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美国总统唐纳德·特朗普于2018年1月宣布将对中国的太阳能电池、太阳能电池板和洗衣机征收惩罚性关税，从而引发美中贸易战。 自此，许多国家对中国产生抵触情绪。而中国和美国同是许多德国企业的主要销售市场。对此，德国公司和投资者当今该如何定位自己，以免成为贸易战的受害者或遭受销售损失呢？ 中美贸易战对德国和中国的投资环境和行为有什么影响？ Ludes：许多德国创始人现在都在自问：我如果邀请了一位中国投资者加入，会阻断我进入美国市场的道路吗？贸易战提升了中德投资的不确定性和风险系数。贸易战不仅使德国公司的在华投资数量下降，也影响了中国公司的在德投资。深受其害的是科技领域，例如，美国正试图切断中国半导体行业的全球供应链，以防止中国在这一相对弱势的行业中追赶上来。其它深受贸易战困扰的中德投资领域还有电信、技术、航空航天和运输业。 贸易战对供应链有何影响？ Ludes：首先必须声明的是：持久的贸易战只会让所有人都遭受损失。我们也不能拒绝全球化——只有失败者才会这么做。但是，如果想避免对一个国家的危险依赖，尤其是对一个实行另一套政治体系的国家的依赖，那么对部分中德交付状况和供应链的深思熟虑一定是有意义的。例如，我们德方不应该太依赖来自印度或中国的仿制药供应链。类似的可能还有对中国的钕，钪和钇等稀土的依赖。 德国对外贸易法的收紧使得中国投资者在收购关键领域企业10％以上的股份时需要获得国家批准，这会带来哪些影响？ Ludes：贸易战引发了对中国强烈的消极情绪。中国人在许多国家感觉到不受欢迎或不太受欢迎——德国社会的许多领域也是如此，这也涉及到收紧的对外贸易法。由于普遍的消极氛围，中国现在将投资目光更多地转向亚洲，尤其是因为印度尼西亚、柬埔寨、越南、马来西亚和印度等国家都几乎理所当然地将自己看作是贸易伙伴。但我们应该清楚：在商业领域，中国人、美国人、俄罗斯人等等没有好坏之分，只有可靠或不太可靠甚至完全不可靠的合作伙伴之分。这在全世界的商业领域中都应该是相同的。从经济角度来看，作为第一大出口国，我们依赖与中国的完整关系以及中国的经济增长。中国可以没有我们，但我们不能真的失去中国——例如大众汽车40％的销售额都在中国。而当大众汽车今年的销售额在所有国家均出现下滑现象，但在最近几个月中，其在中国的销售额同比上一年早已有所增长。 “中国可以没有我们， 但我们无法真的失去中国” 那么，我们具体应该怎么做才能利用贸易战改善中德投资环境呢？ Ludes：在政治层面上，我们应该有更加独立的立场，欢迎中国人和中国企业成为我们的商业伙伴和投资者。这一点在政治层面上是不够的。此外，德国企业还应该探索与中国合作伙伴，当然也有与竞争对手之间更多的共同点。为此必须进行并促进更多的交流——也尤其是在新冠疫情时期。总的来说，我们应该支持更多的合资企业，例如，中国（联合）投资者与欧洲私募股权（PE）公司组成竞标财团的联合投资园区或者联合交易。也已经有个别在德国本地进行投资的中国金融投资者，如曾致力收购博世马勒涡轮增压系统的方源资本。我们应该促进中德私募股权投资公司以及风险投资公司之间的合作伙伴关系——这也正是我们投资中本（CVCapital）正积极开展的业务，尤其是当中国去年的风险投资市场规模首次超过了美国市场。在中国，人们能体验到绝妙的活力，而这里却给人一切都在沉睡的印象。中国拥有一个运转良好的风险投资市场——而这对我们来说只能是幻想——还有成百名兴致勃勃的中国金融投资者，例如由阿里巴巴前任CEO领导的维新力特资本、鼎晖投资、中金公司、平安资本、由俞丽萍创立和罗斯柴尔德（Rothschild & Co）投资的南风资本还有大钲资本，这些只是冰山一角。如果有更多中国风险投资人投资德国企业，他们就可能促使德国企业扩张到中国市场。另一方面，这也能帮助德国发展出更多的全球市场玩家，而他们也必须利用到这个庞大的市场。我们以远程医疗为例：该领域在欧洲受到相应州法律的过度监管，德国和欧盟的企业也还处于起步阶段。而来自中国或美国的远程医疗初创企业所受到的监管较少，却能系统地扩建和推广，且凭借着大规模的国内市场有更好的创业条件。 "在中国，人们能体验到绝妙的活力" 中方有哪些进步空间？ Ludes：中方也有相应的要点，例如中国正在改善的知识产权保护，且该进展一定会越来越快。总体而言，德国企业在中国需要更多的法律安全。另一方面，这个话题如今常常被过分强调。 这可能在30年前会有所不同。其他要点是在没有合资企业要求的前提下也可以得到收购批准和自由市场准入。同时，德国企业还可以在重要领域创建或收购中国企业，例如安联与其全资子公司上海安联建立联盟。还有最后一点：如果中国政府取消外汇限制或迅速授予在德国或欧洲投资的相应许可证，将对更多的中国风投公司在德国的良好运作十分有益。   恩斯特·卢德斯博士(Dr. Ernst Ludes)是中国私有投资银行投中资本(CVCapital)的欧洲主管。 以前他是国际私募股权投资公司殷拓集团的合伙人，并曾在投资公司Alchemy Partners以及并购和企业融资咨询公司Drueker＆Co工作。他的职业生涯始于麦肯锡(McKinsey)。2010年卢德斯博士(Dr. Ludes)创立了Turning Point Investments顾问公司为处于特殊情况的公司提供咨询。

