Inbound

德国企业依旧不满中国法律保障不足的现状，并认为近年来该领域几乎未有实质进展。中国德国商会的微调查结果显示，在“公平的竞争环境“这一点以及在贯彻法律规章制度时和当地竞争者的平等待遇上，逾85%的德国企业认为没有改善，甚至还呈现出了恶化的趋势。绝大多数受访企业在去年都遇到了法律和监管方面上的阻碍。其中，最主要的问题是海关手续，知识产权保护，产品和服务许可证以及市场准入限制。

戴姆勒近日收购了利星行有限公司15%的股权。香港利星行是全球最大的奔驰品牌经销商之一。戴姆勒集团发出的公告显示，卡特尔局已经批准了该项交易。据媒体报导，总部位于斯图加特的戴姆勒集团此番将投资数亿，并向利星行的管理层派出两名董事。

在2015年前三季度，有近950亿美元外资流向中国，与去年同期相比增长了9%。已经完成的并购交易量为189亿美元，相比2014年同期上升了16.5%。相关最新数据由商务部外资司发布。

世界格局将重新洗牌:遥远的东方世界正在迅速崛起，西方世界的“黄金时代”渐渐走向终结，中国在国际影响力步步摧垮着美国雄踞世界的霸主地位。目前世界一半以上的人口生活在亚洲，而美国人口总数却不到全球人口总数的5%。40亿亚洲人民，其中包括三分之一来自中国的人民群众，要求参与到国际社会舞台来，发挥提高自身价值。中国远见卓识的规划未来，而西方世界的蓝图仍孕育在襁褓中。在这样的大背景下只有企业及时应对适应世界经济格局的新变化，才能在当下更好的发展前行。

据路透社报道，今年十月有相关人士透露：北汽集团董事长徐和谊今后不再有增持戴姆勒股比的打算。戴姆勒提交的监管文件中表明，截至11月底，汇丰银行通过直接或通过股权互换等方式持有戴姆勒5.3%的表决权。正是在汇丰银行的协助下，让北汽顺利获得了最初的5%戴姆勒股权。 北汽这次增持股份的首要目的是超越浙江吉利集团，成为戴姆勒最大股东。后者曾在2018年初获得了戴姆勒9.7%的股份，目前仍是戴姆勒最大单一股东。此外，北汽此次还寻求能够在戴姆勒监事会获得一席之地。不仅北汽计划增持戴姆勒股比，更有趣的是戴姆勒欲收购或大量增持北京奔驰（BBAC）的股比。2022年将取消50:50外资股比限制，在此前是禁止乘用车外资企业持有50%以上的股份的。 就在去年夏天，戴姆勒的竞争对手宝马，与合作伙伴华晨宝马达成协议，持股比例从原本的50%增加为75%。由于吉利是戴姆勒的最大单一股东，戴姆勒增持北京奔驰股比可能不像宝马增持华晨宝马的股比一样能够较快地实现。北汽增资戴姆勒的真相目前还不清晰。如果北汽此次可成功成为戴姆勒最大单一股东，那这三方的关系走向也将会看到答案。

电子元器件制造商艾尔康电子元器件（PTR HARTMANN）将其在中国的现有基地合并至中国乐昌市。 艾尔康电子元器件在深圳和东莞生产电子元器件和数控车削件已有十年之久。该公司现宣布，已于2021年1月1日将其所有产能在乐昌新址进行了合并。乐昌市位于中国南方的广东省北部。这家总部位于韦恩（Werne）的公司在这里建立了一个新的生产和销售中心。明年将在此建设新的HARTU电感器和PTR检查设备产品的半自动化组装的新生产线。 同时，艾尔康电子元器件所有产品领域的中国销售中心也将设立在乐昌新址。自此，艾尔康电子元器件(韶关)有限公司则负责对PTR、HARTMANN和HARTU品牌在中国和香港地区的客户提供支持并供应产品。 研发工作将继续在德国的四个技术中心进行，每个中心都设有生产设施。位于乐昌的新工厂主要旨在完善并扩建亚洲地区的生产基础设施。 艾尔康电子元器件在华新基地 乐昌的一期工程包括15100平方米的生产和仓储空间以及相关的办公基础设施。这里将生产PTR印制电路板接线端子和连接器的组件。HARTMANN开关产品系列的开关、其他全球生产基地的组件和各种HARTMANN系列也将在新厂区进行生产。 HARTU电感器的生产准备工作已经启动，生产区域也已准备就绪。艾尔康电子元器件还计划在2021年对HARTU生产区进行必要的投资并启动生产。 艾尔康电子元器件和艾尔康电子元器件(韶关)是瑞士美卡诺集团（Phoenix Mecano-Gruppe）旗下的公司。集团总部位于施泰因（Stein am Rhein），在全球拥有约7千名员工，2019年营业额达到6.8亿欧元。该公司专注于为机械和设备工程、测量和控制技术、医疗技术、航空航天技术、替代能源以及住宅和护理行业的客户提供专业和高性价比的利基产品制造。美卡诺成立于1975年，于1988年在瑞士证券交易所上市。  

