Investmentquoten und Beteiligungsbeschränkungen für institutionelle Anleger aus dem Ausland könnten möglicherweise komplett abgeschafft werden

Gongsheng Pan, der stellvertretender Gouverneur der chinesischen Zentralbank (PBoC) und Vorsitzender der Finanzaufsicht SAFE, spekulierte während des 11. Lujiazui Forums darüber, dass die Investmentquoten für das Qualified Foreign Institutional Investor Programm (QFII) in Bälde entweder ausgeweitet oder sogar ganz aufgehoben werden könnten.

Über QFII erhalten institutionelle Anleger die Möglichkeit, direkt an den Börsen in Shanghai und Shenzhen in A-Shares chinesischer Unternehmen zu investieren. Um sich für das QFII zu qualifizieren, müssen bestimmte Voraussetzungen erfüllt werden. Beispielsweise ist ein Minimum an Eigenkapital erforderlich, im Heimatland des Investors muss eine bestimmte Regulierungsinfrastruktur vorhanden sein und auch ist eine Mindestanzahl von geschulten Mitarbeitern notwendig, um die Lizenz zu erhalten. Natürlich gibt es noch weitere Faktoren, die SAFE je nach Fall definiert.

Zeitgleich sind alle Teilnehmer des QFII-Programms hinsichtlich des insgesamt investierten Kapitals sowie hinsichtlich des Umfangs von ausländischen Beteiligungen an einem einzelnen börsennotierten chinesischen Unternehmen beschränkt. Aktuell liegt die Kapitalquote bei ca. 120 Mrd. USD und die Beteiligung von ausländischen Instituten an einem in China gelisteten Unternehmen darf insgesamt nicht mehr als 5% betragen.

Bereits im Jahr 2018 hatte SAFE die Regulierungen gelockter. Bis dahin konnten Investoren im Monate jeweils nur 20% ihres investierten Kapitals repatriieren und wer in China eingesetztes Kapital erstmals wieder außerhalb Chinas investieren wollte, hatte eine 3-Monatige Sperrfrist für dieses Kapital abzuwarten. Beide Regelungen wurde Mitte Juni 2018 abgeschafft. Zudem wurde seit Beginn des Programms die maximale Kapitalquote immer wieder ausgeweitet.

Die Äußerungen Pans passen zu dem, was chinesische Offizielle in den vergangenen Monaten immer wieder kommuniziert haben und was sich auch in jüngsten Handlungen der Verantwortlichen widerspiegelt: China wird den Reformkurs nicht verlassen und Schritt für Schritt seine Finanzmärkte weiter öffnen und liberalisieren.

China ist nach den USA der zweitgrößte Flugverkehrsmarkt der Welt – allerdings nur, wenn man die EU nicht als Ganzes betrachtet. Das Volumen des chinesischen Marktes lag 2017, wenn man Schätzungen von Boeing zugrunde legt, allerdings nur bei etwa 40% des Volumens der USA. Nach Schätzungen der Weltbank hingegen kommt China beim Passagierverkehr auf eine Quote von knapp zwei Dritteln der USA (in der Frachtsparte: 56%). In jedem Fall hat China viel Wachstumspotenzial. Entsprechend haben der Staatskonzern COMAC (Commercial Aircraft Corporation of China) und Boeing ihre Absatzprognosen für den chinesischen Flugzeugmarkt nach oben geschraubt und erwarten Auslieferungen im Umfang von 7.700 bis 9.000 Maschinen. Drei Viertel der Auslieferungen (5.730 Einheiten) sollen bis 2037 auf Jets mit einem Mittelgang entfallen. Bereits zwischen 2013 und 2017, also innerhalb von vier Jahren, stieg das nationale Passagieraufkommen gemäß dem chinesischen Statistikamt um 56% auf über 550 Mio. Personen. Die meisten Flugzeuge kauft China dabei derzeit im Ausland, da es keine inländischen Anbieter gibt. Das könnte sich mittelfristig ändern. COMAC liefert seit Mitte 2016 einen eigenen Regionaljet aus, dessen Absatz sich noch mäßig entwickelt. Um 2021 könnte aber die erste Mittelstreckenmaschine – teilweise gemeinsam mit europäischen und US-Partnern entwickelt – auf den Markt kommen. Ein Großraumflugzeug könnte 2030 folgen.

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