In China soll die Anzahl heimischer E-Autohersteller auf dem Markt verringert werden. Nach Angaben des chinesischen Industrieministers Xiao Yaqing gebe es "zu viele" Produzenten von...

这周周中，中国人民银行（PBoC）再次提供了1000亿元人民币的信贷额度，作为支持中国中小企业措施的一部分。其中的利率仅为2.95％，比3月份最后一次流动性注入的利率低了20个基点。这意味着，中期信贷条件目前处于2014年9月以来的最低水平。当时，北京是首次利用信贷服务工具。但是，比起其他主要经济体来说，利率仍然相对较高。换句话说，与西方同行相比，中国人民银行仍具有更大的空间来进行经济刺激。 上周，北京已经将小型区域性银行的最低准备金要求降低了50个基点，使其更容易进行放贷。与此同时，中国政府仅在本周就预备了总计约3,000亿元人民币的额外流动资金。有了下面令人沮丧的数据就不会对此觉得奇怪：第一季度，中国经济产出与去年同期相比下降了6.8％。这是自中国发布这一经济指标以来经济增长首次出现下滑。 贷款将增加 除了扭转利率和准备流动资金外，中国政府还采取了其他措施。例如，上市公司可以延迟提交其年度帐目：他们可以在4月30日之前提交第一版本，而最终版本须在6月31日之前公布。另外，他们还得到了明确的税收减免以及采取递延措施的承诺。国家银行将按指示，让贷款比去年增加30％。 另一方面，国家外汇管理局（SAFE）推出了一项方案，允许中小企业无需政府批准即可借入不超过500万美元的外币。该方案目前仅限于被列为高科技初创公司或在上海自由贸易区（FTZ）注册的公司。但是，对相应方案的扩展已经在计划中。同时，还在讨论降低外国投资机构的最低资本要求，目前为10亿美元 这不仅为中小企业提供了支持，而且与中国为进一步开放中国金融市场所做的努力是一致的。这里还包括了为跨境电商强制建立所谓的试验区。这样的区域已经有了59个，现在将再添加46个。对在这里经营的公司和经销商免征增值税，并且，他们还享有其他的税收和行政优势。这些试验区同样也是针对中小型企业以及自主营业者。 中国中小企业亏损严重 正是这一群体，在大流行的爆发和随后的措施中受到了特别严重的打击。因此，中国的大多数措施也都集中在对中小企业的支持上。清华大学（北京）的一项研究发现，中小型公司在今年三月的收入比去年同期减少了平均70％。旅馆，饭店和教育机构遭受的打击更大，他们的销售损失大概在平均88％。虽然在困难中看到了第一缕希望：“业务恢复指数”从2月份的33.3点相对明显地上升到3月份的41.1点，但是，这离暗示恢复正常仍然还有很远的距离。在这方面已经可以看出，中国政府为支持经济即将采取的进一步措施：5月中旬将对最低准备金要求进行下一次削减

中国正面临着严重的产能过剩问题，原因之一就是地方政府对国企的保护。中国欧盟商会主席Joerg Wuttke向我们解释了，并购在多大程度上能够解决产能过剩这一难题，以及某些海外收购所带来的问题。

In China wurde im August ein deutlicher Rückgang bei den Autoverkäufen verzeichnet. Insgesamt ergab sich ein Minus von 13 Prozent. Ein 13-prozentiger Absatzrückgang wurde für...