尽管目前有德国和中国参股的并购交易数量大幅下降，但未来几年，交易活动应该会突破地缘政治的障碍再次显著增加。文| Michael Drill博士   新冠疫情，俄罗斯入侵乌克兰，由此导致的供应链瓶颈和能源成本飙升，以及中国政府的地缘政治定位，这些因素对2022年中德之间跨境并购交易造成了负面的影响。中资企业在德的收购交易数量较去年减少了一半以上，一共有13笔交易。艾迈斯欧司朗公司(ams OSRAM)将数字系统业务部门出售给全球LED电子供应商上市公司英特飞集团(Inventronics Group)，以及威轼创集团(Westron Group)收购汽车供应商Allgaier ，这些是为数不多可见的交易。德国公司在中国的收购情况也如此。少量可见的交易包括像德之馨(Symrise)收购翼邦宠物食品(Wing Pet Food)或者宝马将其合资企业华晨宝马（BMW Briliance Automotive/BBA）的股份增至75%。   除了普遍困难的宏观经济环境外，旅行限制也是造成交易低迷的重要因素。毕竟，与中国人的并购交易不能仅仅通过视频电话和虚拟工厂参观来实现。买家、卖家和管理层亲自见面相互年初以来，要与中国商业伙伴做到这一点完完全不可能。另外，中国政府规范了资本输出，而且他们一直注意确保大量资金在国内投资，以支持走下坡路的国内经济。   此外 ， 很 一 段 时间 时间 德国 反对 越来越 将 德国 企业 出售...

Basler公司收购了其长期代理商北京三宝兴业（微视凌志）视觉技术有限公司的机器视觉业务。该业务部门从这家北京的独立公司中分离出来，以合资企业的形式经营。其中德国阿伦斯堡工业相机制造厂商Basler持多数股权，而北京三宝兴业持少数股权。截止到2021年底，Basler计划收购该合资企业剩余的全部股份。目前，双方均对收购价及其他交易细节保密。

安联中国保险控股有限公司（AZCH）在1月28日获得批准之后，今日注册了中国第一家外资独资保险资产管理公司。安联保险资产管理有限公司（IAMC）落户在首都北京北部的中德国际合作产业园。 不到两周前，中国银行保险监督管理委员会（CBIRC）才授予了安联中国必要的许可证。今日，中国日报便宣布，中国首家外资保险资产管理公司已在北京进行注册。事实上，该公司正式营业之前还需等待最终批准。但鉴于中国银保监会已经释放了积极的信号，这道程序便应该只是形式而已。 该公司不仅是第一家在中国获得许可的外商独资公司，而且是自2020年12月30日中欧投资协议签署以来首家即将成立的跨国公司。 安联继续依靠中国发展 安联计划通过成立安联保险资产管理有限公司成为中国最值得信赖的资产管理产品和服务的外国提供商。如今，安联中国已在中国占据特殊位置。就其本身而言，它是种国第一家外资独资的保险控股公司。此外，它还可能成为中国境内历史最悠久的保险服务提供商之一。安联称自1910年以来便一直活跃于中国市场。 中德国际合作产业园 新公司在北京顺义区中德国际合作产业园注册。该产业园于2019年底建立，据说占地20平方公里。近来在柏林、慕尼黑和法兰克福开设了三个德国联络处。该产业园主要是专注科学研究和原型开发的德国“隐形冠军”的落户地址。目前已落户了60家企业。该产业园的赵全营拓展区被用来建造工厂，现已是奔驰工厂的所在地。这家总部位于斯图加特的汽车制造商与中国合作伙伴北汽集团合作生产全电动汽车。

