisse der Einzelhandelsumsätze und der Industrieproduktion, dass die Konjunktur zu Beginn des vierten Quartals wieder etwas Schwung gewonnen hat. Für...

在今年的博鳌亚洲论坛——类同达沃斯的亚太地区经济论坛——上，中国总理李克强发表主旨演讲，承诺将进一步落实本国经济改革开放的方针。近来，由于再次突显的集权趋势以及与美贸易争端中产生的尖锐矛盾，中国的改革意向不断受到质疑。对此，李总理在中国南部的海南岛明确地给予了否定。 李总理表示，为外商投资提供法律保障和基本准则的《外商投资法》目前已初步出台，此项新规最迟将于2020年1月1日起正式实施。中国对外资及内资企业一视同仁，并将一如既往地切实维护各类企业合法权益。此外，李总理还强调了保护知识产权的重要性，并宣布将大幅减税以及放松管制，以支持私营公司，特别是中小型企业的发展。 在其欧洲之旅以及出席今日布鲁塞尔会晤的同时，总理在德国《商报》发表署名文章，重申中方立场。李总理声明，中国尽管取得了成功，但仍是一个发展中国家。因此，若是改革开放没能如西方国家预期般迅速全面实施，也希望大家对此保持耐心。 他表示，尽管如此，中国将持续放宽外资市场准入，稳步扩大金融业开放。想要了解更多关于中国经济市场，尤其是股市当前的监管行情，敬请阅读我社当前期刊的封面故事“极度增长、严格控管、谨慎开放”。

Nach einer beeindruckenden Erholung infolge der Pandemie im vergangenen Jahr stockt das Wirtschaftswachstum derzeit in China.  So ist die chinesische Wirtschaft nach Angaben des Pekinger...