代理可能性概述 根据法律的基本设想，中国的资合公司通过其法定代表人从事法律交易；其法定代表人可以以公司名义作出并受领意思表示。就这一点而言，中国资合公司的法定代表与德国的相应概念在本质上存在一定的相似性。 此外，中国还存在着一种特色，即公司可以通过特定印章的使用来作出意思表示。在此首先应提及 “公司公章”：通过在合同或其他文件上加盖公章，公司可以作出有法律约束力的表示。此外每家公司都拥有一枚用于开具中国特殊的税务凭证（即“发票”）的“发票章”，以及一枚在与银行的法律交易中不可或缺的“财务章”。另外，公司有时还会有自己的“合同章”，将其专门用于缔结合同，且在此范围内与公司公章一并存在。最后，许多法定代表人也会以自己的“法定代表人姓名章”代替法定代表人的签名，从而同样起到由公司作出意思表示的作用。 为了保证法定代表人能够从事法律交易且不受其当前所在地影响，印章通常存放于公司住所并按照公司内部规范保管和使用。违反公司内部规范（如规避四眼原则或法定代表人的管控）在合同文件上加盖印章的，原则上不足以否定已订立并生效的合同的对外效力。 电子签名作为替代方式 目前，使用电子签名替代印章签署合同文件的方式在实践中受到较少关注。《中华人民共和国电子签名法》（以下简称“签名法”）为此提供了法律基础。该法于2005年生效， 经过2019年最新修订，其适用范围得以扩大。自此，公司几乎可以在所有商业领域使用电子签名签订合同；2019年签名法修订后，不动产交易中也可以使用电子签名。但在与政府部门的往来中，除专利申请领域的个别例外情况外，外商投资公司尚不能采用电子签名的方式。 根据签名法，“可靠的电子签名”在私法上与亲手签名或盖章具有同等法律效力。该法与此同时规定了这种可靠的电子签名所需满足的一些条件。根据这些条件，电子签名制作数据须用于电子签名时，属于电子签名人专有；此外，签署时电子签名制作数据须仅由电子签名人控制；最后，签署后对电子签名、数据电文内容或形式的任何改动都须能够被发现。 签名法和公钥程序的技术中立性 签名法是以技术中立的方式制定的，也就是说，在满足上述条件的前提下，并不对制作可靠的电子签名的类型和方法加以限制。甚至，其更进一步地为合同当事人自行商定电子签名使用标准提供了可能。 实践中，非对称加密经常被用于创建和验证电子签名（即“公钥程序”）。为了确定签字人的身份并对其身份进行验证，会借助特许的权威认证机构的服务，比如CFCA（中国金融认证中心）或北京CA（北京数字认证股份有限公司）。这些机构往往会通过所谓的“电子合同平台”的提供商参与仅使用电子签名订立合同的过程，这些平台作为服务提供商构成了合同当事人和权威认证机构之间的接口。中国国内现有的提供商大致有云签（yunsign.com），法大大（ fadada.com）或者e签宝（tsign.cn）。电子合同平台服务提供商通常还包含一个所谓的“时间戳服务中心”，用以将电子签名与时间戳联系起来。 通过公钥程序进行身份验证所需的私钥，实现了对使用电子签名进行公司内部访问限制。钥匙的持有者因此可以不受地点限制地以公司名义通过电子签名缔结合同。通过这一手段，公司在由新冠疫情引发的旅行限制期间仍有能力从事交易，且同时能够减少印章的使用，从而降低印章被滥用的风险。 这一手段也使得公司内部代理权限在疫情结束后更易得到实施与控制。电子签名的应用也将使法定代表人在未来更多地参与合同的签订。当然，传统印章的使用也会继续成为中国商业实践中不可或缺的一部分。 结论 电子签名的使用是对中国企业所常用的传统印章的一种有趣的替代或补充手段。通过公钥程序，以密码为基础的合同签署掌控在公司少数员工手中。由此，法定代表人的内部职责得以在实践中有效落实，同时也节约了时间成本，而不受其身居国外的影响。并且，印章的交付与使用这一很容易被滥用的环节，也将被减少到最低程度。