Volocopter携手吉利科技集团首次在华展示了其空中出租车模型2X。 总部位于布鲁赫萨尔的空中出租车制造商Volocopter在2021年上海国际汽车工业展览会上借吉利科技集团（吉利）的展位首次在中国展示了其最新机型2X。自2019年以来，吉利一直是Volocopter的投资者之一，且近期还参与了该公司的D轮融资。这两家公司自2019年以来一直在交通领域进行专业交流，以确定引进电动空中出租车服务的合理地点。 在吉利展台上展示2X旨在实现两个目的。一方面是为电动空中出租车服务在中国城市空中交通（UAM）中的实际应用进行实际演练。同时，这也是为了强调Volocopter和吉利的共同工作成果。 “吉利在中国的领先地位和对新型出行产品的前瞻性考量，使该公司成为我们的重要战略投资者，也使吉利成为一个共同将UAM引入中国——全球最有前景的新型交通市场之一——的理想合作伙伴。”Volocopter公司首席执行官Florian Reuter说道。 Volocopter与吉利在华合作 此次展会上还提到了于三月初宣布的Volocopter与沃飞长空科技有限公司的合资公司。沃飞是吉利的一家子公司，将接管中国的飞行出租车运营业务。Volocopter公司表示他们已经申请了所需的营业执照，这意味着合资公司不久就能成立。 “Volocopter是为全球各城市的空中出租车服务提供安全、可持续且实用的电动垂直起降（eVTOL）解决方案的先驱和市场引领者。”吉利科技集团旗下的下沃飞长空科技（Aerofugia）CEO靖超表示道，“我们共享技术和生产方法，以在中国城市推进城市空中交通生态系统的建设。” Volocopter为商业运营打造的“ VoloCity”机型目前正于欧洲航空安全局进行认证。根据现有的协议，Volocopter公司在欧洲成功获得批准后，有望迅速获得在中国投入使用的许可。这意味着，Volocopter最早将于2024年在中国实现商业用途。而VoloCitys可能还需要一些时日才能为城市带来新貌。该公司计划首先专攻商业人士、活动组织者和旅游供应商等人群，当空中出租车成为一种普通的运输工具时，才会在第二阶段着手大众市场。

中国财新制造业采购经理指数(PMI)连续三次小幅下跌，现在处于自2020年6月以来的最低值。 中国的经济复苏在过去几个月里有所放缓。由财新编制并在中国备受关注的PMI指数从51.5降到了二月的50.9。PMI指数的定义是，大于50的值表示增长，小于50的值表示收缩。这表示，中国经济进一步增长，但幅度轻微。 财新PMI指数的走势和国家统计局(NBS)的最新数据保持一致，他们最近公布了自己的PMI指数。国家统计局二月录得的指数为50.6，比一月的51.3有所下降。 二月份经济活动减少的情况并不奇怪，因为中国春节虽然会导致旅游活动或者购物行为增加，但与此同时，大多的企业也会在很大程度上暂停业务。今年，新冠大流行期间的旅行限制可能也加强了这一指数的下降。 中国经济仍处于压力之下 正如财新PMI指数所表明的那样，中国经济由于受到新冠大流行的影响，各行各业都承受着越来越大的压力。对于中国产品的需求持续减少，出口也在萎缩。同时，物价指数在上升，随之而来的是通胀压力。相应的，劳动力市场也还没有真正恢复活力，因此，对劳动力的需求最近也一样有所下降。 官方机构强调了春节对中国PMI指数的影响，并期待三月起能有所恢复。而中国企业则认为，只有成功战胜大流行，情况才会有所好转。不过，他们还是认为机率是很大的。每个月录入的财新PMI指数也记录了对中国企业未来发展的期望。这个指数和德国的ifo商业景气指数一样，在二月升至2014年9月以来的最高值。