中国政府宣布的监管措施在媒体中引发了对其持续发展的担忧。股市反应非常强烈。此外，有传言称正在计划进一步的法规，可能会影响更多的行业。一些观察家认为改革是对某些行业的打击，比如所谓的新经济，而其他的人甚至觉得监管热潮让中国变得“没法再投资”。是时候进行一次新的市场评估了。 在全球供应链中断、通胀趋势上升以及中国政府大力监管的背景下，投资者对中国到现在为止的增长轨迹所表现出来的担忧目前也在增加。然而，这种突然的观点转变对于我们来说是很令人惊讶的。许多新法规可能只会对房地产行业、食品配送服务以及互联网公司造成有限的影响。原则上，大多的法规只是重复了过去已有的法规。政府和国家媒体多年来已经宣布过这些消息，中国公民甚至在社交媒体上也在讨论。唯一真正受到严重影响的是私人补习机构，所谓的课后辅导，简称AST。 教育：补习机构受到严重影响 今年年初以来就预计会有针对课后辅导的监管。最初的迹象是通过改变学费来减少财政压力，还有禁止为课后辅导机构打广告。政府越来越觉得，课后辅导的高额费用对社会经济造成了负面影响：它们没有改善教育的整体质量，反而增加了家长和孩子的时间和费用压力。这使得生育率下降，也给社会流动性造成了经济障碍。中国对课后辅导的需求非常高，与日本和韩国类似。这些国家的共同点是他们以考试为基础的教育体系以及高度重视教育的文化。课后辅导行业预计会萎缩，但会继续生存下去并能够继续发展。这个过程将受到政府的继续监控，并在必要情况下通过进一步改革加以管理。 对于社会经济问题可预见的反应 一些专家将最近的监管措施解释为一种惩罚。在他们看来，这种观点适用于在美国上市的一些中国公司。特别是考虑到可变利益实体(VIEs)的结构。它为一些行业在境外上市提供了便利，并代表了一种构成中国科技行业上市基础的公司结构。 中国赴美上市公司的风险正在增加是事实，但并不是因为VIE结构。因为大多最近的监管措施都不会因为上市地点或公司结构而影响其效力。因此，中国的监管环境并没有发生根本的改变。政府更多的是在应对这里的社会经济问题。一个行业越大，其带来的社会经济问题就会越多。过去有很多监管方面的变化对其他行业进行了限制。然而，现在的关键问题在于，很多由外国投资者持有的大型成长性公司和行业，受到了影响。因此，他们非常担心，中国不能继续其发展之路。 在其他国家，新法律法规的通过可能是非常公开和漫长的，与之相比，中国的程序显得不那么透明。对于投资者来说，这意味着他们应当更深入地对此做出研究以预测风险。可以预见，那些拥有动态管理结构并能够对快速变化的框架条件做出反应的公司才是长期的赢家。 中国不是孤例 整体来看，中国现在发生的事与其他国家的活动很相似。世界各地媒体一直在报道关于“一些公司在所谓的零工经济中不可持续的做法”，这里主要指的是这些公司将盈利置于其供应商和员工的福利之上。而科技公司在欧洲和美国也备受批评，甚至有人酝酿将这些公司拆分。说到这里，人们就会想到欧盟与全球以及美国科技公司之间关于数据保护的争端。 超越“新经济”的潜力 如果人们长期以来就一直关注这些监管问题，那也会以相应的谨慎态度来观察最近几年来的新商业模式。食品配送服务美团就是一个很好的例子。这里最担心的是，盈利会以牺牲司机的利益为代价。因此，人们应该自问，面对改善员工工作条件的社会压力，未来的利润增长能有多稳定。结论：相当不确定。考虑这些风险因素并不是不可能的，尤其是如果想要在一个共产主义或者至少是社会主义国家投资的话。 一个完全整合了ESG标准的投资方法可以在分析的一开始就以这些社会经济学及政治风险为主题。人们必须对监管风险有充分的意识，但这也并不意味着必须要完全规避它。人们更应该将它尽可能地纳入投资决策中。这样人们才可以看到，中国的发展道路上还是有可以关注的行业。在过去几年中，除了中国的互联网行业，像家具制造商或医疗保健这样的公司几乎都不属于“新经济”的范畴。