在本次颇有见地的采访中，投中资本（CVCapital）欧洲团队负责人恩斯特·卢德斯（Ernst Ludes）博士解释了中国投资领域与德国或美国相比的特殊之处和差异所在。他还指出了投资者还可以在哪些领域进行改善。 中德投资平台： 中国投资领域与我们的不同之处在哪儿？ 卢德斯博士：中国的投资领域与我们或美国的不同之处在于，中国的风险投资业务和私募股权业务之间的界限更加模糊。中国主要都是成长型投资者，而德国的大多数投资者是希望获得多数股权的收购型投资者。在中国，私募股权投资者也可以参与早期的C轮或D轮投资。我们在投资成长型公司时明确关注其盈利能力，而中国的大多数成长型公司在未来几年内都没有盈利。人们更关注营业额增长而非盈利增长。他们的目的是争夺市场份额，并坚守盈利能力终将出现的理念。最好的例子是美团，它是仅次于腾讯和阿里巴巴的中国最大数字商务企业之一。美团正计划在香港筹资多达45亿美元的资金，但目前仍处亏损状态。 中国和德国的投资公司在内部结构上有什么不同？ 从中国的整个投资领域看来，两者首先在质量和品牌方面就有很大的差异。中国有许多如红杉资本中国基金或高瓴资本集团等大型的专业品牌，但也有许多还没什么名气的小型投资公司。还有一些至少在欧洲看来决策结构不明确的投资公司。在决策过程中也存在着差异。欧洲的投资公司是标准化的，中国也有标准化的投资公司，但老板往往有最后的话语权，而且还可以推翻许多决定。在我们欧洲，委员会决策往往更常见。而在中国，更多时候是一言堂，这可能会降低可靠性。 中国投资者投资德国或欧盟的理由是什么？ 中方目前仍有兴趣投资。尽管美国总统换成了拜登，但在中方看来，无论是美国的政治局面还是欧洲的政治局面都没有提高他们投资积极性。一些中方投资仍然受到阻碍。例如，中国在意大利的投资，如汽车制造商一汽想购买意大利卡车制造商依维柯（IVECO），被拒绝了。这笔交易最终被政府阻止了。我不禁自问，为何依维柯对意大利的安全具有如此重要的战略意义。而另一方面，这项交易若是成功，能将为依维柯在中国带来巨大的机会，而那时依维柯的股东凯斯纽荷兰工业（CNH Industrial）将十分感激。 在德国当地有分支机构的中国投资者表现如何？ 我感到惊讶的是，只有几家中国私募股权投资公司在欧洲设有办事处。毕竟，如果员工只在完全不同时区的中国办公，就没有任何机会建立紧密的人际关系网络，而这对找寻项目资源很重要。同时，在我看来，大多数中国金融投资者处理提供给他们的投资项目时十分投机。他们并不积极主动和系统地去分析欧洲市场，及时调查有哪些资产将在未来18个月进入欧洲市场。这就是为什么我们经常看到他们购买对欧洲私募股权来说不太有吸引力的资产。以被中国高瓴资本收购的飞利浦消费电器部门为例。这是一个绝好的品牌，但不是一个因高利润或特别的增长前景而在欧洲脱颖而出的企业。但这正是西方私募股权公司要寻找的企业。 同时，进入中国这个世界上最大的市场为飞利浦的消费电器部门带来了新的增长动力。因此，此次收购对中国投资者是十分有意义的。但如果中国投资者现在想购买我们因盈利增长而同样吸引欧洲私募股权公司的资产，那他们可能必须建立起更好、更有实力的本地业务。 中国投资者应特别注意哪些问题？ 可靠性是一个重要问题，特别是在内部协调方面。我认为中国基金组织十分可靠性，但我也经历过这样的情况：已经谈妥的交易又回到了中国投资委员会的手中，然后又得到了一个与谈好的投资建议不同的建议。这种行为是有问题的，因为消息会不胫而走。每个好的投资者都会关注可靠的形象和明确的公司治理。目标公司的管理层也十分在意这些问题。因为他们要了解他们需要向谁报告，有多大的自由度，董事会会议将如何安排等问题。如果这些问题得不到解决，管理层可能会反对。而收购一家管理层反对的公司往往是不可能的。 中国投资公司应该在多大程度上依赖德国员工？ 一种具有多元文化的方法是必不可少的。如果中国的基金组织能派遣负责任的当地经理人且中方不完全掌控流程，这里的交易就会更加受益。如果中国的私募股权公司能够把握住这些问题，那么他们能比欧洲的私募股权和风险投资公司提供更多的附加价值。毕竟，中国的私募股权公司有更好的机会进入中国市场并获得其增长机会。 卢德斯博士，感谢您接受访问！   人物简介 恩斯特·卢德斯博士(Dr. Ernst Ludes)是中国私有投资银行投中资本(CVCapital)的欧洲主管。 以前他是国际私募股权投资公司殷拓集团的合伙人，并曾在投资公司Alchemy Partners以及并购和企业融资咨询公司Drueker＆Co工作。他的职业生涯始于麦肯锡(McKinsey)。2010年卢德斯博士(Dr. Ludes)创立了Turning Point Investments顾问公司为处于特殊情况的公司提供咨询。