长期以来，大众汽车一直在寻找合作伙伴来提供电池，这是位于沃尔夫斯堡的公司在电动化转型中所需要的。现在，这家汽车制造商已找到他们想要的东西。一月份传出谣言后，大众汽车现在已经确认了其对国轩高科(Gotion High Tech)投资的计划。位于沃尔夫斯堡的公司将收购这家来自合肥（安徽）的公司约26％的股份。为此，他们向这家又称为国轩(Guoxuan)的电池制造商支付了约10亿欧元（约合80亿人民币）。这不仅使大众成为国轩高科(Gotion High Tech)的最大股东，并且也成为首家直接投资中国电池制造商的外国公司。该交易有望在年底获得监管部门的批准。 “电动汽车领域正在迅速成长”，大众汽车首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）就这宗交易强调指出，“凭借我们对国轩(Gotion)的战略入股，我们也在积极推动中国电池的发展。” 目前，国轩(Gotion)正在为了让自己有资格成为大众的电池供应商而通过认证过程。完成该操作后，国轩电池就可以被安装在基于模块化电动平台（MEB）的所有汽车中。 电动化转型的基础 这次入股对大众汽车来说是非常正确的时机。 一方面，它精准地配合了其对江淮汽车公司(JAC Motors)的投资以及在与江淮汽车合资公司中对大众汽车股份的扩大。而另一方面，分析师对大众汽车极具攻击性和野心的战略持怀疑态度。对于他们来说，这个将来完全依靠电力驱动器并在驱动器问题中拒绝技术开放的计划，似乎过于有野心了。迄今为止，大众汽车缺乏电池使用的足够保障，而这是现在向电动汽车进行电动化转型的核心。 宝马汽车(BMW)等竞争对手已经与电池制造商达成了广泛的协议，或者直接投资了锂电池生产商，例如比亚迪(BYD)。沃尔夫斯堡这家公司还缺乏这样的消息。随着现在对国轩(Gotion)投资的敲定，大众汽车在其战略方向上填补了这个空白。

复星与南京钢铁联合有限公司(以下简称“南钢联“)共同收购位于拜仁州科勒公司的多数股权。此次交易结束后，复星集团于8月3日对外公开宣布。投资者南钢联是复星国际和南钢集团的合营公司，其中复星持股60%。 对于复星合营公司而言，此次交易是第一次对境外汽车供应商进行投资。交易价格暂未对外披露。

林德液压公司于7月12日在阿莎芬堡举行了新工厂揭牌仪式。新工厂约8000万欧元投资是巴伐利亚州过去10年以来规模最大的绿地投资之一。该现代化的工厂由林德液压大股东潍柴动力投资，目的在于巩固其在林德液压的长远利益，加速公司从巴伐利亚向亚洲市场的扩张。 新工厂在阿莎芬堡举办了隆重的竣工仪式，山东省省长郭树清、阿莎芬堡市市长克劳斯•赫佐格、潍柴动力董事长谭旭光以及凯傲集团董事长高登·瑞斯克参加了揭牌仪式。新工厂占地22,000平方米，具有宽敞的生产装配车间，以及一座可扩展的综合办公大楼，为700名员工提供了新式的工作场所。

China war Schätzungen zufolge im Jahr 2019 für rund 27 Prozent der weltweiten Treibhausgasemissionen verantwortlich. Der aktuelle Fünfjahresplan des Landes legt Chinas Ziel fest,...

巴斯夫风险投资公司（BASF Venture Capital）投资中国杭州的生物技术专家恩和生物科技有限公司（Bota Biosciences）。 2019年才成立的恩和生物通过其新一代专属生物技术平台给巴斯夫风投总经理Markus Solibieda留下了深刻的印象：“恩和生物的高度创新平台结合了计算机技术和前沿生物技术，能加速产品开发速度，助力可持续、经济化生产，有塑造化学工业未来发展之路的潜力。投资这样一家前途无量的年轻企业，将进一步强化巴斯夫在可持续发展方面的相关举措，并在飞速发展的亚洲市场中提升巴斯夫的创新潜力。” 该平台可以为广泛的工业应用实现高价值产品的可持续、经济型生产，例如助力甜味剂、维生素、个人护理品以及作物保护产品等。与化学工业不同，这种所谓的“白色生物技术”是依靠活细胞和酶来开发和制造产品的。 恩和生物利用该平台确定合适的微生物宿主，然后将其与所需的表型进行合并重组，从而创造出新的产业菌种。此外，该平台还可以基于糖等绿色原料开发和改善生产工艺流程。 巴斯夫风投和恩和生物期待合作 与恩和生物一样，巴斯夫已在利用发酵和生物催化来生产维生素和酶等产品。因此，合作双方正计划共同探讨合作可能性。“巴斯夫是实力强劲的行业合作伙伴，其技术优势可以完美地与我们互补。我们非常期待巴斯夫能在我们扩大生产规模和推出新产品中给予支持。”恩和生物首席执行官Cheryl Cui博士在谈到巴斯夫风投的投资时说道。 恩和生物科技股份有限公司成立于杭州。这座位于上海西南方近200公里的城市，也是中国互联网巨头阿里巴巴集团的总部。